創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的退出方式與時(shí)機(jī)選擇——基于政府支持的分析視角
摘要：本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)的投資和退出事件作為研究樣本,從是否成功退出、退出方式、退出速度三個(gè)維度考察政府支持對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)退出環(huán)節(jié)的影響。研究發(fā)現(xiàn),相比較政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),非政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)成功退出的概率會(huì)更高。政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)中引入民營(yíng)股東能夠提高創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)成功退出的概率。在成功退出的方式方面,政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比較非政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)更有可能通過(guò)并購(gòu)重組的方式退出,而國(guó)有和民營(yíng)資本混合入股支持的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)更有可能通過(guò)IPO的方式進(jìn)行。在退出速度方面,政府控股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)降低了退出的概率,放慢了退出的速度。研究結(jié)論表明,政府支持的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)中適當(dāng)?shù)匾朊駹I(yíng)資本,實(shí)行混合所有制的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠增加創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)活力。本文的結(jié)果表明創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的混合所有制形式有利于自身的成功退出,這為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的股權(quán)改革發(fā)展提供了理論借鑒。
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現(xiàn)代財(cái)經(jīng)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)雜志， 月刊，本刊重視學(xué)術(shù)導(dǎo)向，堅(jiān)持科學(xué)性、學(xué)術(shù)性、先進(jìn)性、創(chuàng)新性，刊載內(nèi)容涉及的欄目：金融與保險(xiǎn)、投資與證券、財(cái)政與稅收、會(huì)計(jì)與審計(jì)、經(jīng)營(yíng)與管理、統(tǒng)計(jì)研究、商業(yè)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際經(jīng)貿(mào)等。于1981年經(jīng)新聞總署批準(zhǔn)的正規(guī)刊物。
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