摘要：本文采用文本分析方法研究了中文年報(bào)管理層討論與分析傳遞的管理層語(yǔ)調(diào)能否提供財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)的增量信息、能否提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性以及文本內(nèi)容的信息價(jià)值,主要結(jié)論為:(1)管理層語(yǔ)調(diào)確實(shí)為財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)提供了新的信息,能提高財(cái)務(wù)困境模型的擬合程度和預(yù)測(cè)能力;(2)管理層語(yǔ)調(diào)是對(duì)定量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要補(bǔ)充,而且這些信息并沒(méi)有在市場(chǎng)交易價(jià)格中得到充分反映;(3)負(fù)面語(yǔ)調(diào)比凈語(yǔ)調(diào)具有更高的信息價(jià)值;(4)財(cái)經(jīng)文本情感或語(yǔ)調(diào)的分析應(yīng)以基于相關(guān)來(lái)源財(cái)經(jīng)文本的情感詞詞典為基礎(chǔ),而直接引入其他領(lǐng)域成熟詞典的效果較差。