摘要：本文選取1997年1月1日至2018年9月21日上證綜指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)日收益率序列,通過建立ARCH(1,1)模型對(duì)中美股票市場波動(dòng)叢聚性進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果顯示GARCH(1,1)模型能很好地刻畫中美股票市場的波動(dòng)叢聚性特征。建立非對(duì)稱GARCH模型來刻畫中美股票市場的杠桿效應(yīng),實(shí)證結(jié)果表明,中美股票市場都存在杠桿效應(yīng),即利空消息比利好消息對(duì)股市的沖擊更大,并且美股市場杠桿效應(yīng)明顯強(qiáng)于中國股票市場。本文對(duì)中美股票市場波動(dòng)叢聚性及杠桿效應(yīng)進(jìn)行比較分析,提出了完善交易制度、加強(qiáng)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融危機(jī)的能力及減少政府干預(yù)等政策建議。