摘要：本文基于VAR模型從投資者情緒視角研究中美股市極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明:中美股市存在顯著的雙向極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),美股對中國股市的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)可能存在信息溢出和投資者情緒這兩個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制;在股權(quán)分置改革之前,美股對中國股市存在顯著的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),而中國股市極端風(fēng)險(xiǎn)并不能顯著影響美股極端風(fēng)險(xiǎn);在股權(quán)分置改革之后,美股對中國股市依然存在顯著的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),中國股市對美股也存在顯著的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng);此外,“次貸危機(jī)”前后,美股對中國股市風(fēng)險(xiǎn)益出機(jī)制亦有所擴(kuò)展,中國股市投資者情緒機(jī)制亦發(fā)揮了作用。