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摘要：基于1993年1月至2017年6月我國(guó)工業(yè)增加值、貨幣供應(yīng)量（M1）、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),本文利用兩步估計(jì)法的馬爾可夫機(jī)制轉(zhuǎn)換動(dòng)態(tài)因子模型（MS-DFM）對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行了測(cè)度,并對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)進(jìn)行了識(shí)別。結(jié)果顯示,經(jīng)調(diào)整后的月度動(dòng)態(tài)因子與季度GDP高度相關(guān),其可以作為月度GDP的替代變量。MS-DFM能夠很好地識(shí)別我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)。相較于僅僅利用季度GDP構(gòu)建MS-AR模型,MS-DFM對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)的刻畫更加靈敏。研究發(fā)現(xiàn),目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于緊縮期,而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將成為經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。