時間：2023-05-26 16:44:18
序論：在您撰寫金融市場分析時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
筆者通過研究寧夏農(nóng)村金融市場的供給狀況，發(fā)現(xiàn)自2008年以來，隨著寧夏農(nóng)村金融體制改革的深入進行，農(nóng)村合作基金會被取締，國有商業(yè)銀行及其營業(yè)網(wǎng)點從農(nóng)村已經(jīng)退出或正在退出，極少或者不發(fā)放涉農(nóng)貸款，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)范圍狹窄，經(jīng)營狀況不佳，因此對于廣大農(nóng)戶來說，面對的主要是農(nóng)村信用社這單一的供給渠道。而農(nóng)村信用社目前也存在各種問題，“一農(nóng)”難支“三農(nóng)”，結(jié)果使農(nóng)村地區(qū)本來就投入不足的信貸供給量更加減少。單一化的融資渠道及信貸總量投入不足造成了農(nóng)村金融市場上的嚴(yán)重供給不足，由此形成了農(nóng)村金融市場上信貸供給的一種完全“賣方壟斷”局面，因此，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場處于市場失靈狀況。
二、寧夏農(nóng)村金融市場失靈狀況下農(nóng)戶選擇民間借貸行為的進一步解釋
交易費用理論是新制度經(jīng)濟學(xué)的核心范疇。羅納德．科斯(R．H．Coase)作為提出“交易費用”的第一人，他認(rèn)為，為了進行交易，有必要發(fā)現(xiàn)誰期望進行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過討價還價的談判締結(jié)契約，督促契約條款的嚴(yán)格執(zhí)行，等等。這些工作常常是花費成本的，而任何一定比率的成本都足以使許多無需成本的定價制度中可以進行的交易化為泡影。后來，科斯進一步補充說，談判要進行，契約要簽訂，監(jiān)督要執(zhí)行，解決糾紛的安排要設(shè)立，等等。這些費用后來被稱為交易費用。簡單來講，交易費用就是獲得準(zhǔn)確的市場信息所需要付出的費用，以及談判和經(jīng)常性契約的費用。新制度經(jīng)濟學(xué)家達爾曼(Dahlman．C．J)從契約過程解釋了交易費用。他認(rèn)為，從契約過程來看，交易費用包括了解信息成本、討價還價成本、決策成本、執(zhí)行和控制的成本。阿羅在更為一般的意義上明確了交易費用的概念，他認(rèn)為，交易費用是經(jīng)濟制度的運行費用。
1、交易費用對農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)發(fā)放貸款的影響新制度經(jīng)濟學(xué)家將交易費用理論應(yīng)用于廣泛的領(lǐng)域，如關(guān)系、尋租活動、企業(yè)內(nèi)部考核等等。農(nóng)戶的借貸行為，是農(nóng)戶與農(nóng)村金融機構(gòu)之間、農(nóng)戶與農(nóng)戶之間一種以資金為對象的交易活動，同樣要面對為獲得準(zhǔn)確的市場信息、談判、簽訂契約、監(jiān)督執(zhí)行而付出費用的問題。出于降低交易費用和節(jié)約成本的考慮，可以很好地解釋我國農(nóng)村非正規(guī)金融存在的合理性問題。由于農(nóng)村金融市場信息不對稱的存在，農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)要為與農(nóng)戶的貸款交易支付一定的交易費用。寧夏農(nóng)村自身具有的很多特點，如地廣人稀、基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達、較大程度上依賴社會關(guān)系等，這些特點構(gòu)成農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶貸款的較高交易費用。根據(jù)達爾曼和阿羅的交易費用理論，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶的貸款交易具體要支付下列費用:
①、客戶信息搜集費用。農(nóng)村信用社作為經(jīng)營貨幣的金融企業(yè)，只有將貸款成功發(fā)放、按期收回才能盈利，獲得可持續(xù)發(fā)展，因此農(nóng)村信用社為了避免貸款不還的金融風(fēng)險，提高經(jīng)營效益，必須花費一定的費用用于搜集優(yōu)質(zhì)客戶信息費用。
②、貸前調(diào)查費用。由于農(nóng)村社會缺乏象城市信貸記錄這樣的信息網(wǎng)絡(luò)，為了盡可能地減少信貸風(fēng)險，農(nóng)村信用社會在貸前對貸款農(nóng)戶的財產(chǎn)、資信等狀況進行調(diào)查了解。在地廣人稀的農(nóng)村，尤其是在寧夏南部山區(qū)，這種調(diào)查費用是非常高昂的。
③、簽訂貸款合同的費用。對于每一位貸款農(nóng)戶，無論其貸款數(shù)額大小，農(nóng)村信用社都要在層層審核之后與之簽訂貸款合同。由于農(nóng)戶貸款具有數(shù)額較小、分散等“規(guī)模不經(jīng)濟”的特點，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶簽訂貸款合同時，就要為單位金額的農(nóng)戶貸款負(fù)擔(dān)較高的交易費用。
④、貸后檢查、監(jiān)督費用。農(nóng)村信用社為了保證發(fā)放的農(nóng)戶貸款按時、足額收回，就需要對農(nóng)戶的貸款使用情況進行檢查和監(jiān)督。在居住地非常分散的寧夏農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)村信用社要為此付出高額的費用。筆者認(rèn)為，基于以上分析，農(nóng)村信用社在與農(nóng)戶發(fā)生貸款交易時要支付高額的交易費用，而在國家對貸款利率實行制度約束的情況下，較低的貸款利息與高額的交易費用相比，農(nóng)村信用社出于經(jīng)營效益的考慮，就會理性地選擇對農(nóng)戶“慎貸”、“惜貸”或“不貸”，必然造成農(nóng)村金融市場的供給短缺。
2、交易費用對農(nóng)戶借貸的影響如前所述，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場存在市場失靈狀況，是一種“賣方壟斷”市場，農(nóng)戶作為農(nóng)村金融市場上的資金需求主體，為了獲得貸款，也要支付一定的交易費用。農(nóng)戶在與農(nóng)村信用社進行貸款交易時發(fā)生的交易費用主要包括:
①、貸前獲得農(nóng)村信用社信貸信息的費用。由于寧夏農(nóng)村金融市場上資金的短缺和農(nóng)村信用社的壟斷供給，農(nóng)戶必須主動去搜集農(nóng)村信用社的信貸信息。受自身文化水平的影響，加上寧夏農(nóng)村閉塞的通訊和交通的不便導(dǎo)致的信息不暢通，農(nóng)戶為了獲得農(nóng)村信用社的信貸信息要支付較高的交易費用。
②、獲得貸款的費用。農(nóng)戶在獲得農(nóng)村信用社信貸信息后為了獲得貸款還要支付一定的費用。由于在與農(nóng)村信用社的貸款申請、合同談判時處于不平等地位，農(nóng)戶必須按照農(nóng)村信用社的要求，提供各種繁瑣的信用、擔(dān)?；虻盅鹤C明，這些無形中增加了農(nóng)戶的交易費用。
1 辦公自動化軟件特點
辦公自動化（OA）是信息化時代企業(yè)經(jīng)營模式的特點，其不僅適應(yīng)了科技化產(chǎn)業(yè)背景要求，也順應(yīng)了我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的相關(guān)要求，為行業(yè)經(jīng)營創(chuàng)建了高科技平臺。
1.1 功能性
辦公軟件指可以進行文字處理、表格制作、幻燈片制作、簡單數(shù)據(jù)庫的處理等方面工作的軟件。企業(yè)走信息化改革之后，對計算機軟件功能要求越來越多，這是現(xiàn)實辦公事務(wù)處理所需要的。辦公自動化軟件可根據(jù)行業(yè)用戶提供對應(yīng)的功能，滿足日常經(jīng)營及市場分析等多方面的操作要求，具有廣泛的功能性特點。
1.2 多樣性
科學(xué)技術(shù)發(fā)展促進了計算機應(yīng)用軟件的多樣性改造，辦公軟件產(chǎn)品形式也呈現(xiàn)了不同類別，滿足了辦公人員多方面的作業(yè)要求。例如，金融行業(yè)辦公軟件更加多元化，主要包括微軟Office系列、金山WPS系列、永中Office系列等。多樣性軟件用于行業(yè)分析，可減少人工參與金融事務(wù)處理的難度，建立了高科技經(jīng)營模式。
2 金融市場分析面臨的主要問題
金融業(yè)是我國新型行業(yè)的典型代表，近年來在國民經(jīng)濟總收入中占有較大的比例。但是，受到經(jīng)濟全球化大市場的影響，國內(nèi)金融市場依舊面臨著不同的波動性，尤其是市場環(huán)境變化而擾亂了經(jīng)營秩序，給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟損失。金融市場分析是對行業(yè)變化的預(yù)測性評估，應(yīng)用計算機軟件展開自動化分析活動，主要研究問題包括：
2.1 客觀性問題
強調(diào)調(diào)研活動必須運用科學(xué)的方法，符合科學(xué)的要求，以求金融市場分析活動中的各種偏差極小化，保證所獲信息的真實性。市場客觀性問題是不可避免的，具有無法人工預(yù)測的特性，市場分析失誤會對經(jīng)營者決策造成了很大困境。
2.2 系統(tǒng)性問題
金融市場分析是一個計劃嚴(yán)密的系統(tǒng)過程，應(yīng)該按照預(yù)定的計劃和要求去收集、分析和解釋有關(guān)資料。金融市場分析是為決策服務(wù)的管理工具，企業(yè)要積極選用自動化軟件輔助辦公，及時預(yù)測到金融市場可能發(fā)生的變化，做好市場決策應(yīng)對工作。
2.3 營銷性問題
市場分析應(yīng)向決策者提供信息，而非資料。資料是通過營銷調(diào)研活動所收集到的各種未經(jīng)處理的事實和數(shù)據(jù)，它們是形成信息的原料。信息是通過對資料的分析而獲得的認(rèn)識和結(jié)論，是對資料進行處理和加工后的產(chǎn)物。
3 辦公自動化軟件用于金融市場分析
計算機軟件是OA系統(tǒng)的核心構(gòu)成，不同軟件可以發(fā)揮出多種操控功能，用其作為企業(yè)經(jīng)營調(diào)度中心具有多方面優(yōu)勢。筆者認(rèn)為，辦公軟件用于金融市場分析必須發(fā)揮其功能，將軟件功能用于市場分析的多個方面。
3.1 遠程辦公
遠程調(diào)控主要是集成金融企業(yè)的各項信息，標(biāo)準(zhǔn)配置工資管理、考勤管理、人事管理等極具價值的模塊，為市場分析提供更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心。OA系統(tǒng)根據(jù)金融市場現(xiàn)狀收集相關(guān)數(shù)據(jù)，為軟件執(zhí)行自動化程序提供真實參考，提升了辦公人員決策的科學(xué)性。
3.2 數(shù)據(jù)處理
Windows網(wǎng)站服務(wù)器與MSSQL數(shù)據(jù)庫的完美結(jié)合，使得軟件性能得以充分發(fā)揮，更可利用多臺計算機組成高性能應(yīng)用集群，全面面向金融市場規(guī)?；瘧?yīng)用。OA系統(tǒng)用于金融數(shù)據(jù)處理具有智能化優(yōu)點，避免了人工參與數(shù)據(jù)處理的缺陷，使市場分析數(shù)據(jù)結(jié)果的準(zhǔn)確性更高。
3.3 安全保護
基于OA系統(tǒng)的企業(yè)辦公軟件，在市場數(shù)據(jù)保護方面也有顯著的功能優(yōu)勢。例如，金融數(shù)據(jù)存取集中控制，避免了數(shù)據(jù)泄漏的可能；提供數(shù)據(jù)備份工具，保護金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)安全；這些可以防止商業(yè)競爭中數(shù)據(jù)庫資源丟失，影響到金融業(yè)經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性，加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式改革。
3.4 定期升級
OA軟件成熟度很高，可實施性很強，為市場分析提供了便捷性。在大量用戶實際使用的基礎(chǔ)上，OA軟件歷經(jīng)多次版本升級，按照金融業(yè)經(jīng)營改革要求進行調(diào)整。為了適應(yīng)金融市場分析的自動化趨勢，企業(yè)要定期更新OA系統(tǒng)以輔助經(jīng)營模式，為產(chǎn)業(yè)科技化發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備工作。
一、金融市場運行態(tài)勢分析
一貨幣市場
銀行同業(yè)拆借與債券市場
上半年，銀行間同業(yè)拆借與債券市場累計成交萬億元，日均成交億元，同比分別增長和。
由于市場資金保持持續(xù)寬松，市場利率價格區(qū)間不斷下行。同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購和買斷式回購的月加權(quán)平均利率分別由月的、和，下降到月的、和，分別大幅下降、和。
月日超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)以后，商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金率不斷下降。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為，比上年同期低個百分點，月末則降到。
公開市場操作力度顯著增強，但是貨幣回籠量僅相當(dāng)于外匯占款量。雖然上半年央行票據(jù)的發(fā)行節(jié)奏不斷趨于緩和，進入月份后更是取消了年期央票的發(fā)行，但是票據(jù)發(fā)行總量明顯增多，上半年，央行共發(fā)行票據(jù)期，共計回籠資金億元；進行了次正回購，共計回籠資金億元；春節(jié)前進行了次逆回購，共計投放資金億元；三項合計，上半年公開市場操作累計凈回收億元基礎(chǔ)貨幣，而去年上半年凈回籠僅為億元。相對于上半年多億美元的外匯儲備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。
票據(jù)市場
上半年，一方面由于市場資金寬松，原創(chuàng)：票據(jù)市場利率始終處于下降通道；另一方面由于商業(yè)銀行風(fēng)險控制審慎，貸款增長放緩，商業(yè)銀行買票并持票到期以彌補信貸規(guī)模下降的意愿不斷增強。上半年，上海票據(jù)市場承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)余額分別為億元、億元，同比分別下降和上升；承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計發(fā)生金額分別為億元、億元，同比分別下降和上升。
二資本市場
股票市場
上半年，滬市共有家首發(fā)、家增發(fā)，合計募集資金億元，同比僅增長。月份股權(quán)分置改革啟動后，新股發(fā)行和再融資均暫停。
滬市、股合計成交億元，日均成交億元，同比大幅下降。滬市上證指數(shù)振蕩走低，股價整體下調(diào)。上證指數(shù)年初以開盤，月末以收盤，比年初下降，振幅達。
債券市場
在加息預(yù)期減弱和市場充沛的資金推動下，滬市國債指數(shù)始終處在連續(xù)上升通道中，并屢創(chuàng)近年新高。滬市債券市場累計成交億元，日均成交億元，同比下降。銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，至六月末已升至點，創(chuàng)歷史新高，與年初點相比，上升點，增幅達。
三外匯幣場
上半年，我國貿(mào)易順差達到。億美元，超過去年全年的順差總額，加上人民幣升值預(yù)期造成的外資流入銀行間外匯市場交易活躍，成交量大幅增加，市場供大于求差額擴大。上半年，銀行間外匯市場累計成交折合億美元，日均成交量億美元，同比分別大幅增長和。
四黃金市場
上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。上海黃金市場累計成交億元，日均成交億元，同比大幅增長。黃金累計成交噸，日均成交噸，同比大幅增長。商業(yè)銀行上半年以大量凈賣出交易為主。交割比由月份的，大幅下降到月份的，市場投資交易需求在一定程度上超過了實物交易需求。
五期貨市場
上半年，因主要期貨價格處于歷史高位，成交大幅萎縮，上海期貨交易所累汁成交合約萬手，成交金額萬億元，同比分別大幅下降和，分別占全國期貨市場的和。
二、金融市場運行中存在的問題
一宏觀調(diào)控較為明顯地影響著金融市場運行
金融市場資金尤其是銀行間市場資金充裕，交易量持續(xù)放大。進入××年以來，宏觀調(diào)控效果開始逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和貸款增速明顯回落，商業(yè)銀行出于對貸款風(fēng)險的考慮和資本充足率考核的約束，出現(xiàn)廠一定的信貸緊縮傾向，大量資金沉淀于商業(yè)銀行，銀行間市場成為商業(yè)銀行資金運作的主要渠道。同時，超額準(zhǔn)備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。
關(guān)于人民幣匯率制度改革的討論和此起彼伏的人民幣升值預(yù)期，直接帶動了上半年出口的快速增長和順差規(guī)模的持續(xù)擴大。一方面，銀行間外匯市場成交量大幅增加，另一方面，外匯占款所帶來的貨幣投放規(guī)模持續(xù)擴大，導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借和債券市場、銀行間外匯市場的成交量同時顯著放大，成交十分活躍。
上半年房地產(chǎn)：調(diào)控力度加大，房地產(chǎn)價格漲幅逐步回落，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人消費貸款增速明顯放緩。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領(lǐng)域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。
由于宏觀調(diào)控帶來的不確定性，上牛年作為重要保值渠道的黃金市場成交量也顯著放大，商業(yè)銀行在黃金市場中交投活躍，交割比明顯下降。
金融市場價格走勢反映了宏觀調(diào)控下經(jīng)濟走勢的不確定性
首先，宏觀調(diào)控所帶來的不確定性，在一定程度上影響了黃金市場的慣性走勢，黃金價格已經(jīng)不僅僅簡單地與美元走勢逆向而動，它已經(jīng)成為一種重要的資產(chǎn)保值工具，因而上半年黃金市場表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的運行態(tài)勢；二是期貨市場既表現(xiàn)出了與國際市場聯(lián)動的走勢特征，作為重要工業(yè)原料的期銅和燃料油價格持續(xù)走強，也反映了投資主體為應(yīng)對宏觀調(diào)控而積極儲備的強烈需求，此外人民幣沒有升值，也是期貨市場不斷維持強勢的重要原因之一；三是宏觀調(diào)控可能對上市公司的業(yè)績帶來不確定性影響，這也是在股權(quán)分置改革推進中，制約股票市場走強的一個重要制約因素。與此相反，除了較為充裕的資金面之外，的走低以及市場對短期內(nèi)不會加息的預(yù)期，在一定程度上支持了上半年債券市場的持續(xù)走強。
二高度重視和警惕“寬貨幣、緊信貸”現(xiàn)象
受制于目前的投融資體制現(xiàn)狀和宏觀調(diào)控政策，亡半年金融市場表現(xiàn)出明顯的“寬貨幣、緊信貸”特征，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了壓力，助漲了市場投機行為，也對經(jīng)濟金融運行產(chǎn)生了一定程度的影響。
對金融市場的影響
一是導(dǎo)致銀行間市場風(fēng)險累積。面對金融市場上充裕的資金狀況和不斷走低的收益率，金融機構(gòu)采取了一定的變通模式進行應(yīng)對。一種是金融機構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再以甚至是高于的利率水平轉(zhuǎn)存入銀行，進行銀行利潤回吐式的簡單套利操作；另一種是金融機構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再買入債券，不斷進行放大套做，套取債券價格與資金成本之間的利差收益。兩種模式均推動了銀行間債券市場價格的不斷走高，市場系統(tǒng)性風(fēng)險加大。
不斷放大的杠桿效應(yīng)、不斷縮短的資金使用期限和不斷延長的套做券種期限，使銀行間債券市場的風(fēng)險正在一步步積聚。無風(fēng)險套利本身是對價格的一種修正，但由于我國銀行間債券市場在市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面還處于初級發(fā)展階段，市場本身并不具有平衡修復(fù)機制，套利的結(jié)果不是套利空間的消失，而是風(fēng)險的積累和暴發(fā)。由于市場資金供給比較集中在國有商業(yè)銀行，一旦資金成本上升，或者資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場將立即面臨流動性風(fēng)險。
二是不利于創(chuàng)新產(chǎn)品推出和市場發(fā)展。日前，銀行間市場基本上形同于一個單邊市場，買方力量空前強大，賣方惜售心態(tài)嚴(yán)重，這種情況非常不利于各種創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。由于單邊市場的存在，銀行間債券市場在資金供給和債券供給上存在極大的不平衡，這對于新近推出的債券遠期交易而言，賣券方承受著相當(dāng)大的實物交割壓力；交投十分不活躍；同時，單邊市場的存在還導(dǎo)致新發(fā)行券種一上市就哄搶一空，持券機構(gòu)普遍惜售，二級市場交易清淡；此外，市場收益率的下降也導(dǎo)致銀行間市場對投資者的吸引力減弱，不利于市場主體的培育。
對實體經(jīng)濟的影響
一是信貸資源的“擠出效應(yīng)”，在信貸緊縮的傾向下，談判能力較弱但成長性較好的企業(yè)的信貸規(guī)模首先被擠出，影響這類企業(yè)的發(fā)展；原創(chuàng)：二是“成本遞增”效應(yīng)，由于正常的銀行信貸渠道受到阻滯，部分企業(yè)或項目轉(zhuǎn)而尋求民間金融和地下金融渠道，融資成本將會增加，進而影響到企業(yè)效益和經(jīng)濟發(fā)展；三是“順周期”效應(yīng)將縮短經(jīng)濟景氣周期，我國商業(yè)銀行的信貸行為具有順經(jīng)濟周期的偏好，缺乏對長期風(fēng)險收益的理性權(quán)衡，—旦經(jīng)濟增長回落，即以減少信貸投入規(guī)避風(fēng)險，而正常項目的投資規(guī)?？s減甚至取消，將會使宏觀經(jīng)濟運行的景氣周期縮短。
對金融機構(gòu)的影響
“寬貨幣、緊信貸”對于商業(yè)銀行的影響最為嚴(yán)重。一方面，銀行間市場利率的逐步走低，給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了巨大壓力。作為債券市場重要參考指標(biāo)的年期央行票據(jù)的發(fā)行利率，已經(jīng)降到了左右，遠遠低于一年期定期存款利率的水平。另一方面，商業(yè)銀行信貸的緊縮，將使部分流動性不足的企業(yè)出現(xiàn)資金緊張甚至瀕臨破產(chǎn)，又可能引致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增加。
對于保險公司而言，債券市場是目前保險公司最重要的資金運作渠道，而目前“寬貨幣”所導(dǎo)致的債券市場低收益率已經(jīng)接近保險公司底線，保險公司在市場上很難找到適合資產(chǎn)負(fù)債匹配的中長期債券，這已經(jīng)成為保險公司正常經(jīng)營亟待破解的難題。
債券價格的上漲意味著風(fēng)險的積聚，這對于其他金融機構(gòu)而言，參與貨幣市場和債券市場交易，就等于繼續(xù)助長“寬貨幣”條件下的市場投機行為，需要面對更高的風(fēng)險。
對貨幣政策傳導(dǎo)的影響
利率渠道、信貸渠道和資產(chǎn)價格渠道是我國貨幣政策傳導(dǎo)的三條主要渠道，在“寬貨幣、緊信貸”的條件下，貨幣政策的三條傳導(dǎo)渠道均受到了一定程度的影響。一是如此低的貨幣市場利率，與宏觀經(jīng)濟的基本面嚴(yán)重脫節(jié)，作為貨幣政策重要中介目標(biāo)之一的短期利率，已經(jīng)失去了貨幣政策傳導(dǎo)意義。二是信貸渠道是貨幣政策傳導(dǎo)最直接的渠道，直接與最終產(chǎn)出發(fā)生聯(lián)系，由于銀行信貸趨緊，部分真正有需求的企業(yè)得不到資金，將會最終影響企業(yè)效益和經(jīng)濟發(fā)展。三是“寬貨幣、緊信貸”只能提高債券資產(chǎn)的價格，不能帶來公司價值的提高，更無法給公司帶來財富效應(yīng)，資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道也無法形成。
三、進一步推進金融市場發(fā)展的建設(shè)
一加大金融市場改革和創(chuàng)新力度
“寬貨幣、緊信貸”的實質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場的改革和創(chuàng)新步伐，推動金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。
統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展規(guī)劃
“寬貨幣、緊信貸”雖然僅僅表現(xiàn)在銀行間市場，其實也是與其他金融市場之間聯(lián)系溝通不順暢的一種反映，因此必須統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，形成較為明確的金融市場整體發(fā)展戰(zhàn)略。目前，金融市場尤其是債券市場的管理政出多門，人民銀行負(fù)責(zé)銀行間市場債券包括央行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行次級債、短期融資券的發(fā)行和流通，財政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的審批與發(fā)行，證監(jiān)會負(fù)責(zé)交易所市場債券如可轉(zhuǎn)債等的發(fā)行和流通。不僅現(xiàn)有的監(jiān)管體制復(fù)雜，而且市場呼聲甚高的一些衍生金融工具的監(jiān)管歸屬也尚未完全明確，市場的發(fā)展受到嚴(yán)重掣肘。
今后，不僅僅是銀行間債券市場和交易所債券市場，發(fā)行市場和流通市場、現(xiàn)貨市場和期貨市場、債券市場和其他金融市場的聯(lián)系也將更加緊密，市場間的聯(lián)動也將不斷增強。因此，統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，將有利于避免金融市場發(fā)展中“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的短期價值取向，更有利于各個監(jiān)管部門形成合力，加快金融市場的發(fā)展步伐。建議成立由人民銀行牽頭的金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展委員會，統(tǒng)一進行金融市場發(fā)展的中長期規(guī)劃，推進金融市場向全面和縱深方向發(fā)展。
加快銀行間市場創(chuàng)新和發(fā)展步伐
一是要引入有市場需求的金融工具。金融市場創(chuàng)新最重要的是工具創(chuàng)新，目前銀行間市場資金的過度充裕，正是交易工具不足的具體反映。要豐富債券市場品種，形成有效的債券市場收益率曲線。要加快已經(jīng)列入日程的、、金融債券、境內(nèi)美元債券等金融產(chǎn)品的推出；在繼續(xù)發(fā)展短期融資券的同時，推出短期國債和其他短期債券品種；加快推出債券互換、國債期貨等業(yè)務(wù)，綜合輔助市場的發(fā)展會提高風(fēng)險管理的能力。
二是要完善金融市場機制。要促進以政府信用為主導(dǎo)的債券市場向商業(yè)信用、非政府信用為主導(dǎo)的市場過渡，并完善信用評級機制，給市場傳達正確信息；推動債券市場發(fā)行從主體集中、量大、頻率低向主體分散、量小、頻率高轉(zhuǎn)變，完善市場利率期限結(jié)構(gòu)，盡快形成合理的收益率曲線；原創(chuàng)：逐步形成以做市商為核心，經(jīng)紀(jì)商和金融機構(gòu)為主體，眾多非金融機構(gòu)投資者積極參與的銀行間市場運行架構(gòu)；引入債券預(yù)發(fā)行機制、國債發(fā)行余額管理機制，改債券發(fā)行審批管理為備案管理。
二完善市場風(fēng)險監(jiān)測和管理機制
第一講中，南開大學(xué)經(jīng)濟與社會發(fā)展研究院的白雪潔教授以“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與京津冀協(xié)同發(fā)展”為題展開陳述。主要從中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程是實現(xiàn)幾個轉(zhuǎn)變、面臨的挑戰(zhàn)、支撐中國經(jīng)濟的優(yōu)勢、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、京津冀協(xié)同發(fā)展可視為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、京津冀協(xié)同發(fā)展中天津的對策六個方面深入淺出的講授，讓我們對天津目前的經(jīng)濟形勢以及在全國中的站位和責(zé)任有了更加明確的把握，也對我們今后開展工作明確了方向。
第二講是由天津社會科學(xué)院產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究所副所長、副研究員孫德升就“打造差異化的營商環(huán)境”為主題進行授課。課程從營商環(huán)境的基本概念、重要作用展開，對營商環(huán)境進行了中肯評價。同時，對中國及天津的營商環(huán)境，如何改善天津營商環(huán)境的主要舉措，天津如何補短板、打造差異化的營商環(huán)境等內(nèi)容進行了深刻及實際的闡述，提高了我們對于天津?qū)嶋H情況的認(rèn)知，對我們工作有很大的幫助。(我們一定會做的更好：wwW.HaoWORd.COM)
第三講的課程由天津市發(fā)改委工作人員龐曉提同志進行講解，主要對“雙萬雙服促發(fā)展”活動進行梳理，介紹了目前活動總體開展情況、平臺使用情況、各區(qū)目前排名、如何更好的解決企業(yè)問題、案例分析等幾方面內(nèi)容，對我們目前的重點工作的開展非常具有實際指導(dǎo)意義，更能拓寬工作思路，加強工作緊迫感。
第四講由天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部教授、副主任楊寶臣老師進行授課，題目為“金融市場與工具”。課程圍繞金融市場與金融機構(gòu)的概念、功能、類型，金融工具等基本知識展開，同時加入了信貸資產(chǎn)證券化、融資、金融監(jiān)管體系等實際知識的講解，將枯燥的知識生動化，為我們進行一次金融知識普及。
2、技術(shù)分析的基礎(chǔ)知識與圖表的繪制方法。
3、雪趨勢的基本知識，以及圖表分析的基礎(chǔ)概念。
4、價格形態(tài)，包括主要反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)形態(tài)。
5、分析方法——移動平均線，擺動指數(shù)，相反意見理論，以及其他指標(biāo)。
6、時間周期，交叉市場分析，資金管理，以及交易策略。
1 辦公自動化軟件特點
辦公自動化(OA)是信息化時代企業(yè)經(jīng)營模式的特點,其不僅適應(yīng)了科技化產(chǎn)業(yè)背景要求,也順應(yīng)了我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的相關(guān)要求,為行業(yè)經(jīng)營:請記住我站域名創(chuàng)建了高科技平臺。
1.1 功能性
辦公軟件指可以進行文字處理、表格制作、幻燈片制作、簡單數(shù)據(jù)庫的處理等方面工作的軟件。企業(yè)走信息化改革之后,對計算機軟件功能要求越來越多,這是現(xiàn)實辦公事務(wù)處理所需要的。辦公自動化軟件可根據(jù)行業(yè)用戶提供對應(yīng)的功能,滿足日常經(jīng)營及市場分析等多方面的操作要求,具有廣泛的功能性特點。
1.2 多樣性
科學(xué)技術(shù)發(fā)展促進了計算機應(yīng)用軟件的多樣性改造,辦公軟件產(chǎn)品形式也呈現(xiàn)了不同類別,滿足了辦公人員多方面的作業(yè)要求。例如,金融行業(yè)辦公軟件更加多元化,主要包括微軟Office系列、金山WPS系列、永中Office系列等。多樣性軟件用于行業(yè)分析,可減少人工參與金融事務(wù)處理的難度,建立了高科技經(jīng)營模式。
2 金融市場分析面臨的主要問題
金融業(yè)是我國新型行業(yè)的典型代表,近年來在國民經(jīng)濟總收入中占有較大的比例。但是,受到經(jīng)濟全球化大市場的影響,國內(nèi)金融市場依舊面臨著不同的波動性,尤其是市場環(huán)境變化而擾亂了經(jīng)營秩序,給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟損失。金融市場分析是對行業(yè)變化的預(yù)測性評估,應(yīng)用計算機軟件展開自動化分析活動,主要研究問題包括:
2.1 客觀性問題
強調(diào)調(diào)研活動必須運用科學(xué)的方法,符合科學(xué)的要求,以求金融市場分析活動中的各種偏差極小化,保證所獲信息的真實性。市場客觀性問題是不可避免的,具有無法人工預(yù)測的特性,市場分析失誤會對經(jīng)營者決策造成了很大困境。
2.2 系統(tǒng)性問題
金融市場分析是一個計劃嚴(yán)密的系統(tǒng)過程,應(yīng)該按照預(yù)定的計劃和要求去收集、分析和解釋有關(guān)資料。金融市場分析是為決策服務(wù)的管理工具,企業(yè)要積極選用自動化軟件輔助辦公,及時預(yù)測到金融市場可能發(fā)生的變化,做好市場決策應(yīng)對工作。
2.3 營銷性問題
市場分析應(yīng)向決策者提供信息,而非資料。資料是通過營銷調(diào)研活動所收集到的各種未經(jīng)處理的事實和數(shù)據(jù),它們是形成信息的原料。信息是通過對資料的分析而獲得的認(rèn)識和結(jié)論,是對資料進行處理和加工后的產(chǎn)物。
3 辦公自動化軟件用于金融市場分析
計算機軟件是OA系統(tǒng)的核心構(gòu)成,不同軟件可以發(fā)揮出多種操控功能,用其作為企業(yè)經(jīng)營調(diào)度中心具有多方面優(yōu)勢。筆者認(rèn)為,辦公軟件用于金融市場分析必須發(fā)揮其功能,將軟件功能用于市場分析的多個方面。
3.1 遠程辦公
遠程調(diào)控主要是集成金融企業(yè)的各項信息,標(biāo)準(zhǔn)配置工資管理、考勤管理、人事管理等極具價值的模塊,為市場分析提供更大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心。OA系統(tǒng)根據(jù)金融市場現(xiàn)狀收集相關(guān)數(shù)據(jù),為軟件執(zhí)行自動化程序提供真實參考,提升了辦公人員決策的科學(xué)性。
3.2 數(shù)據(jù)處理
Windows網(wǎng)站服務(wù)器與MSSQL數(shù)據(jù)庫的完美結(jié)合,使得軟件性能得以充分發(fā)揮,更可利用多臺計算機組成高性能應(yīng)用集群,全面面向金融市場規(guī)模化應(yīng)用。OA系統(tǒng)用于金融數(shù)據(jù)處理具有智能化優(yōu)點,避免了人工參與數(shù)據(jù)處理的缺陷,使市場分析數(shù)據(jù)結(jié)果的準(zhǔn)確性更高。
3.3 安全保護
基于OA系統(tǒng)的企業(yè)辦公軟件,在市場數(shù)據(jù)保護方面也有顯著的功能優(yōu)勢。例如,金融數(shù)據(jù)存取集中控制,避免了數(shù)據(jù)泄漏的可能;提供數(shù)據(jù)備份工具,保護金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)安全;這些可以防止商業(yè)競爭中數(shù)據(jù)庫資源丟失,影響到金融業(yè)經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性,加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式改革。
3.4 定期升級
OA軟件成熟度很高,可實施性很強,為市場分析提供了便捷性。在大量用戶實際使用的基礎(chǔ)上,OA軟件歷經(jīng)多次版本升級,按照金融業(yè)經(jīng)營改革要求進行調(diào)整。為了適應(yīng)金融市場分析的自動化趨勢,企業(yè)要定期更新OA系統(tǒng)以輔助經(jīng)營模式,為產(chǎn)業(yè)科技化發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備工作。
[關(guān)鍵詞]金融市場 利率 借貸
一、金融市場的構(gòu)成要素
1.金融市場交易的主體就是資金的供求者。交易主體包括各級政府、政府機構(gòu)、商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、企業(yè)、基金及個人。這些融資的參與者從某一時點進行靜態(tài)考察,可分為資金供應(yīng)者、需求者、交易中介及管理者四個層次。
2.金融市場交易的客體,即交易對象就是貨幣資金這種特殊商品。金融市場的融資活動,既包括貨幣資金的借貸,又包含有價證券的交易,最終實現(xiàn)資金在交易者之間的挹注調(diào)劑,并給交易者帶來收益。因此,金融市場的交易對象就是貨幣資金。
3.金融市場交易活動的載體,即交易媒介就是金融工具。金融市場的參與者眾多,交易量大且為有償性融資,因此,為促使交易快速完成并確保交易雙方權(quán)益,融資活動必須借助金融工具進行。
4.金融市場的交易價格就是利率。金融市場運用市場機制,能夠組織并實現(xiàn)資金這一生產(chǎn)要素在余缺部門之間調(diào)劑與優(yōu)化組合,并由供求關(guān)系形成特殊的交易價格即利率,從而提高資金在全社會的使用效率。
5.金融市場交易的規(guī)定,主要包括管理形式、組織形式及交易形式。金融市場的管理形式一般有三種,即國家法律的規(guī)范管理、中央銀行宏觀調(diào)控的間接管理及專門管理機構(gòu)的日常性管理。
二、金融市場運行機理
1.直接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機理。直接融資是政府、企業(yè)、單位及個人在金融市場上,利用直接信用工具(金融工具)相互進行資金挹注調(diào)劑的經(jīng)濟行為。其傳導(dǎo)機理為:那些有盈余資金的社會經(jīng)濟部門或個人,通過直接拆借或借助直接金融工具(主要有債券與股票),將貨幣資金的使用權(quán)按約定期限調(diào)劑給那些短缺資金的社會經(jīng)濟部門或個人使用,待一定時期后,資金使用方再把借用資金的本金連同利息一并歸還資金所有者。直接融資運行傳導(dǎo)機理如圖1所示。
圖1 直接融資過程
2.間接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機理。間接融資就是金融機構(gòu)通過間接金融工具給予各級政府、企業(yè)及個人的信貸支持,或通過認(rèn)購其發(fā)行的債券與股票而予以融資的行為。間接融資的傳導(dǎo)機理為:各級政府、企業(yè)或個人在資金吃緊的情況下,向金融機構(gòu)提出信貸申請或用票據(jù)申請貼現(xiàn),或?qū)⑵浒l(fā)行的有價證券賣給金融機構(gòu),或用有價證券抵押申請貸款,待金融機構(gòu)審核符合要求條件下,金融機構(gòu)按約定期限給予信貸資金支持,在一定時期后,這些社會經(jīng)濟部門或個人按期還本付息。間接融資的過程如圖2所示。
圖2 間接融資過程
三、金融市場效應(yīng)分析
1.金融市場內(nèi)在效應(yīng)。金融市場內(nèi)在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)金融市場形成的金融商品價格是否對市場信息反映靈敏。一個高效率運作的市場,其價格無疑可以快捷、迅速、無條件地反映出所有應(yīng)得到的信息。當(dāng)然,這種信息必須是完整、對稱的信息。因此,我們可以通過金融市場所形成的這一價格對市場信息的靈敏度,來判斷該市場是否更有效率。(2)金融市場是否具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機制。金融市場如果具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機制,即使價格出現(xiàn)較大波動,也會由此機制作用使價格趨于穩(wěn)定。一個高效運作的金融市場,必須具有穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機制,其價格波動也必然呈現(xiàn)出平緩態(tài)勢。而一個低效運作的市場,價格往往呈現(xiàn)出大幅波動,主要是由于非理性因素影響,關(guān)鍵還是缺乏穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機制。(3)金融市場收益是否穩(wěn)定。金融市場與商品市場及勞務(wù)市場,統(tǒng)稱為現(xiàn)代市場機制運行中的三大要素市場。較商品與勞務(wù)市場而言,金融市場收益最高。然而,金融市場又極具風(fēng)險,且又影響到這一收益的穩(wěn)定性。一個高效運作的市場,由于具有相對穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機制,排除市場系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險能力就強,因而收益相對穩(wěn)定。但一個低效運作的市場,則充滿風(fēng)險性,這就影響到收益的穩(wěn)定性。(4)金融市場交易費用是否低下。一個開放、成熟并高效運作的市場,其交易費用是低下的,而一個低效運作的市場,其交易費用必然是昂貴的。
2.金融市場外在效應(yīng)。金融市場外在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)金融市場是否能夠?qū)崿F(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。如果一國的金融市場是健全、發(fā)達而有效率的,那么金融市場就可最大限度地滿足社會各個經(jīng)濟部門及個人對資金的需求,從而實現(xiàn)社會資源的最佳配置和最有效率。否則,就不能實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。(2)金融市場是否能夠在最短時限完成交易。金融市場發(fā)達有效的一個標(biāo)志,就是看市場是否能為交易者提供極為便捷的服務(wù),在最短時限解決錯期與錯量問題,從而快速完成交易。因市場投資者在融資時往往會遇到兩個難題,一是買賣雙方的期限不一致,即錯期問題;二是買賣雙方的數(shù)量不一致,即錯量問題。一個高效、成熟的市場,可以迅速進行配期與配量,從而使交易雙方在最短時限完成交易,譬如打個電話就可完成交易。否則,盡管能完成交易,但需很長時限。(3)金融市場是否有利于社會穩(wěn)定發(fā)展。一個高效運作的金融市場,有利于社會穩(wěn)定,有利于充分就業(yè),無疑會促進經(jīng)濟發(fā)展。因此,要求一個金融市場必須完全、公開、透明度強并高效率運作。
參考文獻:
