大類資產(chǎn)配置在中國(guó)的應(yīng)用--基于風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型的實(shí)證研究
摘要：風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型作為資產(chǎn)配置的分支,在國(guó)內(nèi)應(yīng)用仍然不夠廣泛,主要原因在于普遍認(rèn)為大類資產(chǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)仍不合理。通過跨越兩輪經(jīng)濟(jì)中周期時(shí)間段分別構(gòu)建由股債構(gòu)成的簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型以及加入商品后的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型,發(fā)現(xiàn)在收益率和股票類的情況下能夠顯著降低投資組合的波動(dòng)率,并能夠提升收益風(fēng)險(xiǎn)率。通過質(zhì)押式回購一次加杠桿和完全加杠桿后的增厚收益組合,不僅能滿足中國(guó)投資者的收益率需求,而且收益風(fēng)險(xiǎn)比相較不加杠桿的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合進(jìn)一步提高。因此綜合來看,盡管風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型存在某些不足之處,但在實(shí)際應(yīng)用中應(yīng)當(dāng)引起管理人和投資者的注重。
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山東工商學(xué)院學(xué)報(bào)雜志
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