股權(quán)集中對(duì)我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究
摘要：根據(jù)委托理論,公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,公司的所有權(quán)歸屬于股東,而經(jīng)營(yíng)權(quán)歸屬于管理者。在這樣的權(quán)責(zé)委托分配下,股東和管理者之間會(huì)存在沖突,所以股東有必要對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督,督促其努力提高公司的業(yè)績(jī)。一般來(lái)說(shuō)公司的股權(quán)越集中,股東監(jiān)督管理者的動(dòng)力可能越強(qiáng),反之,若公司的股權(quán)較為分散,小股東們可能存在推責(zé)和“搭便車”的現(xiàn)象,這不利于督促管理層努力提高公司的業(yè)績(jī)。為了了解股權(quán)集中度對(duì)我上市公司業(yè)績(jī)的影響,本文選取了2007年—2015年我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,研究結(jié)果表明,在這些跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)中,股權(quán)集中度和企業(yè)業(yè)績(jī)成顯著的正向關(guān)系。為了使研究更全面,本文按所有制性質(zhì)將企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè),并進(jìn)行了實(shí)證研究,實(shí)證結(jié)果表明,就國(guó)有企業(yè)而言,股權(quán)集中度對(duì)其業(yè)績(jī)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系但不顯著,而就非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),股權(quán)集中度對(duì)其業(yè)績(jī)呈顯著的正向關(guān)系。
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