摘要：由于利率期限結(jié)構(gòu)中包含未來經(jīng)濟運行的信息,本文首次利用2006年4月到2014年12月中美兩國利率期限結(jié)構(gòu)的月度數(shù)據(jù),通過動態(tài)Nelson-Siegel模型抽取兩國利率期限結(jié)構(gòu)的相對水平、相對斜率和相對凸度三個相對因子,基于三個相對因子檢驗其對人民幣兌美元匯率的預(yù)測能力。實證研究表明：第一,相對因子模型對匯率在1個月到12個月的預(yù)測期具有可預(yù)測性,相對水平因子或相對斜率因子增加1%分別導(dǎo)致人民幣升值1%和2%,而相對凸度因子增加1%會導(dǎo)致人民幣貶值1%;第二,基于CW檢驗統(tǒng)計量的滾動窗預(yù)測表明,在所考慮的各個滾動窗和預(yù)測期下,相對因子模型的預(yù)測能力優(yōu)于隨機游走模型和非拋補利率平價模型。因此,可以利用利率期限結(jié)構(gòu)中的信息提高預(yù)測匯率變動的精度。