時間：2023-03-01 16:33:47
序論：在您撰寫投融資政策時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
關鍵詞：股權再融資；投資效率；融資
自1993年12月證監(jiān)會頒布《關于上市公司送股的暫行規(guī)定》以來，上市公司開始通過證券市場進行股權再融資。此后，為了進一步擴寬融資渠道和融資方式，支撐上市公司的飛速發(fā)展，1997年《可轉債公司債券管理暫行辦法》開始實施，2000年《上市公司向社會公開募集股份暫行管理辦法》拉開了公開增發(fā)的序幕。在接下來的幾年內，我國上市公司掀起了增發(fā)熱。2006年《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺，定向增發(fā)成為上市公司融通股權資金的又一新途徑。伴隨上市公司股權再融資方式由原來單一的配股發(fā)展到現在的增發(fā)、配股和可轉換債券等多種方式并存的同時，上市公司出現了融資金額超過實際需求，即普遍存在“圈錢”沖動，以及投資項目的選取不科學、隨意性大、頻繁變更募集資金投向等問題，證監(jiān)會針對資本市場不斷出現的新情況和新問題，為了提高上市公司資金使用效率，優(yōu)化上市公司的融資方式，充分發(fā)揮資本市場的資源配置功能，對股權再融資政策進行了不斷的修改和完善。
一、股權再融資政策變遷對企業(yè)投資行為的影響
股權再融資對企業(yè)的長遠發(fā)展，乃至整個資本市場的有效運行都起到舉足輕重的作用。一方面，股權再融資政策滿足了優(yōu)質企業(yè)的融資需求，從而提高了資金的使用效率。另一方面，上市公司對于募集資金的有效使用保證了資本市場的有效運行，增加了投資者的信心，從而進一步提高了證券市場的效率。因此，股權再融資政策的變遷影響著企業(yè)的融資約束，進而必然影響企業(yè)的投資行為，也就是說，募集資金的使用效率是考察股權再融資政策變遷的經濟后果的重要指標之一。
關于股權再融資募集資金使用效率方面，現有研究主要針對上市公司再融資后頻繁改變募集資金投向而展開的，他們認為上市公司改變募集資金投向意味著之前募股公告所承諾的項目有可能是拼湊的項目，其真正目的是為了“圈錢”。劉少波和戴文慧（2004）以發(fā)行股票融資的公司為例，發(fā)現我國上市公司募集投向變更現象普遍且程度較大。朱云，吳文鋒，吳沖鋒和芮萌（2009）用1998～2001年配股樣本進行了實證檢驗募集資金濫用的主要原因之一是大股東的圈錢動機。而唐洋和白鈺（2014）認為，一個項目在初始決策時可能是可行的，凈現值大于零，但是由于當今世界經濟形勢瞬息萬變，在隨后時期由于各種無法預測的因素使得項目開始變差，凈現值變負，這時需要企業(yè)果斷停止投資，放棄該項目，因此改變資金用途并不等同于資金被濫用。因此，他們從再投資續(xù)擴的視角研究了股權再融資政策變遷對提高資金利用效率和資源配置效率的引導作用，從信息不對稱角度、問題角度、融資約束角度研究發(fā)現，隨著股權再融資門檻的提高，上市公司的再投資續(xù)擴行為得到了緩解。
王正位和朱武祥（2006）通過構建了一個模型，說明在一個非有效市場程度較高的證券市場中，公司可以通過發(fā)行新股融資侵占外部公眾投資者利益。證券發(fā)行管制可以限制經營能力較差的公司為凈現值小于零的項目融資。進一步，他們在對融資和投資分離的研究還表明，限制上市公司融資規(guī)?？梢詼p少管理層基于自我利益的過度融資和低效率投資。
二、股權再融資政策變遷對企業(yè)融資行為的影響
市場時機假說（Equity Marketing Timing）認為，當股票價格被高估時，上市公司傾向采取股權融資。然而我國股票市場無論是融資的市場條件、還是監(jiān)管部門的政策目的等都與西方發(fā)達市場的情形有明顯的區(qū)別，在流通股市價被高估的市場條件下，再融資政策是導致再融資次數差異的主要因素（劉星，2007）。資本市場的基本功能是為社會資金保值增值提供渠道。再融資政策在不斷松緊變化，一方面是證券監(jiān)管機構要支持企業(yè)通過證券市場獲得資金；另一方面要保護投資者利益；證券發(fā)行準入條件的寬嚴變化顯著影響了證券市場的股權融資功能（朱武祥等，2004）。齊寅峰等（2005）在對我國企業(yè)投融資現狀進行調查顯示，企業(yè)融資決策受政府宏觀調控政策及其他具體政策影響較大。王正位，王思敏和朱武祥（2011）研究了股權再融資政策變遷對上市公司資本結構的影響，發(fā)現再融資政策的變更是影響資本結構的主要因素。
自1993年12月證監(jiān)會頒布《關于上市公司送股的暫行規(guī)定》以來，上市公司開始通過證券市場進行股權再融資。1993～1999年上市公司配股門檻在逐步提高，從對預配股公司的ROE沒有強制性要求到要求最近三年內連續(xù)盈利且ROE三年平均在10%以上，進而又提高到每年都在10%以上。1999年《關于上市公司配股工作有關問題的通知》規(guī)定，要求公司ROE三年平均在10%以上的同時，內任何一年的ROE不得低于6%。在此階段，進行配股融資的上市公司的數量受到政策變遷的影響，但是由于此時股權再融資政策比較單一，整體上配股融資的上市公司數量還是上升的。
2000年證券市場對公開增發(fā)的企業(yè)要求較低。因此，部分上市公司選擇公開增發(fā)融資，到2002年公開增發(fā)的上市公司的數量和融資規(guī)模都超過了配股融資。隨著資本市場的不斷發(fā)展，上市公司為達到再融資門檻，會扭曲會計信息，增加虛假披露的頻率（平新喬和李自然，2003；鮑恩斯等（2004），并且，股權再融資募集資金的使用效率低下不斷受到大家的關注。為了提高會計信息質量，更好的發(fā)揮資源配置的功能，2001年《關于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》在對企業(yè)計算ROE時要求：扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據。這就防止了利潤操作對非經常性損益的影響。2002年《關于上市公司增發(fā)新股有關條件的通知》，在對融資規(guī)模做了要求總募集資金有具體要求外，最近三個會計年度加權平均ROE平均不低于10%，且最近一年ROE不低于10%。門檻的提高使得2003～2004年公開增發(fā)的上市公司數量下降。而此時，采用可轉化債券融資方式的上市公司數量增加。
2006年《辦法》出臺，上市公司可以采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為（以下簡稱定向增發(fā)），發(fā)行對象不超過十名，對ROE沒有強制性要求。從此拉了定向增發(fā)的序幕，由于其融資門檻較低，上市公司紛紛選擇定向增發(fā)這一股權再融資方式。2006年至今，上市公司定向增發(fā)的數量逐漸增多，目前，已經成為上市公主要的股權再融資方式，取代了配股和公開增發(fā)。
三、結論
本文從投融資角度考察了股權再融資政策變遷的經濟后果?？傮w上說，一方面，資本市場的發(fā)展對緩解企業(yè)的融資約束，擴大企業(yè)的融資渠道起到了積極作用；另一方面，股權再融資政策的不斷變遷也在一定程度上提高企業(yè)募集資金效率，保護了中小股東利益，優(yōu)化資源配置。（作者單位：西京學院）
參考文獻：
[1] 劉星、郝穎、林朝南：《在融資政策、市場時機與上市公司資本結構――兼析股權融資偏好的市場條件》，《科研管理》2007年第4期
摘要：在目前通貨緊縮，消費市場持續(xù)低迷的情況下，強化財政投融資體制，實施積極的財政政策，對于擴大內需，促進經濟進一步穩(wěn)定、持續(xù)增長有著重要的現實意義。本文通過對我國現行財政投融資體制的分析，提出了今后如何強化與完善我國財政投融資體制的看法。
財政投融資是在一般財政預算無償分配以外，由財政部門直接管理和調控，按照信用原則有償籌集和使用資金的活動。自80年代我國開始發(fā)行生產建設性國債，政策性銀行投入運轉以來，我國已初步建立了財政投融資體制，對推動改革開放、現代化建設起到了不容忽視的作用。然而體制運行過程中也存在著不少問題，主要是財政投資日益弱化，財政投融資渠道單一，財政信用與商業(yè)信用界限不清，財政投資重復、低效等。面臨新形勢的需要，舊的財政投融資體制亟需強化、完善。
一、財政投融資的特點、作用和必要性
（一）財政投融資是我國經濟發(fā)展初級階段的需要。根據穆斯格雷夫的“發(fā)展型”公共支出模型，市場經濟條件下，一國經濟增長的初級階段，公共部門投資在國民總投資中占有相當高的比重，為經濟和社會發(fā)展“起飛”奠定基礎。進入中級階段之后，公共部門投資逐步成為私人部門投資的補充。而在經濟發(fā)展的所有階段都存在市場失靈，因此政府始終要通過增加公共投資來進行宏觀調節(jié)。我國尚處在經濟發(fā)展的初級階段，脫胎于高度集中的計劃經濟體制，改革開放的年代又不長，市場失靈的現象還相當突出，因而財政投融資的調控作用必不可少。
（二）財政投融資的根本作用在于充實社會先行資本，填補財政預算無償投資和一般商業(yè)金融投資的空白財政投融資的特點在于既體現政府政策取向，又在一定程度上按照信用原則組織經營。財政投資的主要領域是準公共產品，這類產品若完全依賴財政無償投資，因財力有限勢必出現“瓶頸”制約，供給不足；若完全依靠企業(yè)籌資，銀行融資，因準公共產品“效益外溢”的特點，供給更加不足甚至無人投資。所以在私人產品與私人投資、純公共產品與財政無償投資大體對應平衡的情況下，財政投融資介于二者之間，填補了準公共產品投資的空白。
（三）財政投融資的目標是貫徹國家產業(yè)政策，建立對企業(yè)和商業(yè)銀行的誘導機制，促進我國經濟結構的調整、經濟增長方式的轉變財政投融資對經濟增長的作用不僅表現為短期內“數量增加”，更表現為長期內“質量的提高”。1996年我國經濟成功實現“軟著陸”后，總需求與總供給的矛盾基本解決，結構調整的問題更加突出。我國預算內財力貧乏，而財政投融資作為一個投融資體系，直接把資金引入優(yōu)先領域，形成一種“財政投融資先行—商業(yè)銀行投融資跟蹤—企業(yè)投資隨后”的連鎖反應機制。
（四）在當前我國通貨緊縮的宏觀經濟形勢下，加強財政投融資又與反經濟周期目標相吻合1998年中央銀行六次降息，貨幣政策力度不可謂不大，然而由于真實利率高于名義利率，居民對貨幣的靈活性偏好，企業(yè)預算約束硬化以及貨幣政策時滯等原因，貨幣政策的效力一時還不能顯現。而財政擴張作用直接、力度大，特別適合在經濟全面蕭條時采用。運用擴張性財政政策進行反周期調節(jié)，不外乎兩種手段，一是減稅，二是增支。減稅在1998年上半年已經啟動，但我國財政的困境使減稅的空間不大，增加財政投資是必然選擇。就啟動內需的兩大支柱消費推動和投資拉動來說，投資拉動也是現實選擇。1997年我國經濟增長8.8%，從需求拉動因素看，投資約占2.2個百分點，消費約占4.9個百分點，凈出口約占1.7個百分點。1998年以來，消費市場持續(xù)低迷，從需求走勢看，消費對經濟增長的貢獻率將穩(wěn)中趨降。在這種情況下，1998年下半年增發(fā)1000億國債融資用于加快基礎設施建設，
（五）財政投融資體制還能平衡資金在國民經濟三大部門間的分配，調節(jié)儲蓄、投資結構，促進資金和資源的優(yōu)化配置在我國三大部門中，居民是盈余部門，企業(yè)是短缺部門，財政則是國家宏觀調控的主體。改革開放以來，居民收入分配格局發(fā)生了急劇變化，居民最終收入占國內生產總值的比重大幅上升，居民部門儲蓄占到社會總儲蓄的60%以上，而財政日見拮據，1995年預算內投資占社會總投資僅3.1%.在這種不平衡狀況下，通過國債等財政投融資手段將居民手中的一部分消費基金轉化為積累基金，有利于調節(jié)儲蓄與投資結構的不對稱，促進儲蓄向投資的轉化。
二、我國舊有財政投融資體制的問題分析
（一）國家財政投資日益弱化，影響國民經濟長遠發(fā)展后勁
我國是發(fā)展中國家，正處在經濟轉型期，不僅要實現經濟體制市場化，還要實現經濟增長方式的轉變，由此決定政府在強化、引導投資方面負有比發(fā)達國家更多的責任。但當前我國財力不足，財政的經濟建設性投資呈現出弱化態(tài)勢，與政府的宏觀調控要求相去甚遠。據世界銀行對12個發(fā)展中國家和13個工業(yè)國抽樣調查表明，1980—1995年財政投資占社會投資的比重，發(fā)展中國家平均水平43%，工業(yè)發(fā)達國家37%，而我國80年代以來財政投資占財政總支出的比重和財政投資占全社會固定資產投資的比重不斷降低，1981年兩個比重分別為20.5%和28.1%，1990年降為10.1和8.7，到1995年只有7.7%和3.1%.財政投資的弱化在很大程度上削弱了國家宏觀調控職能的履行。
（二）財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，也缺乏法律上的依據
一方面財政投融資范圍界定不嚴，本應通過市場融資的通過財政投融資，扭曲了資金結構，損害金融業(yè)公平競爭。另一方面商業(yè)銀行過分擴張投資性貸款，投資資金過分依賴銀行，不僅加劇重復建設和結構失調，銀行不良債務急劇上升還將阻礙金融體制改革的深化。與發(fā)行國債相比，國債的透明度相對較高，易受到關注，而銀行的不良資產較隱蔽，就這一點來說，財政投融資比之金融投資也有其優(yōu)勢。國際經驗表明，財政融資作為政府干預經濟的重要手段，是銀行信貸所不能替代的。
（三）財政投融資效益低下，盲目、重復建設現象仍然普遍，貫徹產業(yè)政策不力重數量輕效益是我國經濟建設中長期存在的弊端，表現在財政投融資上就是有償資金無償使用，資金投放前缺乏全面科學的可行性分析、成本效益分析，工程建設中缺乏有效的監(jiān)督約束機制，項目結束后不進行評估，往往是“說投就投、一投了之”，使財政投融資無法維持自身“融資—投資—還款”的良性循環(huán)。
（四）財政融資渠道單一，資金不足也是制約財政投融資宏觀調控作用發(fā)揮的重要因素首先是因國家財力制約，資本金部分投入就不足，對政策性銀行撥款難以保證。除資本金以外，財政融資絕大部分來源于國債，很少的部分來源于金融債券等，加上我國財政投融資效益不高，資本金增值少，形成國債獨當一面的局面，加大了財政本已沉重的還本付息負擔，國債風險增大。
三、財政投融資體制的強化和完善
財政投融資的特點是融資、投資緊密結合，資金投入直接。針對我國現行財政投融資體制中存在的問題，我們應從以下幾方面尋求財政投融資體制的完善：
（一）融資環(huán)節(jié)
應該說，國債因其規(guī)模大、信譽高、發(fā)行較容易，仍是主要融資渠道。發(fā)行國債既產生總量效應，增加總需求和總供給，又產生結構效應，引導投資和消費。增發(fā)國債還能帶動商業(yè)銀行配套貸款的增加，推動社會投資，形成乘數效應，更大幅度地拉動經濟增長。據測算，1998年增發(fā)1000億國債大致可以使銀行配套增加貸款1000億元，總數約2000億元的建設投入所形成的最終需求可以拉動GDP增長約2個百分點。而且在目前我國經濟緊縮的情況下，供給對價格和利率的彈性很小，增發(fā)國債還較少引起價格和利率的上漲，因而不會引發(fā)通貨膨脹和對私人的擠出效應。通過國債融資需要注意的是以下幾個問題：
1.國債的發(fā)行權。只要各級地方政府仍是當地經濟活動的主要參與主體，分級財政體制未能真正建立之前，地方政府就不能擁有發(fā)債權，地方財政預算也不能打赤字。但在國債投資建設項目中，有很多項目是屬于地方性的，根據收益原則，這部分項目的融資應由地方負擔。在地方財政支出項目較多、資金較緊張的情況下，可發(fā)行中央特許、擔保，地方負責還本付息的專項債券，有效地分解中央財政的債務風險。同時，又因一些中小型基礎設施項目的利益會擴散到其他地區(qū)，中央財政應對這部分“外溢利益”予以補貼，具體作法可由中央發(fā)債轉借地方使用并由各地配套一部分公共資金。
2.國債的規(guī)模和期限結構。目前銀行利率下調、國債籌資成本較低，正是增發(fā)國債的有利契機，此時發(fā)行中長期國債可以以較低的成本籌集到大量建設資金。由于企業(yè)預算約束硬化、居民收入下降和預期未來支出增加，商業(yè)銀行的存貸差增大，這也為國債的發(fā)行創(chuàng)造了認購對象。為滿足商業(yè)銀行資金流動的需要，這種國債可為定向向商業(yè)銀行發(fā)行的短期周轉性國債。目前我國國債主要集中在三年期的中期國債，期限結構過于單一帶來的問題是還本付息期集中，長期建設資金不足，短期籌資不易，今后應逐步增加短期周轉性國債和長期投資性國債，充實國債期限結構。
3.國債的透明度。我國居民和機構購買國債，長期來在一定程度上是迫于行政壓力，就算以國債作為金融資產投資，吸引投資者的也只是國債的穩(wěn)定可靠性，而不是其投資生產建設帶來的收益。這種現象與國債宣傳定位不當有關，國債透明度不高，國債發(fā)行后居民不了解自己資金的用途和實際效益。這一方面造成居民投資國債積極性不高，一方面使財政部門發(fā)行國債缺乏有效的監(jiān)督制約機制。建議財政部門在發(fā)行及運用國債資金投資的各個環(huán)節(jié)，定期披露國債資金投向、工程進度和財務狀況，以體現國債財政投融資工具的特征。除繼續(xù)穩(wěn)定國債融資外，我國應進一步拓寬財政融資渠道。日本已實行40多年的“財政投融資”制度可資借鑒。日本的財政投融資計劃是以大藏省的資金運用部為中心，以財政儲蓄、各種保險和年金等形式廣泛吸收社會資金，通過有關公共金融機構，以投資、貸款和認購債券等方式進行公共投資，對于日本經濟起飛起到十分重要的作用。日本通過財政投融資所籌集的資金極為可觀，1991年占到當年財政總資金（財政預算資金與投融資資金之和）的56.5%，成為國家財政不可或缺的？
我國目前正進行清費改稅、清理預算外資金的改革，筆者認為探索發(fā)展財政投融資制度，在預算體系中建立專門的財政投融資預算不失為規(guī)范財政預算、提高資金運用效益的一條思路。就資金來源看，我國也有拓寬財政融資的潛力。我國目前僅有向養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金發(fā)放的特種定向國債，今后配合社會保障制度的改革，可擴大特種定向國債的發(fā)放對象，既拓寬了財政融資，又為各類保險基金、資金找到一條安全的投資途徑?，F行郵政儲蓄制度應進一步改革和完善，在期限品種、還本付息方式上實行多樣化，以吸引更多的儲戶。財政投融資的支撐點是國家信用，今后應逐步建立和完善政府擔保債券和政府擔保的借款制度，既充分又有度地運用國家信用。
（二）投資環(huán)節(jié)
1.投資項目的選擇。公共投資的最終目的不是去和市場活動競爭，而是補充和支持市場活動。如果財政投融資資金用于國有企業(yè)的一般生產經營性項目，不僅會使財政陷入對國企補貼的深坑，還會助長國有企業(yè)的依賴性和政府干預的不當性，對經濟增長作用卻不大。現階段我國財政投資的主要領域是非經營性公共基礎設施、高新技術及農業(yè)。
2.項目開工前的可行性分析和成本效益分析。公共投資不僅在經濟上必須是有吸引力的，在技術、管理和財務上也應該是可行的。在選擇和實施投資時必須全盤考慮投入和產出的價格對比，其他經濟變量的反應，對其他部門的沖擊和影響等。與一般經營性項目不同，公共投資的非經營性使公共投資的成本和效益分析要置于整個社會環(huán)境中考慮，即代表對一國經濟投入和產出的機會成本（“影子”），而不是特定部門的成本效益。具體地說，項目的純經濟收益率、對就業(yè)的影響、對國家債務負擔的影響、財政的承受能力、對貿易狀況和外匯儲備的影響等都是成本效益分析的因素。“成本”不僅包括初期基建費用，也包括完成和經營項目工程所需的一切經常性支出，后者往往是數量很大卻常被忽視的一筆開支。為防止釣魚工程，要求項目在動工前必須呈交全面清晰的成本預算和收益估算。
3.項目施工的全程監(jiān)控和項目完工的評估。
針對我國財政投資重投入、輕管理的傾向，在項目施工全程中應建立包括工程質量、資本投入、費用支出的監(jiān)控，尤其是經濟審計。我國財政投融資效益低下與工程施工中財會制度不健全有很大關系。今后應大力提高工程財會人員素質，使財政投資置于嚴格的會計系統控制中，體現“經濟制約”而不是“政治驅動”。項目完工后還應對工程預期目標、預期收益的實現程度進行評估，保持工程監(jiān)控的完整性，對后續(xù)投資也具有啟示作用。
（三）密切投融資環(huán)節(jié)聯系，革新財政投融資體制1.建立財政投融資預算。今后我國財政預算可包括四部分：公共預算、國有資產經營預算，社會保障預算和財政投融資預算。財政投融資預算在預算中單列可以使財政投融資與財政無償投資、商業(yè)投融資界限更清晰，財政投融資有了法律依據，籌資渠道可以進一步拓寬，同時受到預算約束又可保證投資效益。
Abstract: China’s freeway sector is in the time of industry expansion and continuous prosperity. The current shortage of funds and low efficiency use of funds restrict the development of China’s freeway. In view of this situation, it is important to study China’s freeway investment and financing policies in the current situation and existing problems, to explore China’s freeway policies reforming directions of investment and financing.
關鍵詞:高速公路;投融資;政策;風險
Key words: freeway;investment and financing;policy;risk
中圖分類號:U41 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)26-0039-02
1高速公路投融資問題的經濟學分析
我國的高速公路發(fā)展比西方發(fā)達國家晚近半個世紀,從上世紀80年代末開始起步,經歷了80年代末至1997年的起步建設階段和1998年至今的快速發(fā)展階段。高速公路的經濟特征有準公益性、投資的密集性、商品性、規(guī)模收益特征性以及發(fā)展的超前性。高速公路的基礎設施屬性和公益性是顯著的,屬于公共產品。同時,高速公路多數收費的這種特征說明它在使用上有一定的排斥性,屬“俱樂部產品”,只對符合一定條件即繳納通行費的人開放。另外建設資金主要不是來源于國家稅收,而是源于提供服務的收入。這些就決定了高速公路是準公共產品,具有準公益性。高速公路的大型基礎設施屬性決定了其投資的密集性,與鐵路、航空等運輸產業(yè)一樣,屬典型的資金密集型產業(yè)。高速公路的建設要求一次性投入資金巨大,單獨靠地方政府或某個集團和一種融資方式都難以籌措到足夠的建設資金,而且隨著本土和全球經濟的發(fā)展,融資成本和風險成本不斷上升。高速公路的商品性是高速公路收取通行費的理論依據,高速公路的價值即投資建設的社會平均成本是決定高速公路通行費標準和通行費收費期限的重要參考,現在高速公路的收費權和收費標準的決定實際上由政府有關部門掌握,在高速公路通行費價格形成機制中較多地考慮社會成本,而忽視了高速公路的建設經營成本和合理的利潤空間,這是高速公路當前發(fā)展的主要攔路虎。
高速公路具有明顯的規(guī)模收益特征,高速公路的車道數與通過的最大交通流量之間就呈規(guī)模收益遞增的關系。同時,高速交通運輸業(yè)是國民經濟先導性基礎產業(yè),公路的建設與發(fā)展必須具有超前性。以高速公路為特征的公路運輸業(yè)將超過其他任何運輸方式而成為國民經濟的主導產業(yè),成為國民經濟實現現代化的支點和標志。
2我國高速公路投融資政策現狀及問題
2.1 我國高速公路建設投融資政策現狀分析我國公路目前實行以地方為主的管理體制,雖然賦予了各地方政府對于公路的管理權力和責任,但在某種意義上卻淡化了國家財政對于公路事業(yè)的責任。在地方為主的公路管理體制下,我國實行的是公路建設、養(yǎng)護及管理的資金主要來自于公路用戶費、稅的政策。當前我國公路用戶費、稅主要包括:公路規(guī)費和通行費兩大類。公路用戶費、稅構成了我國公路資金中最穩(wěn)定可靠的部分,由于我國公路資金需求巨大,僅僅依靠以上幾種籌資方式還遠不能滿足需要,為此,目前我國公路事業(yè)實行多種籌資方式并存的政策:以工代賑的政策、引進外資的政策、及使用國內貸款的政策。
2.2 我國高速公路建設投融資中存在的問題特有的投融資體制及豐富多彩的投融資方式極大地促進了我國高速公路發(fā)展,但也必須看到,我國高速公路投融資政策方面還存在不少嚴重的問題。高速公路投資體制帶來的主要問題是單一的投資主體模式不僅使高速公路建設資金的供給嚴重短缺且缺乏穩(wěn)定性,與高速公路建設需要大量穩(wěn)定的投資構成一對矛盾,而且也使政府的財政支出不堪重負,并影響到政府在社會保障、醫(yī)療保險等其它方面的投資。與此同時,高速公路項目投資所形成的社會資本的壟斷性,即由政府獨家經營,由于缺乏競爭機制,沒有生存危機,使得高速公路建設企業(yè)的運營效率普遍低下。區(qū)域差異明顯,西部融資困難多是我國高速建設投融資中存在的另一大問題。我國西部地區(qū)自然條件比較差,大部分地區(qū)被沙漠、高原、隔壁所覆蓋,運輸距離長,線路建設條件差,這些因素致使西部地區(qū)高速公路建設成本高、交通量小、投資大、公益性項目較多、收費經營項目比例較小、投資收益低。西部已建成的大部分高速公路段投資中貸款的比重較大,銀行貸款成為西部地區(qū)公路建設的最主要的資金來源,西部貸款修路的比例明顯高于全國平均水平,償還壓力日益加大。相關法規(guī)不健全,一些融資政策滯后也是我國高速公路建設投融資中存在的問題。從我國高速公路投融資多元化和市場化改革的現狀來看,國家對民間資金在基礎設施領域的投資行為還缺乏相應的法制環(huán)境,私有或民間投資主體對未來的政策變化可能引起的種種風險難以有效把握,對高速公路這種沉沒成本極高的長期投資項目,客觀上存在著極高的投資風險,包括政策風險、經營風險、法律風險及財務風險等因素。我國高速公路建設投融資中存在的問題還有建設成本不斷上升,風險加大。由于今后建設的高速公路多分布在山區(qū),任務艱巨,造價高昂,建設成本將大幅度上升;而且今后建設的高速公路交通量會相對較小,給以收費還貸為資金保障的高速公路建設帶來了巨大的壓力。為了保證國家高速公路網的順利實施,充分發(fā)揮國家高速公路在全面建設小康社會中的巨大作用,必須確保高速公路建設資金。一方面必須繼續(xù)堅持多元化的投融資政策,堅持高速公路收費還貸政策,用好用活這些政策;另一方面還要努力工作,積極爭取國家和地方財政進一步加大對高速公路的資金投入。
3我國高速公路投融資政策的改革方向
交通運輸業(yè)是國民經濟的基礎產業(yè),它的發(fā)展關系到其它產業(yè)的發(fā)展,且需要大量的資金投入。高速公路這種大型資金密集型基礎項目建設資金長期相對不足,其中最直接的制約因素就是資金短缺。為了給交通運輸業(yè)的發(fā)展提供充足的資金,必須進行融資手段的創(chuàng)新發(fā)展。
3.1 融資渠道多元化目前,高速公路的公司債券公開發(fā)行和上市的比例不到債務融資的10%,而企業(yè)債券現在幾乎為零。這種狀況說明兩個問題,一是高速公路企業(yè)自己發(fā)行債券的可靠性不高,二是公眾對其信譽認可度不高。根據國外債券融資的情況和我國高速公路融資的現狀,建議我國高速公路債務融資可按6:3:1的比例安排銀行借貸、公司債券和企業(yè)債券的融資結構,合理搭配。此外,由于高速公路在國民經濟發(fā)展中占有相當重要的地位,國家不能將其完全等同于一般的經濟產業(yè),任其自由發(fā)展,國家應掌握相應的控制權,通過國家的政策性融資,達到參股、控股的目的是一條捷徑,這樣既可支持高速公路的發(fā)展,又能兼顧高速公路的公益性特點,使國家財政在高速公路的資金投入中發(fā)揮重要作用,充當重要角色。
3.2 高速公路投融資活動法制化要想協調高速公路的融資活動,就要建立和完善相關的法律制度,并形成一個體系,盡量減少人為因素,提高融資活動的透明度,遵循公平、公正、公開的市場經濟規(guī)則,使融資活動真正做到有法可依,違法必究,這就需要構建高速公路融資的法律體系。此外,高速公路是土地上的構筑物、附著物,沒有土地就沒有高速公路,在高速公路建設中要大量使用土地。征地費用在高速公路建設基金中占了不小的比例,是高速公路融資管理、成本控制的一個重要內容。因此,完善土地的管理法律制度、明確農村土地產權關系是保證高速公路協調、健康可持續(xù)發(fā)展的必要條件。
3.3 建立規(guī)范、可持續(xù)的高速公路收費制度收費公路政策在帶來建設資金的同時,也帶來了日益沉重的債務負擔,成為公路行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要障礙。因此,必須將收費公路總規(guī)模控制在一定范圍內,同時對其結構進行戰(zhàn)略調整。①適當調整車輛通行費標準?？紤]到隨著經濟發(fā)展,汽車保有量逐年增加的實際情況,為減輕車主和社會負擔,建議政府在對現行高速公路建設投資、還款情況及貸款余額、車流量變化情況進行持續(xù)追蹤調查研究的基礎上,在必要時適當調整車輛通行費標準。同時,研究改進車輛通行費管理方法,改變目前車輛通行費固定不變的靜態(tài)管理方法,對車輛通行費標準實行動態(tài)管理。②要積極研究解決聯網收費問題,通過采取先進的技術手段,加強管理,減少收費站點,提高高速公路的通行效率。在這方面,上海已經啟動高速公路電子不停車收費系統(ETC)。不停車收費方式可以大幅度地提高車道通行能力,但根據其他國家使用經驗來看,只有當ETC擁有客戶達到40%以上的時候效果才明顯。
參考文獻:
[1]甘曉毅.公路建設中融資問題的探討[J].交通財會,2002,(1).
[2]熊俊杰.高速公路:拉動經濟發(fā)展的助推器[J].中國社會導刊,2005,(19).
關鍵詞：家族企業(yè) 投融資政策 金字塔結構
近年來，在我國經濟市場轉型的大形勢下，家族企業(yè)面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。創(chuàng)一代相繼步入退休階段，中國的家族企業(yè)近幾年將步入交接的高峰。家族企業(yè)是將公司傳給下一代，還是交由職業(yè)經理人打理，這個問題引發(fā)了各界的廣泛關注。本文參照我國的幾家上市家族企業(yè)，分析家族企業(yè)控制權特征、管理權特征以及決策行為，從投融資政策的角度探究三者的關系。在我國家族企業(yè)新老交接的背景下，將會給有關部門對制定政策、保護投資者、引入職業(yè)經理等方面提供有益的參考。
一、家族企業(yè)特征
家族企業(yè)的資本由家族資本與非家族資本一起組成，家族成員之間具有“永久性契約”的關系，家族資本和市場要素融合的社會資本一同構成了家族企業(yè)。通常情況下，家族企業(yè)所有權的擁有者和控制者是彼此之間擁有血緣、親屬或姻緣這樣的關系的家族成員，經營決策權往往也是掌握在家族成員的手中。家族企業(yè)在任何階段都具有明顯家族化的管理特征。在家族化的管理模式下，家族企業(yè)的內部存在職業(yè)經理人和家族經理人兩種角色，家族企業(yè)的所有者和管理者間的問題上，出現了“股東和家族經理人”、“股東和職業(yè)經理人”的雙重性。這也使家族企業(yè)具有以下特征：一是家族掌控企業(yè)的所有權，控制性上家族強勢經營層弱勢；二是在家族內部家族經理人和職業(yè)經理人混合治理，往往是家族經理人強勢，職業(yè)經理人弱勢；三是存在家族權威，家族中的權力可以干擾到企業(yè)的經營。
二、家族企業(yè)中存在的問題
經濟學者們通過追溯所有權鏈條調查上市公司幕后的控制者，發(fā)現在很多國家上市公司的唯一實際股東往往是國家或家族。這種通過多層鏈條進行控制，控制許多公司的結構，經濟學者們稱之為金字塔控股結構。在我國，上市公司也普遍存在這種金字塔結構。其造成的問題是企業(yè)控制權的現金流權力分離，實際控制者可以通過很少的現金流有效控制底層公司。我國經濟學者通過簡化金字塔模型證實了這一結構有利于大股|增加個人收入，侵害小股東權益?？刂茩嗪同F金流權力的分離程度越高，企業(yè)實際控制者與小股東的矛盾越尖銳，公司的真正價值越低。
作為股東在企業(yè)的者，經理層具備侵害公司的利益的能力和風險，這種風險和股東與經理人間的信息對稱程度成反比。和非家族企業(yè)對比而言，家族企業(yè)的經理人通常由家族成員擔任，作為“管家”的家族經理人會將個人利益置于企業(yè)整體利益之中，甚至會為整體利益犧牲自身利益。管家理論和理論對經理人的定位相反，家族經理人和職業(yè)經理人存在行為選擇的差異。
三、家族企業(yè)投融資政策
（一）家族化管理中投融資政策的選擇
投資與融資是企業(yè)的財務管理中的重要部分，家族化的管理模式是否會使家族經理人和職業(yè)經理人對財務的決策不同，會在這兩方面得以體現。在投資之中，家族經理人更偏向于能夠帶來長期收益而不是短期效益高的項目，而長期投資帶來的利益在短期內無法體現，且具有不確定性以及風險因素，外加經理人的任期等因素，職業(yè)經理人更偏向投資匯報速度快的項目。在融資中，家族企業(yè)的融資注重公司價值和家族利益的平衡，在融資時，家族經理人會規(guī)避負債，不愿債權人以及其他外部外部投資者對企業(yè)進行干預。職業(yè)經理人與家族經理人相反，由于負債融資的杠桿效應，和融資與利益的強度關聯，使職業(yè)經理人更愿意運用外部資金提高績效從而得到更高的回報。
（二）金字塔控制下投融資政策的選擇
內部資本市場假說認為，在金字塔結構下家族企業(yè)的內部形成的資本市場，可以通過內部資金流通、擔保貸款等方式解決融資困難的問題，減輕家族企業(yè)對外部資金的依賴。一方面，家族企業(yè)可以通過內部市場融資；另一方面，又能通過對多家上市公司的控制，獲得暢通的外部融資渠道。在金字塔結構下，控制權和現金流權的分離使控股股東能夠通過少量的現金流控制上市公司。因此，家族經理人希望通過增加公司的規(guī)模取得長期的收益。
四、結束語
本文以我國的幾家上是家族企業(yè)作為研究對象，對經理人的決策和金字塔結構進行研究。經研究發(fā)現：職業(yè)經理人愿意采用高負債、快回報的投融資政策；家族經理人更愿意采用低負債、回報期長的投融資政策；金字塔控制結構對家族經理人的決策行為有調節(jié)的作用。原因在于：家族經理人擁有長期投資的視野，職業(yè)經理人要在任期內取得績效；家族經理人為保障企業(yè)的控制權傾向于內部融資，采用低負債的融資政策；金字塔結構為家族企業(yè)提供了內部融資的市場?？梢?，家族經理人和職業(yè)經理人在決策時存在巨大的差異，金字塔控制具有調節(jié)家族經理人決策行為的作用。
參考文獻：
[1]陳建林.家族控制與民營企業(yè)債務融資：促進效應還是阻礙效應？[J].財經研究，2013，07：27-37
[2]魏明海，黃瓊宇，程敏英.家族企業(yè)關聯大股東的治理角色――基于關聯交易的視角[J].管理世界，2013，03：133-147+171+188
關鍵詞：公路；投資；融資；政策
俗話說：“有人必有路，走的人多勢必成路?！钡@并不是公路，而是道路。公路的歷史可以追溯到公元前三千年前，古埃及為修建金字塔而建設的路，這該是史上最早的路。有別于道路，公路是按照國家技術標準修建的，由公路主管部門驗收認可的，聯接城市之間、城鄉(xiāng)之間、鄉(xiāng)村之間和工礦基地之間的高速公路、一級公路、二級公路、三級公路和四級公路等。近年來，隨著我國社會經濟的快速發(fā)展，公路建設的投融資問題越發(fā)成為我國公路發(fā)展的重要內容。
一、我國公路建設投融資歷史
2013年6月，國務院召開新聞會介紹《國家公路網規(guī)劃（2013年-2030年）》情況，數據顯示，截止2012年底，我國公路總里程424萬公里。其中，國道17.34萬公里、省道31.21萬公里、縣道53.95萬公里、鄉(xiāng)道107.67萬公里、專用公路7.37萬公里、村道206.22萬公里，我國公路建設已頗具規(guī)模。
2014年3月，交通運輸部召開2014年度第二次例行新聞會，政策研究室副主任李揚在會上表示，前兩個月，交通運輸經濟運行總體基本平穩(wěn)，客貨運輸生產穩(wěn)中趨緩，港口生產開局平穩(wěn)，投資較快增長。其中，公路建設完成投資1004億元，增長28.8%。
回溯歷史，我國公路建設投融呈現出了量與質的雙重飛躍。1981年，廣東省率先提出了“貸款修路，收費還貸”的設想，為此，在自籌資金8000萬元的基礎上，交管部門對外集資了1.5億元港元，改建了廣深線和廣珠線共計6個渡口。1986年，福建省籌集高崎至集美海峽大橋的建設資金，第一次發(fā)行公路債券，為我國公路建設開創(chuàng)了新的融資渠道。后來，運用BTO融資模式，泉州于1994年建設了刺桐大橋項目。運用股票融資模式，廣東省高速公路發(fā)展有限公司于1996年成功上市。這一系列的投融資渠道都擴充了我國公路建設的途徑，緩解了公路建設的財政壓力。
二、我國公路建設投融資政策
目前，我國已經逐步形成了“國家投資、地方籌資、社會融資、利用外資”的多渠道、多元化投融資體制，具體情況如下：
（一）政府投資
在堅持“統籌規(guī)劃，條塊結合，分層負責，聯合建設”的方針的基礎上，我國公路建設的政府投資主要包括三個部分。一是交通部對于公路建設的補助資金。二是各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）用于省干線公路、國道改擴建等公路建設項目的自籌資金。三是省內一些地、市、縣政府財政對轄區(qū)內公路建設的投資。
政府投資的資金來源主要是公路費稅，由于2009年國務院取消了公路養(yǎng)路費，目前公路費稅主要包括車輛購置附加費和路橋通行費兩個方面的內容。車輛購置附加費是為了加快公路建設，扭轉交通運輸緊張狀況，使公路建設有長期穩(wěn)定的資金來源而設立的向購車單位和個人在購車時征收用于公路建設的專用資金的費用。其征收標準是國產車輛按售價的10%征收，進口車輛，以車輛到岸價加海關相關費用的組合價的10%征收。路橋通行費即過路費和過橋費，這是一種地方費收，屬于省內公路使用費的范疇。
（二）貸款修路
貸款分國內銀行貸款和國外貸款兩種形式。國內銀行貸款是我國公路建設中資金來源數額最大的一部分，時至今日，“貸款修路、收費還貸”的投融資政策仍是公路建設的主要模式之一。但銀行貸款有貸款的好，也有其不利的因素存在，這主要是因為公路建設項目的建設周期一般比較長，運營初期的的交通運輸量比較低，而國內銀行貸款的還款期限和寬限期又比較短。因此，如果不能很好的解決這一矛盾，貸款修路的模式在今后的發(fā)展會變得不容樂觀。
國外貸款指的是向國際金融組織、國外政府以及國外商業(yè)銀行的貸款。我國目前使用的貸款方式主要是低息貸款，貸款的機構主要是世界銀行和亞洲開發(fā)銀行等，如在建造京津唐高速公路時，我國就向世界銀行貸了1.5億元的款項。
（三）民間資本
民間資本對我國公路建設有著舉足輕重的作用，加大民間資本投入的力度，可以有效緩解我國公路建設資金短缺與公路發(fā)展需要之間的矛盾。交通運輸部《關于鼓勵和引導民間資本投資公路水路交通運輸領域的實施意見》指出，鼓勵民間資本參與公路、港口碼頭、航道等建設、養(yǎng)護、運營和管理，參與綜合運輸樞紐、物流園區(qū)、運輸站場等建設、運營和管理。鼓勵民間資本投資從事道路運輸、水路運輸業(yè)務，引導民間資本投資經營公路貨運中介服務、機動車維修、駕駛員培訓以及船舶等運輸輔助業(yè)務，支持民間資本以適當方式進入城市公交和農村客運等公共事業(yè)領域并建立相應的財政獎勵補貼制度，這對于發(fā)揮民間資本推動交通運輸產業(yè)結構優(yōu)化、加快發(fā)展方式轉變、促進現代交通運輸業(yè)發(fā)展有著重要的意義。
三、今后公路建設的借鑒意義
總而言之，經過近三十年的發(fā)展，我國的公路建設頗具規(guī)模，投資、融資手段也呈現出政府投資，貸款修路及民間融資的多元化模式。展望未來，加大建設資金投入，推進公路建設可持續(xù)發(fā)展，必須不斷適應我國經濟發(fā)展趨勢和規(guī)律，深化完善公路建設的投融資體制，完善公路建設的融資渠道，取得可靠的保障性資金，穩(wěn)步推進公路建設事業(yè)又快又好的發(fā)展。
參考文獻：
[1]胡四兵.公路建設投融資芻議[J].行政事業(yè)資產與財務，2011，（12）.
[2]呂廣亮.加大公路建設投融資的幾點建議[J].商場現代化.2012，（28）.
碳稅與補貼
國內學者對碳稅、補貼的研究集中在設計思路，運作方案，征收利用方式、對象、結構，預期效果、影響等方面，研究已經比較成熟。張克中、楊福來(2009)借鑒發(fā)達國家碳稅實踐，重點介紹了芬蘭和瑞典的碳稅政策，在此基礎上提出我國應理順能源價格，擇機引入碳稅，設置稅收減免和返還以及考慮設立碳基金的相關措施。李齊云、商凱(2009)通過建立以碳排放量為因變量的STIRPAT模型，在碳稅征稅環(huán)節(jié)和碳稅利用方式上描述四種碳稅方案，建議我國在短期和長期選擇不同碳稅政策，根據不同行業(yè)之間碳排放量的輕重程度有選擇地實施差別稅率，避免稅制體系規(guī)定的重合，引入對關鍵工業(yè)和經濟部門的減緩和補償措施等策略方案。蘇明、傅志華等(2010)在2005年的投入產出表數據的基礎上進行了可計算一般均衡(CGE)模型的分析，分析了不同的碳稅稅率方案對宏觀經濟、二氧化碳排放以及各行業(yè)的產出及價格，進出口等的影響效果,從靜態(tài)和動態(tài)的視角給出了科學的預測與評價，為開征碳稅問題研究提供了科學有效的數據分析支撐。
碳預算
國內學者對碳預算的研究集中在碳預算分配的機制、方案、作用、機構設置，體現碳預算的公平與效率的特征。潘家華，陳迎(2009)在確定全球碳預算總額和初始分配方案的基礎上，根據歷史排放和未來需求進行碳預算轉移支付，設計相應的資金機制，使碳預算方案具有效率配置特征，并建議相關國際機制的設置。李偉，李航星(2009)探討了英國碳預算的目標、模式、特征、作用及影響，指出碳預算將成為發(fā)展低碳經濟、應對氣候變化的主要政策工具之一。劉兆征(2009)在分析我國發(fā)展低碳經濟必要性的基礎上，認為應加強低碳管理政策，構建低碳經濟發(fā)展的組織機構和戰(zhàn)略規(guī)劃，制定《低碳經濟法》等法律法規(guī)，制定和實施低碳認證制度。郭代模，楊舜娥，張安寧(2009)認為應調整財政支出結構,安排相應的環(huán)保支出預算，建立財政預算支持環(huán)保建設的長效機制；要加大對科技創(chuàng)新的資金投入力度,建立起財政科技投入的穩(wěn)定增長機制；要加大財政對林業(yè)生態(tài)建設的投入力度，用于天然林保護、退耕還林、退牧還草，增加碳匯，保護生態(tài)環(huán)境；要進一步完善轉移支付制度,加大對地方政府發(fā)展低碳產業(yè)、推進節(jié)能減排、進行可再生能源開發(fā)等資金支持力度。
完善我國低碳經濟投融資體系的政策建議
立法形成低碳發(fā)展長效機制
我國現今沒有專門的低碳經濟立法。但從已頒布的和低碳經濟法律法規(guī)相關的法律規(guī)則中我們已經能夠看到發(fā)展低碳經濟的規(guī)范。在今后我國的低碳經濟立法進程中，可借鑒或采用的具體措施有：加快低碳經濟規(guī)劃立法進程，強化法律力度促進產業(yè)轉型，促進金融立法進程激發(fā)市場活力，完善科技立法構建低碳科研機制，加強消費立法引導低碳消費模式。
推行強制減排制度完善碳交易市場
強制減排制度是形成碳交易市場的基礎。在自愿減排和市場經濟的作用下不可能形成碳交易市場，只有在國家碳排放總量的控制才能有成本和價格，才能通過最低的成本減少CO2的排放，形成市場交易。
財稅政策引導資本流向
我國“十二五”規(guī)劃綱要中提出要促進海洋經濟發(fā)展，并將其作為國家產業(yè)結構轉型升級，提高產業(yè)核心競爭力的重要內容，以及國家發(fā)展的戰(zhàn)略性經濟。
海洋經濟是隨著人類社會發(fā)展，尤其是人們對海洋資源開發(fā)利用的不斷深化而發(fā)展起來的，因此現在海洋經濟包括了為開發(fā)海洋資源和依賴海洋空間而進行的深入合作，以及直接和間接為開發(fā)海洋資源及空間的相關服務。目前主要包括海洋運輸業(yè)、海洋工程裝備制造業(yè)、海水綜合利用業(yè)、海洋礦業(yè)、海洋服務業(yè)等多個產業(yè)。
現在的海洋經濟正處在高速發(fā)展階段，產業(yè)門類不斷完善，細分生產門類正在崛起，不斷擴展著海洋經濟發(fā)展的空間，成為了經濟發(fā)展新的增長點。
關于研究制定推進我國海洋經濟發(fā)展中若干投融資政策，我的建議如下：
首先，研究制定推動海洋經濟發(fā)展的財政激勵政策，包括國家投融資政策?？梢钥紤]設立海洋經濟建設的專項資金，并爭取各金融機構的配套，專項用于發(fā)展海洋經濟重大或者標志性的基礎設施、海洋生態(tài)景觀等項目的建設，爭取發(fā)行海洋經濟建設的企業(yè)債券。
其次，一定時期內將海洋經濟發(fā)展企業(yè)繳中央財政增值稅和所得稅全額返回，實施“海洋自養(yǎng)”資金供給政策?；A設施、生態(tài)建設、社會事業(yè)、環(huán)境保護安排中央預算內投資和其他相關中央專項投資。在中央和省里設立專項資金，加快解決海洋開發(fā)的區(qū)域、水、交通等設施建設，把航道、錨地等納入國家基礎設施，提高補助比例，降低地方配套要求。
第三，要加大海洋新興產業(yè)扶持力度。對符合國家產業(yè)政策的項目貸款融資方面給予支持，國家鼓勵類涉海產業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產業(yè)予以培育。實施國家高新技術產業(yè)相關的優(yōu)惠政策，恢復出口退稅、中央全額負擔的做法。
第四，要鼓勵融資政策創(chuàng)新。在風險可控的原則下積極開展海洋開發(fā)產業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)風險投資、金融業(yè)綜合經營，多種所有制金融企業(yè)、外匯管理政策，離岸金融業(yè)等方面的改革。
第五，要鼓勵金融服務業(yè)創(chuàng)新。實施與海洋經濟發(fā)展相配套的先行先試金融政策，包括法人機構成立、分支機構引進以及新金融業(yè)務的開辦等諸多獨立金融政策支持；支持條件成熟的地區(qū)成立海洋發(fā)展銀行、海洋開發(fā)保險公司和信托租賃機構，加強與農村保險服務網點建設，在條件成熟的地區(qū)依托海洋科學城建設打造金融聚集區(qū)。
