2015年滬深300股指期現(xiàn)價格互動關(guān)系回溯研究
摘要：采用向量誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗、修正信息份額模型對2015年滬深300股指期貨與股票指數(shù)的期現(xiàn)價格互動關(guān)系進(jìn)行回溯性研究,結(jié)果顯示:滬深300股指期貨已具備完善的價格發(fā)現(xiàn)功能;常態(tài)下,價格發(fā)現(xiàn)是一個期現(xiàn)市場價格信息雙向互動的過程,期貨市場貢獻(xiàn)較大權(quán)重;異常波動事件的發(fā)生削弱了現(xiàn)貨對期貨價格的反饋機(jī)制,使期貨市場價格信息主導(dǎo)價格發(fā)現(xiàn),造成市場微觀結(jié)構(gòu)失衡,助長異常波動的蔓延;股指期貨交易限制性措施通過抑制期貨市場上的過度投機(jī),實現(xiàn)了市場微觀結(jié)構(gòu)的再平衡,阻止了股市異常波動的進(jìn)一步擴(kuò)大。為此,應(yīng)充分認(rèn)識股指期貨市場的貢獻(xiàn)與價值,制定股指期貨交易限制措施"松綁路線圖",拓展金融衍生品交易種類,以助力中國股指期貨市場健康發(fā)展。
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