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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險管理風(fēng)險與收益模型
一、財務(wù)風(fēng)險的特征及其規(guī)律
不確定性，這是財務(wù)風(fēng)險的基本特性。風(fēng)險是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。簡言之，風(fēng)險是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。
1、可分散性、可轉(zhuǎn)移性
財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，但防范和控制風(fēng)險是可能的，而分散、轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險也是可能的。在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風(fēng)險損失，增加風(fēng)險收益。通過選擇合適的風(fēng)險管理技術(shù)，即控制型技術(shù)和財務(wù)型技術(shù)，可以分散和轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險。正是這一特性導(dǎo)致風(fēng)險組合、保險、期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等財務(wù)工具在財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用，使財務(wù)風(fēng)險管理成為可能。
2、決策性
企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進(jìn)行的，財務(wù)管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環(huán)境因素進(jìn)行估計，這就是財務(wù)風(fēng)險的可決策性。財務(wù)風(fēng)險既可事后確認(rèn)，也可事前估計。通過財務(wù)技術(shù)可在事前對損失進(jìn)行預(yù)測和估計，使風(fēng)險的不確定性變得可控。財務(wù)風(fēng)險的不確定性決定其獨特的運動規(guī)律：
第一，財務(wù)風(fēng)險與不確定性相關(guān)，但風(fēng)險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結(jié)果可以精確預(yù)測；（2）客觀不確定性，指事件的結(jié)果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結(jié)果可知但概率不可知；（4）完全不確定性，指事件的結(jié)果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風(fēng)險、信息流風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險往往是上述四種層次的綜合體現(xiàn)。因此，在風(fēng)險發(fā)生前，人們可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω攧?wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，并以動態(tài)的觀點辯證對待財務(wù)風(fēng)險。
第二，財務(wù)風(fēng)險管理的本質(zhì)是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務(wù)風(fēng)險不確定性的存在使風(fēng)險損失與風(fēng)險收益同時并存，這種財務(wù)風(fēng)險與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性及財務(wù)風(fēng)險的差別性，使財務(wù)風(fēng)險管理顯得更為迫切和有效。積極的風(fēng)險管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。
二、財務(wù)風(fēng)險與收益模型
財務(wù)風(fēng)險是由事件的不確定性引起的，而且風(fēng)險無處不在，企業(yè)研究財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營效果之間的關(guān)系就顯得尤為重要。企業(yè)經(jīng)營活動就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，達(dá)到價值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生產(chǎn)函數(shù)可表述為：
I=f(K,L)
其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達(dá)到價值增值的目的。
企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動除了擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的干擾，這種干擾就是風(fēng)險。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風(fēng)險也很大程度上具有正相關(guān)性。也就是說，風(fēng)險的增加往往伴隨著風(fēng)險收入的增加，這也是企業(yè)風(fēng)險經(jīng)營的原動力。因此，就有了考慮風(fēng)險因素后的企業(yè)收益函數(shù)：
Y=f(I,I0)
I0=f(i,c)
其中，Y為考慮風(fēng)險因素后的企業(yè)收益；I為不考慮財務(wù)風(fēng)險時的收益；I0為風(fēng)險凈收益；i為風(fēng)險收入；c為風(fēng)險成本。
風(fēng)險收入曲線和風(fēng)險成本曲線是正相關(guān)的。當(dāng)X0時，i>c，此時風(fēng)險收益曲線呈單調(diào)遞增趨勢，I0>0；當(dāng)X>X0時，i>c，風(fēng)險收益曲線呈單調(diào)遞減趨勢。其中當(dāng)X=X1時，即點p(c=i)對應(yīng)的風(fēng)險收入與風(fēng)險成本相等，成為風(fēng)險管理的臨界點，當(dāng)X0>0，當(dāng)X>X1時有I0<0。
同樣，企業(yè)經(jīng)營收益曲線是一條先單調(diào)上升且上凹然后轉(zhuǎn)為下凹的曲線，當(dāng)X0時，風(fēng)險收益遞增速度大于收益增長速度。當(dāng)X>X0時，隨著風(fēng)險的增加，風(fēng)險收益下降，收益增長速度下降。到點X1時，風(fēng)險收益為0，企業(yè)經(jīng)營收益等于正常收益。當(dāng)X>X1時，風(fēng)險收益為負(fù)，此時進(jìn)行風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)營收益小于正常收益。
上述分析有助于我們進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險決策。01區(qū)間為企業(yè)的風(fēng)險決策區(qū)間，特別是在00區(qū)間，風(fēng)險經(jīng)營將給企業(yè)帶來超過平均利潤的超額收益。而在X>X1區(qū)間，財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)經(jīng)營帶來負(fù)效應(yīng)，企業(yè)就應(yīng)放棄風(fēng)險經(jīng)營轉(zhuǎn)而投資于風(fēng)險小、收益低的項目，獲取更為穩(wěn)健的正常收益。
三、主要財務(wù)風(fēng)險及其防范
財務(wù)風(fēng)險主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金營運風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理就是以財務(wù)風(fēng)險為基礎(chǔ)和對象的財務(wù)管理，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理能力強弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)通過財務(wù)預(yù)測、決策、計劃、控制和分析等財務(wù)活動，識別、測試企業(yè)資金運動過程中的風(fēng)險，采取科學(xué)方法防范、控制財務(wù)風(fēng)險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現(xiàn)利潤或股東財富最大化。
財務(wù)風(fēng)險預(yù)防和控制方法主要有消極防范（風(fēng)險回避）和積極防范（風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自控）兩大類。風(fēng)險回避是企業(yè)為規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生而主動放棄可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的方案，它是簡單易行、徹底的風(fēng)險管理措施，其實質(zhì)是回避那些引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的活動，以減少風(fēng)險損失。當(dāng)企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行估量決策后，如果因為某項經(jīng)濟活動非進(jìn)行不可，而企業(yè)又無足夠能力承擔(dān)其風(fēng)險，或者企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的成本高于預(yù)期收益，則可考慮將風(fēng)險轉(zhuǎn)移，如通過保險、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等方式進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移或規(guī)避。如企業(yè)不能或不愿進(jìn)行風(fēng)險回避或轉(zhuǎn)移時，便將風(fēng)險留給自己承擔(dān)。
當(dāng)企業(yè)決定自擔(dān)風(fēng)險后采取的措施主要有：（1）自行加強管理以預(yù)防財務(wù)風(fēng)險；（2）進(jìn)行風(fēng)險隔離或風(fēng)險組合以降低風(fēng)險對企業(yè)的總體影響；（3）自行采取補救措施以減少風(fēng)險損失；（4）提出各項準(zhǔn)備金以增強風(fēng)險自擔(dān)的能力。
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運動，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可分為如下幾個方面：籌資風(fēng)險、投資及經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)信譽風(fēng)險。
1、籌資風(fēng)險的形成及防范
企業(yè)采用負(fù)債融資后所須承擔(dān)的額外風(fēng)險稱為籌資風(fēng)險，它是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履行以滿足資金供應(yīng)者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險?；I資風(fēng)險的大小常用財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股盈余變動百分比與息稅前利潤變動率的比值，也可用息稅前利潤除以息稅前利潤與債務(wù)利息差額的比值。
針對籌資風(fēng)險的不同成因，防范和控制籌資風(fēng)險主要有以下措施：（1）提高資金使用效率，增加企業(yè)盈利，降低籌資風(fēng)險；（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)的需要和負(fù)債可能，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，實施自我約束，即在資本利潤率（息稅前利潤率），高于負(fù)債利息率的前提下提高負(fù)債比重；（3）合理安排長短期融資項目，減少即時償付風(fēng)險；（4）優(yōu)化調(diào)度資金，保持資產(chǎn)足夠的流動性；（5）建立償債基金，增強風(fēng)險自擔(dān)能力；（6）實施債務(wù)重組，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。
2、投資風(fēng)險的成因及防范
企業(yè)投資分為對外投資和對內(nèi)投資。對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資源條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不確定性，其最終的經(jīng)營效果往往與預(yù)期不一致，從而造成投資風(fēng)險（亦稱經(jīng)營風(fēng)險）。對外投資風(fēng)險則取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及其投資風(fēng)險的總和；對內(nèi)投資風(fēng)險主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營收益波動幅度和可能性大小來度量。對外投資風(fēng)險則主要通過對被投資企業(yè)歷史收益資料，計算預(yù)期投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及變化系數(shù)以及期望收益偏離實際投資收益的幅度和可能性來度量。
企業(yè)在識別和估量投資風(fēng)險后，可采取如下措施對其防范和控制（1）正確選擇決策程序、決策方式，對決策風(fēng)險進(jìn)行正確認(rèn)識和評估；（2）運用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合；（3）采取風(fēng)險回避措施，避免投資風(fēng)險，在投資過程中，監(jiān)督和協(xié)調(diào)風(fēng)險因素，使風(fēng)險盡可能可控。
3、企業(yè)財務(wù)信譽風(fēng)險成因及其防范
企業(yè)存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利潤過程中，企業(yè)的經(jīng)營行為不可避免地與國家法律法規(guī)、財務(wù)規(guī)則、社會道德等產(chǎn)生沖突，這就產(chǎn)生了財務(wù)信譽問題，由此衍生出財務(wù)信譽風(fēng)險問題。
對企業(yè)來說，是否信守法律或規(guī)章、原則，要視其對該行為產(chǎn)生的效益而言，如果在不信守和信守之間存在巨大利益落差，企業(yè)很可能會產(chǎn)生背信棄義、財務(wù)舞弊等行為來欺騙消費者、投資者及政府部門。但法律和制度的缺陷，往往使企業(yè)忽視信譽風(fēng)險的存在。然而現(xiàn)實生活中，財務(wù)信譽風(fēng)險給企業(yè)帶來的危害比其它財務(wù)風(fēng)險帶來的危害有過之而無不及。位列世界500強前列的美國安然公司、世通公司因會計造假而一夜之間走向破產(chǎn)，百年老店安達(dá)信也走向消亡。
企業(yè)財務(wù)信譽風(fēng)險給企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險主要有以下幾方面：(1)失去與投資者、供應(yīng)商和顧客合作的基礎(chǔ)，從而丟失市場和商業(yè)機會；（2）減弱企業(yè)的融資能力，使企業(yè)陷入財務(wù)困境；（3）給企業(yè)帶來直接的懲罰性損失，甚至使企業(yè)走向終結(jié)。規(guī)避和防范財務(wù)信譽風(fēng)險要做到：（1）建立誠實守信的企業(yè)文化；（2）估量信譽風(fēng)險，使企業(yè)經(jīng)營建立在追求長期利益最大化的基礎(chǔ)上；（3）提高企業(yè)高層及財務(wù)人員的執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。
【參考文獻(xiàn)】
[1]張偉濤：企業(yè)風(fēng)險決策的數(shù)理分析[J],計量經(jīng)濟,1994.5。
關(guān)鍵詞：企業(yè);財務(wù);風(fēng)險;管理
一、公司治理與財務(wù)風(fēng)險管理
任何一項管理工作的圓滿完成都是通過落實管理分工與責(zé)任達(dá)到的，沒有良好的制度建設(shè)和權(quán)責(zé)安排，有效的財務(wù)風(fēng)險管理也就無法實現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)建立、健全風(fēng)險管理組織體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，風(fēng)險管理職能部門、內(nèi)部審計部門和法律事務(wù)部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)及其職責(zé)。健全規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，各司其職、相互獨立，形成高效運轉(zhuǎn)、有效制衡的監(jiān)督約束機制。這套機制的有效運行能夠降低財務(wù)制度風(fēng)險，同時為負(fù)債風(fēng)險、財務(wù)業(yè)績風(fēng)險和支付能力風(fēng)險的防范奠定基礎(chǔ)。
企業(yè)總經(jīng)理對企業(yè)風(fēng)險管理工作的有效性向董事會負(fù)責(zé)。同時，企業(yè)應(yīng)設(shè)立風(fēng)險控制委員會具體履行風(fēng)險管理的職責(zé)。風(fēng)險管理部作為專業(yè)的職能風(fēng)險管理部門，是公司風(fēng)險管理的常設(shè)機構(gòu)和具體執(zhí)行部門，在公司層級化、專業(yè)化、多維度的風(fēng)險管理組織架構(gòu)下整體統(tǒng)籌公司的風(fēng)險管理事務(wù)。風(fēng)險管理部制定公司風(fēng)險策略，進(jìn)行風(fēng)險信息收集、風(fēng)險分析、風(fēng)險定價，對各類風(fēng)險實行組合性管理，培育良好的內(nèi)控文化，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展，保障公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實施。
二、企業(yè)戰(zhàn)略與財務(wù)風(fēng)險管理
以分散財務(wù)業(yè)績風(fēng)險為目的的企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略可以通過三種方式來實現(xiàn)：第一，收購或從事低相關(guān)業(yè)務(wù)以實現(xiàn)業(yè)績互補。第二，收購或從事不同回報期的業(yè)務(wù)以穩(wěn)定現(xiàn)金流。第三，收購或從事穩(wěn)定回報的業(yè)務(wù)以平滑贏利。通過收購穩(wěn)定回報業(yè)務(wù)能將贏利波動幅度降低，從而達(dá)到平滑贏利的效果。而且，穩(wěn)定回報項目還能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，能降低遇到困境時出現(xiàn)財務(wù)或資金困難的風(fēng)險。
跨地域經(jīng)營以分散支付能力風(fēng)險?？绲赜蚪?jīng)營發(fā)展的高級階段即為全球化經(jīng)營，能夠比較有效地降低支付能力風(fēng)險。當(dāng)然，跨地域經(jīng)營還要考慮成本收益的平衡，逐步推進(jìn)并實現(xiàn)。跨地域經(jīng)營與多元化經(jīng)營是互為補充的兩個投資戰(zhàn)略。多元化經(jīng)營代表了業(yè)務(wù)類型的多樣化，跨地域經(jīng)營則代表了經(jīng)營場所的多樣化。如果一個企業(yè)雖然實現(xiàn)了跨地域經(jīng)營，但所經(jīng)營業(yè)務(wù)均為一種，也無法避免該種業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊的風(fēng)險。所以，企業(yè)應(yīng)將跨地域經(jīng)營與多元化經(jīng)營戰(zhàn)略相結(jié)合，平衡現(xiàn)金流動，保持穩(wěn)定的現(xiàn)金創(chuàng)造能力和持有水平。
把握合理的市場進(jìn)入時機降低財務(wù)風(fēng)險。最先進(jìn)入市場雖然可以搶占一定市場份額，但新市場的不確定性可能使企業(yè)蒙受巨大的投資損失。與之對應(yīng)，進(jìn)入市場太晚則會面臨較為激烈的競爭，可能耗費大量的競爭成本。此時，等待一段時間后，新市場發(fā)展前景較為明朗時迅速進(jìn)入。一方面，通過對前人的觀察，掌握事物變化的規(guī)律，能比較準(zhǔn)確地判斷決策的結(jié)果；另一方面，等待一段時間后，市場氣候往往更為明朗化。而且如果想推出一個新產(chǎn)品，等待一段時間后，消費者會更容易接受。雖然這樣做放棄了最先搶占市場的機會，但是因為能降低許多風(fēng)險，有時是很值得的?！安粸樽钕取币部梢酝ㄟ^收購已從事某項業(yè)務(wù)的公司來達(dá)到，這樣還可以避免早期的巨大投資。
三、企業(yè)全面系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理
1.董事會在企業(yè)風(fēng)險管理方面扮演著更加重要的角色，最高決策層是風(fēng)險管理的主角。企業(yè)風(fēng)險管理成功與否在很大程度上依賴于董事會，董事會需要慎重決策公司應(yīng)有的“風(fēng)險偏好”。在此基礎(chǔ)上，公司所屬的每一個業(yè)務(wù)單元、分部、子公司的管理者都需要在風(fēng)險識別、風(fēng)險控制上良好表現(xiàn)各自的目標(biāo)，并與企業(yè)的總體目標(biāo)相聯(lián)系。
2.把風(fēng)險明確定義為對企業(yè)的目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性，可以涵蓋信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽風(fēng)險及業(yè)務(wù)風(fēng)險等各種風(fēng)險，并且將其目標(biāo)概括為戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報告目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)四類。所以，這種風(fēng)險是一種從戰(zhàn)略著眼、以目標(biāo)主導(dǎo)的風(fēng)險觀。這是現(xiàn)行財務(wù)學(xué)對風(fēng)險分析的最大的“短板”，單純的流動性風(fēng)險分析極大地限制了財務(wù)分析的戰(zhàn)略成分。
3.由于引入了風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度、風(fēng)險對策、壓力測試、情景分析等概念和方法，因此在風(fēng)險度量的基礎(chǔ)上，有利于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與風(fēng)險偏好相一致，實現(xiàn)了增長、風(fēng)險與回報的協(xié)同關(guān)聯(lián)。
四、實現(xiàn)財務(wù)理念、戰(zhàn)略管理、風(fēng)險控制的有序?qū)?/p>
但是立體化的全面風(fēng)險管理框架只是框架，也并不是完美無缺的，而且離可操作的企業(yè)風(fēng)險控制制度還有相當(dāng)?shù)木嚯x。為此，必須實現(xiàn)財務(wù)理念、戰(zhàn)略管理、風(fēng)險控制的有序?qū)樱唧w要求：
1.構(gòu)建企業(yè)適宜的風(fēng)控制度體系。風(fēng)險控制制度先行，制度的建設(shè)除了要依循風(fēng)險框架結(jié)構(gòu)外，還要符合原則的要求，即風(fēng)險控制規(guī)則必須是明確可行的、可以計量的、可以達(dá)成的、與責(zé)任相關(guān)的以及具有明確的時間限制，以確保內(nèi)控制度條款上內(nèi)容的針對性和可操作性。
2.將公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為公司全方位、立體的目標(biāo)體系。既然風(fēng)險的要義就是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報告目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)的實現(xiàn)程度，這就有賴于財務(wù)上通過計劃規(guī)劃系統(tǒng)、全面預(yù)算管理系統(tǒng)、業(yè)績評價系統(tǒng)、授權(quán)制度等明確提出切實可行的目標(biāo)，否則風(fēng)險管理就沒有導(dǎo)向，缺少標(biāo)桿。
3.構(gòu)造靈敏的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。在目標(biāo)確立后的實施過程中，還需要配備完善、靈敏的反映戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)程度的財務(wù)管理信息系統(tǒng)，以及時反映風(fēng)險狀況的預(yù)警系統(tǒng)。
4.固化風(fēng)險處理流程、預(yù)案。風(fēng)險的種類、性質(zhì)各有不同，公司應(yīng)根據(jù)風(fēng)險的不同情況，制定不同的風(fēng)險管理策略、流程、預(yù)案，如風(fēng)險的全部承擔(dān)策略、部分和全部轉(zhuǎn)移策略、退出消除策略。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；管理；對策
由于財務(wù)風(fēng)險在市場經(jīng)濟中廣泛性和復(fù)雜性與我國財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的相對滯后，我們認(rèn)為，當(dāng)前和今后一個時期財務(wù)風(fēng)險管理理論研究中應(yīng)加強以下幾方面的理論研究。
1.財務(wù)風(fēng)險管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu)
近年來，我國在財務(wù)風(fēng)險基礎(chǔ)理論方面，如財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進(jìn)行了一定的研究。我國在財務(wù)風(fēng)險與管理研究上，必須注重基礎(chǔ)理論研究，只有對財務(wù)風(fēng)險的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識界定清楚，才能為財務(wù)風(fēng)險管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求，一是必須注重中外財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究；二是進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理研究要注重研究方法的選擇。
首先，必須下大力氣借鑒國外實證的研究方法開展財務(wù)風(fēng)險研究。國外風(fēng)險理論研究較多采用實證方法，而我國使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法，造成概念可以模糊地給出，較輕易地建立和概括概念和特征，無法支撐財務(wù)風(fēng)險管理理論，不能保證理論的邏輯性和一致性，難以經(jīng)得起時間的考驗，會誤導(dǎo)人們對財務(wù)風(fēng)險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務(wù)風(fēng)險理論中將定性與定量、規(guī)范與實證研究方法結(jié)合起來，以增強研究結(jié)果的可驗證性和可靠性。其次，在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法，即開展財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機理論體系。財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間組成的有機體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系，即所謂相關(guān)性。能否將財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識清楚很大程度上決定了財務(wù)風(fēng)險管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理本質(zhì)、職能、財務(wù)風(fēng)險管理要素與財務(wù)風(fēng)險管理程序與方法之間的關(guān)系等。
2.財務(wù)風(fēng)險管理教育
財務(wù)風(fēng)險意識的增強和財務(wù)風(fēng)險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險管理教育。從當(dāng)前美國和英國風(fēng)險管理教育情況基本類似，各大學(xué)風(fēng)險教育課程不少，多所大學(xué)偏重財務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險管理教育。
財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財經(jīng)系中財務(wù)理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險學(xué)院，英國的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外，風(fēng)險管理職務(wù)的改變、風(fēng)險管理協(xié)會的成立、風(fēng)險管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險管理雜志以及風(fēng)險管理書籍等方面，美國和英國情況也基本類似，都體現(xiàn)出越來越對風(fēng)險管理的重視。兩國的風(fēng)險經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過時的保險經(jīng)理，職責(zé)范圍擴大，位階提升；多家風(fēng)險管理協(xié)會、風(fēng)險管理學(xué)院對企業(yè)風(fēng)險管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻(xiàn)，其中，美國全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務(wù)風(fēng)險管理人員專業(yè)證書考試；多家協(xié)會和學(xué)會出版風(fēng)險管理方面的刊物雜志；出版為數(shù)不少的財務(wù)性風(fēng)險管理書籍等。受國外風(fēng)險教育的影響，盡管我國目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險管理課程，但為數(shù)較少尤其是財務(wù)風(fēng)險管理的課程；在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大，一是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究起步較晚，受其影響風(fēng)險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理教育的特別重要性，三是沒有成立相應(yīng)的協(xié)會或?qū)W會，沒有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施，直接影響了財務(wù)風(fēng)險教育的發(fā)展。
隨著經(jīng)濟與科技全球化帶來的我國經(jīng)濟發(fā)展的國際化進(jìn)程的加快和企業(yè)之間競爭的加劇，需要我國教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強風(fēng)險意識、競爭意識、創(chuàng)新意識的財會類人才。為此，我們必須改變目前財務(wù)管理風(fēng)險教育落后的局面，除了積極向國外學(xué)習(xí)，采取設(shè)立各級風(fēng)險管理學(xué)會、協(xié)會，在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險管理資格考試等舉措外，在大學(xué)教育方面，要研究風(fēng)險管理教育的內(nèi)容和方法，要研究風(fēng)險管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨開設(shè)財務(wù)風(fēng)險管理課程，采用案例教學(xué)方法，讓師生與實務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例，增強理論教學(xué)的實用性和有效性。在財務(wù)、會計人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對財務(wù)風(fēng)險管理學(xué)習(xí)和研討的力度。
3.財務(wù)風(fēng)險文化研究
我國多年來的財務(wù)風(fēng)險管理研究局限于方法和程序，即使在財務(wù)文化研究中也忽略了財務(wù)風(fēng)險文化的研究，不能不說這是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國外風(fēng)險理論有主觀建構(gòu)派，視風(fēng)險文化為社會文化現(xiàn)象。事實上，不可否認(rèn)的是，風(fēng)險由人們特定的文化社會因素建構(gòu)而成，風(fēng)險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同，財務(wù)風(fēng)險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時期文化背景不同，同一國家、同一民族、同一企業(yè)在不同時期文化背景亦會有區(qū)別，使得人們對待財務(wù)風(fēng)險管理的價值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性，形成一定的特色。中外風(fēng)險案例的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的最大風(fēng)險往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為，特別是企業(yè)高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經(jīng)濟迅速發(fā)展帶來的集體與個人行為復(fù)雜性的增大，財務(wù)風(fēng)險文化的研究不僅不能忽視，而應(yīng)作為重要課題。
4.財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)和管理模式研究
無論是從理論上還是從實務(wù)上看，我國財務(wù)風(fēng)險管理都缺乏對組織架構(gòu)的研究。在實務(wù)上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的財務(wù)管理機構(gòu)，沒有專職的財務(wù)風(fēng)險管理人員，這說明了人們尚未認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理對于企業(yè)的作用。在理論上，與前面所述財務(wù)風(fēng)險文化原因類似，我國已有的財務(wù)風(fēng)險管理研究比較重視方法和程序，忽略了組織機構(gòu)及機構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對實踐有特別重要意義的課題的探討，從某種程度上造成了理論研究與實踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理采取的模式必然不同，是集中還是分散，是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實施財務(wù)風(fēng)險管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險管理模式研究。
5.結(jié)束語
財務(wù)風(fēng)險管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險管理責(zé)任的落實。否則，研究財務(wù)風(fēng)險管理沒有具體研究財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任制，財務(wù)風(fēng)險管理只能是紙上談兵，無從落實?？傊?，越來越復(fù)雜的社會經(jīng)濟環(huán)境決定了財務(wù)風(fēng)險管理研究的日益重要，而財務(wù)風(fēng)險管理的研究是巨大的科學(xué)工程，需要整合優(yōu)化財務(wù)學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識與方法于一體，全方位、多領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，以不落后于風(fēng)險管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實踐中的迫切需要。
【參考文獻(xiàn)】
關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；管理
中圖分類號：F8文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0228-02
1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征
1.1 籌資方式多元化與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的矛盾
企業(yè)不僅可在貨幣市場上籌措資金，而且可在資本市場上籌措資金。資本市場是高收益與高風(fēng)險并存的地方，企業(yè)籌措資金時，面臨的財務(wù)風(fēng)險更為嚴(yán)峻。
1.2 投資策略選擇最優(yōu)化與財務(wù)風(fēng)險管理的矛盾
企業(yè)在投資過程中，只有選擇最為合適的項目才能使風(fēng)險最小，盈利最大。如果投資項目的利潤低于企業(yè)資金利潤，就會削弱盈利能力，形成風(fēng)險投資。
1.3 資金利用最大化與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的矛盾
資金是有時間價值的，如果資金在企業(yè)的財務(wù)運營中不能夠順利地流通，就會造成企業(yè)的資金機會成本增大，產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
1.4 收益分配合理化與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的矛盾
對于股利的分配及員工福利的分配是較為復(fù)雜的事情，與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的方法，這助長了投機氣氛，也無助于投資者形成正確的投資理念，對企業(yè)長期發(fā)展缺乏保障。
2 財務(wù)風(fēng)險形成的主要原因
2.1 規(guī)模擴張
無論是企業(yè)、行業(yè)或地區(qū)都有一個資源合理配置的問題，一個企業(yè)在做出規(guī)模擴張的決策時，首先要考慮生產(chǎn)規(guī)模是否適度，同時還要考慮是否構(gòu)建了與企業(yè)規(guī)模擴張相配套的有效的內(nèi)部管理制度。否則，如果一個企業(yè)無限度擴大生產(chǎn)規(guī)模、盲目擴張，終將會導(dǎo)致企業(yè)失敗。
2.2 投資失誤
巨人集團(tuán)曾一度涉足電腦業(yè)、保健業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等，德隆也在短短的幾年內(nèi)進(jìn)入到幾十個行業(yè)，他們將精力和資金投入到自己不熟悉的領(lǐng)域，而在新進(jìn)入的領(lǐng)域中短時間內(nèi)未能形成核心競爭力，使得有限的資金被套死。企業(yè)經(jīng)營的多元化可以提高企業(yè)的市場適應(yīng)能力和市場彈性，使企業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，降低費用。但是，過度的多元化經(jīng)營，一方面易造成企業(yè)難以協(xié)調(diào)和控制，導(dǎo)致企業(yè)效率降低；另一方面會分散企業(yè)的資源和精力，削弱主營業(yè)務(wù)能力和競爭優(yōu)勢，加大經(jīng)營風(fēng)險。因此，企業(yè)多元化經(jīng)營必須建立在專業(yè)化經(jīng)營基礎(chǔ)上，即“相關(guān)多元化”。
2.3 內(nèi)部控制不力
公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，有利于內(nèi)部控制制度的建立和實施。股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會各司其職，協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)，相互制衡，保證了內(nèi)部控制制度的貫徹執(zhí)行。同時，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部控制的組織保障，它具有權(quán)力配置、激勵約束和協(xié)調(diào)功能，從而影響內(nèi)部控制的效率。
3 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理必要性
在公司價值最大化目標(biāo)下，因風(fēng)險引發(fā)的交易成本，可以說是公司要進(jìn)行管理風(fēng)險的重要理由之一。另外，為了保障員工的利益以及完成社會責(zé)任，公司也有必要管理風(fēng)險。
（1）稅賦的節(jié)省。風(fēng)險管理可因為稅賦的節(jié)省而增進(jìn)公司價值。史密生(Smithson,1995)等認(rèn)為，在累進(jìn)稅率與稅率優(yōu)惠的規(guī)定下，管理風(fēng)險的結(jié)果將能節(jié)省稅賦，進(jìn)而增加公司價值。
（2）風(fēng)險管理成本的減少。風(fēng)險管理的成本是公司經(jīng)營成本的一部分。節(jié)省風(fēng)險管理的成本，其本身不但是管理風(fēng)險的目標(biāo)，也可以增加公司的價值。風(fēng)險管理成本包括兩大項：一為有形成本，二為無形成本。有形成本是對風(fēng)險管理所花費的經(jīng)濟資源而言。著名的風(fēng)險管理專家巴羅將其稱為風(fēng)險成本。根據(jù)巴羅的定義，風(fēng)險成本包括四項：一為保險費，此項包括公司所有與保險計劃相關(guān)的保險費；二為其他替代性風(fēng)險理財計劃的成本或未獲保險賠款的損失；三為災(zāi)害預(yù)防設(shè)施的支出；四為風(fēng)險管理部門支出，包括人員薪資與支行政費用。無形成本主要指風(fēng)險管理人員對不確定存在的擔(dān)心而導(dǎo)致的生產(chǎn)效率的降低。
（3）交易成本的降低。由于風(fēng)險伴隨的交易成本是公司進(jìn)行管理風(fēng)險的理由之一。風(fēng)險管理可通過交易成本的減少，增加公司價值。可增加多少價值，降低多少交易成本，取決于兩個因素：第一，公司如果不管理風(fēng)險，面對財務(wù)困境的可能性有多高，即公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的承受力有多強。第二，萬一遭遇財務(wù)困境，連帶引發(fā)的成本有多大。這兩個因素越高，風(fēng)險管理可增進(jìn)的價值與降低的成本也就越大。
（4）投資決策失誤的避免。在追求公司價值最大化目標(biāo)下，涉及的利害關(guān)系人甚廣。重大投資計劃成功或失敗，對利害關(guān)系人均有不同的影響。風(fēng)險管理可通過降低投資決策失誤以增加籌資能力，減少籌資成本，進(jìn)而提高公司價值。
4 財務(wù)風(fēng)險管理策略
4.1 樹立風(fēng)險管理理念，加強風(fēng)險文化建設(shè)
現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展一方面要依靠外部環(huán)境，另一方面則要靠企業(yè)自身的努力。為此，企業(yè)應(yīng)注重建立具有風(fēng)險意識的企業(yè)文化，從董事長各級職能部門及每個員工都要樹立風(fēng)險意識、憂患意識，將風(fēng)險管理融入到企業(yè)文化建設(shè)的全過程，營造風(fēng)險管理文化氛圍，采取多種途徑和形式，加強對風(fēng)險管理理念、知識、流程、管控核心內(nèi)容的培訓(xùn)，培養(yǎng)風(fēng)險管理人才，培育風(fēng)險管理文化。
4.2 完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會依法履行職責(zé)，形成高效運轉(zhuǎn)、相互制衡的監(jiān)督約束機制。
4.3 健全風(fēng)險管理組織體系
健全的風(fēng)險管理組織體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理職能部門、內(nèi)部審計部門和法律事務(wù)部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)及其職責(zé)。
4.4 利用信息系統(tǒng)來幫助企業(yè)識別和規(guī)避風(fēng)險
對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析、財務(wù)風(fēng)險識別方法的應(yīng)用，都需要靠技術(shù)手段來實施。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和由此導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營的微觀環(huán)境的變化，信息系統(tǒng)必將發(fā)揮重要作用。企業(yè)可以借助信息系統(tǒng)提供的有關(guān)經(jīng)營信息進(jìn)行分析比較，判斷是否存在財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時，能預(yù)先發(fā)出風(fēng)險警告，提前采取預(yù)防性措施，避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實的損失。
4.5 建立健全內(nèi)部控制制度
內(nèi)部控制制度的制定應(yīng)以全面風(fēng)險管理為中心，從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，用于識別那些可能影響企業(yè)的潛在事項、管理風(fēng)險，將其控制在企業(yè)風(fēng)險容量之內(nèi)，為企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證。
4.6 建立財務(wù)分析指標(biāo)體系和財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，是不可避免的。因此，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系、建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其重要。
建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各項支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中的重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營管理者能夠及早采取措施。
參考文獻(xiàn)
［1］江少華.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警預(yù)報系統(tǒng)研究［J］.財會研究，2005, (1).
[摘要]旅游飯店財務(wù)風(fēng)險是指在飯店財務(wù)活動中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟損失的機會和可能性。為了搞好財務(wù)風(fēng)險管理，宏觀上應(yīng)優(yōu)化外部環(huán)境，建立行業(yè)預(yù)警機制；微觀上可從機構(gòu)設(shè)立、風(fēng)險機制完善、信息化建設(shè)、風(fēng)險控制技術(shù)應(yīng)用和加強信用管理等方面采取對策。
在社會主義市場經(jīng)濟條件下，由于外部環(huán)境復(fù)雜多變、市場競爭加劇和經(jīng)營活動日益國際化，旅游飯店作為獨立自主的經(jīng)濟主體，在經(jīng)營管理過程中始終會面臨各種各樣的風(fēng)險，風(fēng)險管理日益受到管理者重視。資金是旅游飯店的血液，資金的運動即財務(wù)活動貫穿于飯店經(jīng)濟活動全過程，是資金籌集、投放、使用、收回和分配各環(huán)節(jié)的有機統(tǒng)一。而財務(wù)活動各環(huán)節(jié)由于受內(nèi)外多種因素的影響，都有可能使飯店實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生蒙受損失的機會和可能性，影響企業(yè)的盈利水平和所有者利益。因此，必須加強旅游飯店的財務(wù)風(fēng)險管理。
財務(wù)風(fēng)險管理就是運用風(fēng)險管理的基本理論和方法，以最小的成本對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別、預(yù)測、控制和處理的一種管理行為。財務(wù)風(fēng)險管理是旅游飯店風(fēng)險管理的重要組成部分，將為飯店進(jìn)行全面、有效的控制和管理其他風(fēng)險提供條件和可能性。財務(wù)風(fēng)險管理可以最大限度地減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生機會和損失擴大的可能性，提高飯店資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，減少收益的波動性，為飯店提高經(jīng)濟效益、實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)打下堅實的基礎(chǔ)。財務(wù)風(fēng)險機制的建立，有利于飯店樹立良好的公共形象，促進(jìn)飯店與客戶、供應(yīng)商、債權(quán)人、投資人之間互信合作，減少外部因素對財務(wù)活動造成的不利影響，為飯店提供相對安全、穩(wěn)定的理財環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境，增強自身決策的科學(xué)性，提高決策質(zhì)量。
一、旅游飯店財務(wù)風(fēng)險分析
造成旅游飯店的財務(wù)風(fēng)險的原因是多方面的，一般可分為外部因素和內(nèi)部因素兩類。外部因素是指外部宏觀環(huán)境（如政治、經(jīng)濟、社會文化等因素）的變動對旅游飯店理財活動造成不利影響。內(nèi)部因素主要是指由于旅游飯店自身經(jīng)營不善、理財不當(dāng)、決策失誤而產(chǎn)生風(fēng)險。財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面。相應(yīng)地，飯店財務(wù)風(fēng)險就分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。
籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險指由于負(fù)債籌資使飯店到期不能償還債務(wù)的可能性。目前我國飯店既存在現(xiàn)金性風(fēng)險，又存在收支性風(fēng)險?，F(xiàn)金性風(fēng)險是由理財不當(dāng)和資本結(jié)構(gòu)不合理引起的，主要表現(xiàn)為籌資成本費用過大、負(fù)債比例高（許多飯店超過50%）、從資本市場上籌資能力差、籌資渠道單一（過分依賴銀行貸款，資金結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)規(guī)模不合理）等。收支性風(fēng)險主要是源于經(jīng)營不善。主要表現(xiàn)為管理水平低，市場競爭力弱，虧損嚴(yán)重，如不加強管理，就會給飯店再籌資和經(jīng)營帶來困難。
投資風(fēng)險。投資風(fēng)險是指投資不能達(dá)到預(yù)期效益、遭受損失的可能性。投資風(fēng)險源于旅游飯店缺乏信息以及經(jīng)營效率低下。飯店固定資產(chǎn)投資標(biāo)準(zhǔn)高，資金占用量大，回收期長，經(jīng)濟效益的季節(jié)性和波動性強，再加上宏觀經(jīng)濟因素的影響，投資的風(fēng)險性不言而喻。我國的飯店業(yè)在投資決策過程中，由于缺乏全面、準(zhǔn)確的決策信息，造成市場預(yù)期不正確，投資不能獲得預(yù)期的收益，為飯店帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。旅游飯店經(jīng)營具有經(jīng)營范圍廣、營業(yè)項目多、提供的產(chǎn)品時間性和季節(jié)性強的特點。我國大多數(shù)旅游飯店管理水平低、經(jīng)營不善，競爭力弱，再加上債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，經(jīng)營風(fēng)險大，而經(jīng)營風(fēng)險最終會表現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險。另外，缺乏回避風(fēng)險和控制風(fēng)險的能力，也是導(dǎo)致旅游飯店實際投資收益與預(yù)期相比相差甚遠(yuǎn)的重要原因。
資金回收風(fēng)險。旅游飯店資金的回收風(fēng)險主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款風(fēng)險。從實質(zhì)看，應(yīng)收賬款是飯店流動資金的投放，其風(fēng)險主要是收回時間及金額不確定所導(dǎo)致的現(xiàn)金流量風(fēng)險。它的拖欠將會嚴(yán)重影響飯店的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。應(yīng)收賬款風(fēng)險的產(chǎn)生與信用政策和信用環(huán)境有關(guān)。目前，由于競爭的壓力，我國旅游飯店的業(yè)務(wù)銷售中賒銷比重大，而不合理的信用政策常使飯店對應(yīng)收賬款缺乏應(yīng)有的控制和管理，造成追討欠款工作困難重重。宏觀上，我國信用環(huán)境差，缺乏社會化的信用中介服務(wù)機構(gòu)信用風(fēng)險大，再加上結(jié)算方式落后，使得旅游企業(yè)間拖欠款問題日益突出，嚴(yán)重影響飯店的實際收益。
分配風(fēng)險。收益分配風(fēng)險是指由于收益分配而可能給飯店今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的不利影響。這種風(fēng)險有兩個來源。一方面是收益確認(rèn)的風(fēng)險，即由于會計方法的不當(dāng)，虛增當(dāng)期利潤，導(dǎo)致提前納稅，大量資金提前流出飯店而引起財務(wù)風(fēng)險；或者虛減當(dāng)期利潤，影響飯店聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當(dāng)而產(chǎn)生風(fēng)險。對飯店而言，如果過多的以貨幣資金的形式對外分配收益，會大大降低自身的償債能力；但如果飯店投資者得不到一定的投資回報，又會挫傷他們的積極性，降低飯店的信譽。因此，飯店無論是否進(jìn)行收益分配，也不論在什么時間、以什么方式進(jìn)行，都具有一定的風(fēng)險。
二、旅游飯店財務(wù)風(fēng)險管理的對策
（一）宏觀對策
政府有關(guān)部門應(yīng)為飯店的財務(wù)風(fēng)險管理創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。具體而言，必須進(jìn)一步深化旅游飯店改革，通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，明晰產(chǎn)權(quán)，建立法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全旅游飯店的財務(wù)風(fēng)險機制。市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，也是信用經(jīng)濟。政府應(yīng)繼續(xù)深化金融、投資、外匯、財稅體制改革，完善相應(yīng)的法律法規(guī)，優(yōu)化信用環(huán)境，為飯店的發(fā)展創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。針對目前的信用狀況，政府應(yīng)從稅收和政策上鼓勵社會化信用中介服務(wù)機構(gòu)的建立，完善信用評估指標(biāo)體系。飯店行業(yè)協(xié)會應(yīng)加強行業(yè)監(jiān)管，規(guī)范企業(yè)的信用行為，反對不正當(dāng)競爭，為飯店的經(jīng)營和理財創(chuàng)造良好的信用環(huán)境，使其盡量規(guī)避外部風(fēng)險。
建立旅游行業(yè)風(fēng)險預(yù)警和防范機制。旅游業(yè)是一個敏感性行業(yè)，易受外部宏觀環(huán)境因素的影響。政府、行業(yè)協(xié)會和企業(yè)應(yīng)共同努力，建立旅游行業(yè)風(fēng)險防范機制。行業(yè)主管部門應(yīng)設(shè)立專業(yè)機構(gòu)，建立和完善行業(yè)的預(yù)警、監(jiān)測和管理信息系統(tǒng)，對全行業(yè)進(jìn)行不間斷的景氣監(jiān)測，保證信息收集、分析、公布渠道通暢，及時向旅游飯店和其他旅游企業(yè)傳遞市場信息和環(huán)境信息，提高全行業(yè)的風(fēng)險防范能力，最大限度地規(guī)避風(fēng)險。另外，政府應(yīng)從財政上引導(dǎo)和支持建立旅游行業(yè)風(fēng)險基金。設(shè)立風(fēng)險基金既可以減少危機發(fā)生時政府的財政負(fù)擔(dān)，又可以幫助旅游飯店建立風(fēng)險防范機制，使其一旦發(fā)生經(jīng)營危機和財務(wù)危機就能夠通過風(fēng)險基金的發(fā)放渡過難關(guān)。
（二）微觀策略
強化風(fēng)險意識，設(shè)立專門的財務(wù)風(fēng)險管理機構(gòu)。在飯店的經(jīng)營管理過程中，各種風(fēng)險是客觀存在的，飯店的所有員工都應(yīng)有風(fēng)險意識。樹立正確的風(fēng)險觀念，就是既要重視風(fēng)險的存在又不畏懼風(fēng)險，管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于經(jīng)營管理工作的始終，尋求最優(yōu)的管理方法，減少財務(wù)風(fēng)險給飯店帶來的損失。飯店內(nèi)部應(yīng)成立一個專門從事風(fēng)險管理的機構(gòu)，從組織上保證風(fēng)險管理的順利進(jìn)行。大中型飯店企業(yè)可設(shè)立風(fēng)險經(jīng)理一職，或由財務(wù)總監(jiān)兼任；中小型旅游飯店可以在財務(wù)部門設(shè)專人負(fù)責(zé)該項工作。其主要任務(wù)是對飯店風(fēng)險管理的整個過程實施有效監(jiān)督和控制；合理運用風(fēng)險管理技術(shù)，促使風(fēng)險管理制度化；認(rèn)真分析理財環(huán)境及其變化情況，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法，提高飯店對理財環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。另外，風(fēng)險管理部門的人員應(yīng)加強財務(wù)部門與銷售部門、人事部門和各個服務(wù)部門的協(xié)調(diào)。
建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，完善風(fēng)險防范機制，加強對風(fēng)險的預(yù)測和監(jiān)測。第一，應(yīng)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，加強飯店財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是對風(fēng)險進(jìn)行識別、監(jiān)測、評價和預(yù)測的信息系統(tǒng)，其內(nèi)容包括外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)信息，可分為內(nèi)部報告子系統(tǒng)、市場信息子系統(tǒng)、風(fēng)險分析子系統(tǒng)和風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)。前三個系統(tǒng)主要負(fù)責(zé)有關(guān)信息的收集、加工和分析；預(yù)警子系統(tǒng)則通過建立預(yù)警模型，監(jiān)測反映財務(wù)狀況的各項財務(wù)指標(biāo)的變化情況，對未來可能發(fā)生的風(fēng)險類型及其危害程度作出評價、預(yù)測，并在必要時發(fā)出警報。正是通過這種不間斷的跟蹤監(jiān)測，飯店可以隨時了解和掌握自己的財務(wù)風(fēng)險情況。飯店內(nèi)部的預(yù)警系統(tǒng)在建立和運行過程中，要保持與行業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的協(xié)調(diào)、溝通，實現(xiàn)信息資源的共享。第二，應(yīng)完善風(fēng)險防范機制。首先，飯店應(yīng)規(guī)范和完善財務(wù)制度，加強財務(wù)基礎(chǔ)工作，保證會計信息的真實性。推行全面的預(yù)算管理，嚴(yán)格控制事前、事中資金支出，保證資金的有序流動。以現(xiàn)金流量監(jiān)控為切入點，通過實施全面預(yù)算管理，切實提高資金使用效益，防范財務(wù)風(fēng)險。其次，建立科學(xué)決策程序，對有風(fēng)險的財務(wù)活動明確風(fēng)險的責(zé)任者，加強對財務(wù)活動的各環(huán)節(jié)風(fēng)險的防范。飯店業(yè)務(wù)部門眾多，實行的是集中領(lǐng)導(dǎo)、分級歸口管理的財務(wù)制度。因此，飯店應(yīng)建立健全必要的原始記錄，加強定額管理制度，加強計量工作，理順內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，減少人為因素帶來的財務(wù)風(fēng)險。
運用風(fēng)險管理技術(shù)和方法，強化對財務(wù)風(fēng)險的控制和處理。風(fēng)險控制的實質(zhì)，就是在風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，針對飯店存在的各種風(fēng)險因素，采取控制技術(shù)減少或消除風(fēng)險損失。飯店控制和處理財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾種方法可供選擇。一是回避法。這種方法是指設(shè)法避免損失發(fā)生的可能性，從根本上遠(yuǎn)離風(fēng)險源，從而消除風(fēng)險損失。飯店在選擇理財方案時，應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，在保證財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險較小的方案，以達(dá)到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。二是分散法。即通過飯店之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散投資風(fēng)險。同時企業(yè)可以通過改變資金結(jié)構(gòu)、負(fù)債期限等以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險的目的。三是轉(zhuǎn)移法。風(fēng)險轉(zhuǎn)移就是飯店以某種方式將所面臨的某些風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他方。具體的方法包括購買保險將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)、通過契約的形式將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)移給他人、通過各種形式的經(jīng)濟聯(lián)合將風(fēng)險橫向轉(zhuǎn)移。采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式可以大大降低飯店的財務(wù)風(fēng)險。四是自留法。這種方法是指飯店自己承擔(dān)風(fēng)險，風(fēng)險損害后果自負(fù)。飯店可根據(jù)國家財務(wù)會計制度的規(guī)定，按照穩(wěn)健性原則，在飯店內(nèi)部建立風(fēng)險基金，如償債基金、壞賬準(zhǔn)備金、短期投資跌價準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備等，預(yù)防風(fēng)險損失，增強對風(fēng)險的抵抗力。
重視飯店管理信息化建設(shè)，提高風(fēng)險管理水平。管理信息化是指飯店廣泛應(yīng)用信息技術(shù)，不斷改善生產(chǎn)、經(jīng)營、管理決策的水平，以提高企業(yè)經(jīng)濟效率和競爭力的過程。管理信息化可實現(xiàn)財務(wù)系統(tǒng)與銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等系統(tǒng)的信息集成和數(shù)據(jù)共享，保證資金流、物流、信息流置于嚴(yán)密監(jiān)控之下，盡量減少內(nèi)部因素對財務(wù)活動的影響。財務(wù)管理信息化是管理信息化的重要組成部分，可使飯店隨時匯集財務(wù)會計信息，通過對財務(wù)信息高效有序的管理和應(yīng)用，保障財務(wù)會計信息傳遞的效率和質(zhì)量，提高財務(wù)管理決策的水平；管理信息化可使預(yù)算、結(jié)算、監(jiān)控等財務(wù)管理工作規(guī)范化、高效化，有利于加速資金周轉(zhuǎn)速度，節(jié)約占用資金，提高資金利用率?，F(xiàn)階段，我國大多數(shù)飯店可以考慮在會計電算化的基礎(chǔ)上，把財務(wù)信息化作為突破口，加快信息化建設(shè)的步伐。
加強對飯店信用風(fēng)險的管理。目前，我國飯店業(yè)由于賒銷業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的信用風(fēng)險巨大。為了防范信用風(fēng)險，飯店應(yīng)制定科學(xué)的信用政策。信用政策是飯店財務(wù)政策的一個重要組成部分，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限和收賬政策等內(nèi)容。飯店應(yīng)根據(jù)自己的實際經(jīng)營情況和客戶的不同信譽情況制定信用政策，加強信貸管理?？煽紤]做好以下幾項工作：一是設(shè)立信貸部，認(rèn)真作好賒銷對象的資信調(diào)查。針對會議、旅游團(tuán)隊、旅游人和個人的不同信用情況，制訂合理的賒銷方針，實行分級管理，建立科學(xué)的賒銷審批制度，將風(fēng)險控制在合理的限度內(nèi)。二是強化應(yīng)收賬款的單個客戶管理和總額管理。飯店應(yīng)對與自己有經(jīng)常業(yè)務(wù)往來的客戶進(jìn)行單獨管理，通過付款記錄、賬齡分析表及平均收款期判斷個別賬戶是否存在賬款拖欠問題。信用管理人員應(yīng)定期計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，編制賬齡分析表，按賬齡分類估計潛在的風(fēng)險損失，以便正確估量應(yīng)收賬款價值，并相應(yīng)地調(diào)整信用政策。三是建立銷售—回款責(zé)任制，加強對應(yīng)收賬款的管理。根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同的銷售方式和結(jié)算方式；制定合理的收賬政策，對應(yīng)收賬款實行嚴(yán)格的監(jiān)控，及時催收貨款，并把回款情況與相關(guān)責(zé)任人的經(jīng)濟收入掛鉤，從而把應(yīng)收賬款風(fēng)險降至最低限度；在已有應(yīng)收賬款檔案的基礎(chǔ)上，建立壞賬準(zhǔn)備金制度，正確核算壞賬損失。
風(fēng)險管理最終的目的是提高飯店的盈利能力和競爭力，資金運行和業(yè)務(wù)經(jīng)營是飯店經(jīng)營最重要的兩個方面。良好的資金運行能促進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動向?qū)崿F(xiàn)高效益的方向發(fā)展，高效益的經(jīng)營活動能使資金運行向著有效循環(huán)的方面轉(zhuǎn)化。因此，飯店應(yīng)提高管理人員的素質(zhì)，加強和改善內(nèi)部經(jīng)營管理，強化風(fēng)險管理職能，通過信息化建設(shè)將飯店建設(shè)成學(xué)習(xí)型組織，構(gòu)筑科學(xué)的內(nèi)部組織機構(gòu)，不斷提高自身的創(chuàng)新力和市場競爭力。
[參考文獻(xiàn)]
[1]譚國平，于麗慧。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與管理[J].統(tǒng)計與咨詢，2003，（2）。
【關(guān)鍵詞】資金風(fēng)險；擔(dān)保風(fēng)險；重組風(fēng)險；資產(chǎn)處置風(fēng)險
本文所Q財務(wù)風(fēng)險包括貨幣資金運營風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險、債權(quán)債務(wù)重組風(fēng)險、資產(chǎn)處置風(fēng)險和日常財務(wù)風(fēng)險。
一 、貨幣資金運營風(fēng)險管理
貨幣資金運營風(fēng)險是指短期貨幣資金運營中可能存在的法律、資產(chǎn)安全、收益實現(xiàn)等風(fēng)險。短期貨幣資金運營包括結(jié)構(gòu)性存款、委托貸款及其他短期投資等。加強貨幣資金運營風(fēng)險管理，旨在保證貨幣資金資產(chǎn)安全，收益實現(xiàn)及時完整。
公司風(fēng)險管理部是貨幣資金運營風(fēng)險的主管部門，負(fù)責(zé)風(fēng)險評估及相應(yīng)指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查等工作；公司財務(wù)部是貨幣資金運營風(fēng)險內(nèi)部控制的主管部門，負(fù)責(zé)對內(nèi)部控制各環(huán)節(jié)實施風(fēng)險控制，其他相關(guān)部門協(xié)助。
結(jié)構(gòu)性存款按照以下基本程序進(jìn)行：
1.提報事項。財務(wù)部根據(jù)公司貨幣資金管理辦法的規(guī)定，確定結(jié)構(gòu)性存款意向后，將擬進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性存款事項相關(guān)資料報送風(fēng)險管理部。
2.風(fēng)險評估。風(fēng)險管理部對結(jié)構(gòu)性存款事項進(jìn)行研究，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行分析、評價，形成初步意見。將其上報公司分管領(lǐng)導(dǎo)，作為決策的依據(jù)。
委托貸款及其他短期投資等短期貨幣資金運營按照以下基本程序進(jìn)行：
（1）提報事項。財務(wù)部根據(jù)公司貨幣資金管理辦法的規(guī)定，確定資金運營意向后，將擬進(jìn)行的貨幣資金運營項目情況說明報送風(fēng)險管理部。
（2） 項目調(diào)研。風(fēng)險管理部會同財務(wù)部及相關(guān)業(yè)務(wù)部門對被投資單位及其擔(dān)保提供方、受托方的資產(chǎn)、經(jīng)營、財務(wù)、資信狀況等展開調(diào)研，編制調(diào)研報告。
（3）風(fēng)險評估。風(fēng)險管理部對擔(dān)保事項進(jìn)行研究，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行分析、評價，形成初步意見，出具風(fēng)險評估報告，經(jīng)風(fēng)險管理委員會審查后，作為決策的依據(jù)。
二、擔(dān)保風(fēng)險管理
擔(dān)保風(fēng)險指公司以第三人的身份為債務(wù)人對于債權(quán)人所負(fù)的債務(wù)提供擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，由公司按照約定履行債務(wù)或承擔(dān)責(zé)任的風(fēng)險。加強擔(dān)保風(fēng)險管理，旨在嚴(yán)格控制對外擔(dān)保產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險，減少損失的發(fā)生。對擔(dān)保風(fēng)險的管理主要包括提報擔(dān)保事項、風(fēng)險評估等程序。
公司風(fēng)險管理部是擔(dān)保風(fēng)險的主管部門，負(fù)責(zé)風(fēng)險評估及相應(yīng)指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查等工作；業(yè)務(wù)主辦部門是擔(dān)保風(fēng)險內(nèi)部控制的主管部門，負(fù)責(zé)對內(nèi)部控制各環(huán)節(jié)實施風(fēng)險控制，其他相關(guān)部門協(xié)助。
1.提報擔(dān)保事項。公司分管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)受理擔(dān)保業(yè)務(wù)后，業(yè)務(wù)承辦部門將經(jīng)過審批的《擔(dān)保業(yè)務(wù)受理書》及申請資料報送風(fēng)險管理部。
2.項目調(diào)研。風(fēng)險管理部會同業(yè)務(wù)主辦部門對擔(dān)保申請人及反擔(dān)保提供方的經(jīng)營、財務(wù)、資信等狀況展開調(diào)研，編制調(diào)研報告。
3.風(fēng)險評估。風(fēng)險管理部對擔(dān)保事項進(jìn)行研究，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行分析、評價、形成初步意見，出具風(fēng)險評估報告。經(jīng)風(fēng)險管理委員會審查后，作為公司決策的依據(jù)。
三、 債權(quán)債務(wù)重組風(fēng)險管理
債權(quán)債務(wù)重組風(fēng)險指債權(quán)人與債務(wù)人所達(dá)成協(xié)議的法律風(fēng)險、償債資產(chǎn)的安全完整、收益實現(xiàn)等風(fēng)險。加強債權(quán)債務(wù)重組風(fēng)險管理，旨在嚴(yán)格控制債權(quán)債務(wù)重組事項，保證公司權(quán)益的實現(xiàn)。
公司風(fēng)險管理部是債權(quán)債務(wù)重組風(fēng)險的主管部門，負(fù)責(zé)風(fēng)險評估及相應(yīng)指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查等工作；業(yè)務(wù)主辦部門是債權(quán)債務(wù)重組內(nèi)部控制的主管部門，負(fù)責(zé)對內(nèi)部控制各環(huán)節(jié)實施風(fēng)險控制，其他相關(guān)部門協(xié)助。
債權(quán)債務(wù)重組事項必須按照以下基本程序進(jìn)行：
1.提報重組事項。根據(jù)需要，擬進(jìn)行債權(quán)債務(wù)重組時，業(yè)務(wù)主辦部門或所屬單位收集擬重組債權(quán)債務(wù)相關(guān)情況說明、擬換入換出資產(chǎn)說明和評估報告、相關(guān)資產(chǎn)重組定價、職能部門的審核意見等資料，填寫《債權(quán)債務(wù)重組申請表》，將上述資料報送風(fēng)險管理部。
2.風(fēng)險評估。風(fēng)險管理部對債權(quán)債務(wù)重組事項進(jìn)行研究，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行分析、評價、形成初步意見，出具風(fēng)險評估報告。對預(yù)計損失超過100萬元的債權(quán)債務(wù)重組事項，必須將風(fēng)險評估報告上報風(fēng)險管理委員會審查后，作為公司決策的依據(jù)。
四、資產(chǎn)處置風(fēng)險管理
資產(chǎn)處置風(fēng)險是指公司對其占有、使用的資產(chǎn)進(jìn)行出售、報廢、核銷等行為時，存在的法律風(fēng)險、收益實現(xiàn)或損失確認(rèn)合理、及時、完整等風(fēng)險。加強資產(chǎn)處置風(fēng)險管理，旨在嚴(yán)格控制各項資產(chǎn)處置，保證公司權(quán)益的實現(xiàn)。
資產(chǎn)處置事項必須按照以下基本程序進(jìn)行：
1.保管或使用部門申請。公司或所屬單位保管或使用部門根據(jù)資產(chǎn)的實際情況，提出《資產(chǎn)處置申請》，注明資產(chǎn)狀況（含名稱、數(shù)量、規(guī)格型號、賬面金額及其他詳細(xì)說明）、申請?zhí)幹迷?、擬處置意見等。然后把《資產(chǎn)處置申請》報送機電部等資產(chǎn)管理部門以及風(fēng)險管理部和財務(wù)部審核。
2.所屬單位審核。所屬單位資產(chǎn)管理部門對保管或使用部門提報的擬處置資產(chǎn)采用現(xiàn)場查看、資料復(fù)核等方式審核后簽署意見，將其上報本單位分管領(lǐng)導(dǎo)履行相應(yīng)的審批程序。經(jīng)單位研究同意后將上述擬資產(chǎn)處置資料上報公司機電部等資產(chǎn)管理部門以及風(fēng)險管理部和財務(wù)部。
3.公司機電部等資產(chǎn)管理部門、風(fēng)險管理部和財務(wù)部共同采用現(xiàn)場查看、資料復(fù)核等方式對資產(chǎn)處置風(fēng)險進(jìn)行評估，出具風(fēng)險評估報告。
五、日常財務(wù)風(fēng)險管理
日常財務(wù)風(fēng)險主要包括流動資金風(fēng)險、盈利能力風(fēng)險、償債能力風(fēng)險、營運能力風(fēng)險、發(fā)展?jié)摿︼L(fēng)險、收益分配風(fēng)險等。加強日常財務(wù)風(fēng)險管理，旨在及時發(fā)現(xiàn)并控制重大財務(wù)風(fēng)險，保證公司財務(wù)健康運行。
財務(wù)部及所屬單位財務(wù)部門通過辨識、分析和評價風(fēng)險，確定重大日常財務(wù)風(fēng)險清單，采用定期編制財務(wù)指標(biāo)分析預(yù)警表或其他方式對重大日常財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控，制定風(fēng)險應(yīng)對建議方案，將其報送風(fēng)險管理部。由風(fēng)險管理部統(tǒng)一編制風(fēng)險管理報告，上報公司分管領(lǐng)導(dǎo)，作為決策的依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險管理 風(fēng)險與收益模型
一、財務(wù)風(fēng)險的特征及其規(guī)律
不確定性，這是財務(wù)風(fēng)險的基本特性。風(fēng)險是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。簡言之，風(fēng)險是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。
1、可分散性、可轉(zhuǎn)移性
財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，但防范和控制風(fēng)險是可能的，而分散、轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險也是可能的。在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風(fēng)險損失，增加風(fēng)險收益。通過選擇合適的風(fēng)險管理技術(shù)，即控制型技術(shù)和財務(wù)型技術(shù)，可以分散和轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險。正是這一特性導(dǎo)致風(fēng)險組合、保險、期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等財務(wù)工具在財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用，使財務(wù)風(fēng)險管理成為可能。
2、決策性
企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進(jìn)行的，財務(wù)管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環(huán)境因素進(jìn)行估計，這就是財務(wù)風(fēng)險的可決策性。財務(wù)風(fēng)險既可事后確認(rèn)，也可事前估計。通過財務(wù)技術(shù)可在事前對損失進(jìn)行預(yù)測和估計，使風(fēng)險的不確定性變得可控。財務(wù)風(fēng)險的不確定性決定其獨特的運動規(guī)律：
第一，財務(wù)風(fēng)險與不確定性相關(guān)，但風(fēng)險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結(jié)果可以精確預(yù)測；（2）客觀不確定性，指事件的結(jié)果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結(jié)果可知但概率不可知；（4）完全不確定性，指事件的結(jié)果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風(fēng)險、信息流風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險往往是上述四種層次的綜合體現(xiàn)。因此，在風(fēng)險發(fā)生前，人們可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω攧?wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，并以動態(tài)的觀點辯證對待財務(wù)風(fēng)險。
第二，財務(wù)風(fēng)險管理的本質(zhì)是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務(wù)風(fēng)險不確定性的存在使風(fēng)險損失與風(fēng)險收益同時并存，這種財務(wù)風(fēng)險與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性及財務(wù)風(fēng)險的差別性，使財務(wù)風(fēng)險管理顯得更為迫切和有效。積極的風(fēng)險管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。
二、財務(wù)風(fēng)險與收益模型
財務(wù)風(fēng)險是由事件的不確定性引起的，而且風(fēng)險無處不在，企業(yè)研究財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營效果之間的關(guān)系就顯得尤為重要。企業(yè)經(jīng)營活動就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，達(dá)到價值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生產(chǎn)函數(shù)可表述為：
I=f(K,L)
其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達(dá)到價值增值的目的。
企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動除了擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的干擾，這種干擾就是風(fēng)險。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風(fēng)險也很大程度上具有正相關(guān)性。也就是說，風(fēng)險的增加往往伴隨著風(fēng)險收入的增加，這也是企業(yè)風(fēng)險經(jīng)營的原動力。因此，就有了考慮風(fēng)險因素后的企業(yè)收益函數(shù)：
Y=f(I,I0)
I0=f(i,c)
其中，Y為考慮風(fēng)險因素后的企業(yè)收益；I為不考慮財務(wù)風(fēng)險時的收益；I0為風(fēng)險凈收益；i為風(fēng)險收入；c為風(fēng)險成本。
風(fēng)險收入曲線和風(fēng)險成本曲線是正相關(guān)的。當(dāng)Xc，此時風(fēng)險收益曲線呈單調(diào)遞增趨勢，I0>0；當(dāng)X>X0時，i>c，風(fēng)險收益曲線呈單調(diào)遞減趨勢。其中當(dāng)X=X1時，即點p(c=i)對應(yīng)的風(fēng)險收入與風(fēng)險成本相等，成為風(fēng)險管理的臨界點，當(dāng)X0，當(dāng)X>X1時有I0
同樣，企業(yè)經(jīng)營收益曲線是一條先單調(diào)上升且上凹然后轉(zhuǎn)為下凹的曲線，當(dāng)XX0時，隨著風(fēng)險的增加，風(fēng)險收益下降，收益增長速度下降。到點X1時，風(fēng)險收益為0，企業(yè)經(jīng)營收益等于正常收益。當(dāng)X>X1時，風(fēng)險收益為負(fù)，此時進(jìn)行風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)營收益小于正常收益。
上述分析有助于我們進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險決策。0
三、主要財務(wù)風(fēng)險及其防范
財務(wù)風(fēng)險主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金營運風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理就是以財務(wù)風(fēng)險為基礎(chǔ)和對象的財務(wù)管理，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理能力強弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)通過財務(wù)預(yù)測、決策、計劃、控制和分析等財務(wù)活動，識別、測試企業(yè)資金運動過程中的風(fēng)險，采取科學(xué)方法防范、控制財務(wù)風(fēng)險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現(xiàn)利潤或股東財富最大化。
財務(wù)風(fēng)險預(yù)防和控制方法主要有消極防范（風(fēng)險回避）和積極防范（風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自控）兩大類。風(fēng)險回避是企業(yè)為規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生而主動放棄可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的方案，它是簡單易行、徹底的風(fēng)險管理措施，其實質(zhì)是回避那些引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的活動，以減少風(fēng)險損失。當(dāng)企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行估量決策后，如果因為某項經(jīng)濟活動非進(jìn)行不可，而企業(yè)又無足夠能力承擔(dān)其風(fēng)險，或者企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的成本高于預(yù)期收益，則可考慮將風(fēng)險轉(zhuǎn)移，如通過保險、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣和利率互換等方式進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移或規(guī)避。如企業(yè)不能或不愿進(jìn)行風(fēng)險回避或轉(zhuǎn)移時，便將風(fēng)險留給自己承擔(dān)。
當(dāng)企業(yè)決定自擔(dān)風(fēng)險后采取的措施主要有：（1）自行加強管理以預(yù)防財務(wù)風(fēng)險；（2）進(jìn)行風(fēng)險隔離或風(fēng)險組合以降低風(fēng)險對企業(yè)的總體影響；（3）自行采取補救措施以減少風(fēng)險損失；（4）提出各項準(zhǔn)備金以增強風(fēng)險自擔(dān)的能力。
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運動，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可分為如下幾個方面：籌資風(fēng)險、投資及經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)信譽風(fēng)險。
1、籌資風(fēng)險的形成及防范
企業(yè)采用負(fù)債融資后所須承擔(dān)的額外風(fēng)險稱為籌資風(fēng)險，它是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履行以滿足資金供應(yīng)者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險?；I資風(fēng)險的大小常用財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股盈余變動百分比與息稅前利潤變動率的比值，也可用息稅前利潤除以息稅前利潤與債務(wù)利息差額的比值。
針對籌資風(fēng)險的不同成因，防范和控制籌資風(fēng)險主要有以下措施：（1）提高資金使用效率，增加企業(yè)盈利，降低籌資風(fēng)險；（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)的需要和負(fù)債可能，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，實施自我約束，即在資本利潤率（息稅前利潤率），高于負(fù)債利息率的前提下提高負(fù)債比重；（3）合理安排長短期融資項目，減少即時償付風(fēng)險；（4）優(yōu)化調(diào)度資金，保持資產(chǎn)足夠的流動性；（5）建立償債基金，增強風(fēng)險自擔(dān)能力；（6）實施債務(wù)重組，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。
2、投資風(fēng)險的成因及防范
企業(yè)投資分為對外投資和對內(nèi)投資。對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資源條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不確定性，其最終的經(jīng)營效果往往與預(yù)期不一致，從而造成投資風(fēng)險（亦稱經(jīng)營風(fēng)險）。對外投資風(fēng)險則取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及其投資風(fēng)險的總和；對內(nèi)投資風(fēng)險主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營收益波動幅度和可能性大小來度量。對外投資風(fēng)險則主要通過對被投資企業(yè)歷史收益資料，計算預(yù)期投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及變化系數(shù)以及期望收益偏離實際投資收益的幅度和可能性來度量。
企業(yè)在識別和估量投資風(fēng)險后，可采取如下措施對其防范和控制（1）正確選擇決策程序、決策方式，對決策風(fēng)險進(jìn)行正確認(rèn)識和評估；（2）運用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合；（3）采取風(fēng)險回避措施，避免投資風(fēng)險，在投資過程中，監(jiān)督和協(xié)調(diào)風(fēng)險因素，使風(fēng)險盡可能可控。
3、企業(yè)財務(wù)信譽風(fēng)險成因及其防范
企業(yè)存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利潤過程中，企業(yè)的經(jīng)營行為不可避免地與國家法律法規(guī)、財務(wù)規(guī)則、社會道德等產(chǎn)生沖突，這就產(chǎn)生了財務(wù)信譽問題，由此衍生出財務(wù)信譽風(fēng)險問題。
對企業(yè)來說，是否信守法律或規(guī)章、原則，要視其對該行為產(chǎn)生的效益而言，如果在不信守和信守之間存在巨大利益落差，企業(yè)很可能會產(chǎn)生背信棄義、財務(wù)舞弊等行為來欺騙消費者、投資者及政府部門。但法律和制度的缺陷，往往使企業(yè)忽視信譽風(fēng)險的存在。然而現(xiàn)實生活中，財務(wù)信譽風(fēng)險給企業(yè)帶來的危害比其它財務(wù)風(fēng)險帶來的危害有過之而無不及。位列世界500強前列的美國安然公司、世通公司因會計造假而一夜之間走向破產(chǎn)，百年老店安達(dá)信也走向消亡。
企業(yè)財務(wù)信譽風(fēng)險給企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險主要有以下幾方面：(1)失去與投資者、供應(yīng)商和顧客合作的基礎(chǔ)，從而丟失市場和商業(yè)機會；（2）減弱企業(yè)的融資能力，使企業(yè)陷入財務(wù)困境；（3）給企業(yè)帶來直接的懲罰性損失，甚至使企業(yè)走向終結(jié)。規(guī)避和防范財務(wù)信譽風(fēng)險要做到：（1）建立誠實守信的企業(yè)文化；（2）估量信譽風(fēng)險，使企業(yè)經(jīng)營建立在追求長期利益最大化的基礎(chǔ)上；（3）提高企業(yè)高層及財務(wù)人員的執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。
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