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財務目標并非一個新概念。早在19世紀初,根據(jù)亞當•斯密的“經(jīng)濟人”假說就產(chǎn)生了“企業(yè)利潤最大化”的財務目標。隨著經(jīng)濟發(fā)展,尤其是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,以企業(yè)利潤最大化作為財務目標的弊端也逐漸顯露,產(chǎn)生了股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、利益相關(guān)者價值最大化等目標理論。
對于國內(nèi)來說,有關(guān)財務目標的研究開始于八十年代,這與我國的政治經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)。改革開放的有利環(huán)境既促進了經(jīng)濟發(fā)展,也帶動了我國會計理論研究的迅速繁榮。在九十年代以前,關(guān)于財務目標的研究僅僅還只是一個起步,理論研究仍然較少,不到20篇,但是一直呈現(xiàn)一個上升的趨勢。整個九十年代,有關(guān)財務目標的研究處于一個緩慢發(fā)展階段。從01年開始,年度文獻總量突破100篇,并于06年達到頂峰。
1.單一目標觀點
作為國內(nèi)較早出現(xiàn)的非利潤最大化的財務目標之一,潘經(jīng)民(1996)探討了西方企業(yè)超利潤目標形成歷史和涵義,結(jié)合我國改革開放的實際情況,提出了體現(xiàn)人本思想和社會責任的超利潤目標也是我國企業(yè)財務管理發(fā)展的重要方向。然而,這一時期的理論尚不成熟,一些提法現(xiàn)在也不多見,但這些都是我國在認識到“利潤最大化”目標缺陷之后的有益探索,也為以后的研究做了鋪墊。
王慶成(1999)通過對“經(jīng)濟效益最大化”、“利潤最大化”、“企業(yè)價值最大化”以及“股東財富最大化”的比較研究,認為我國企業(yè)現(xiàn)階段理財目標的較好選擇,應是在提高經(jīng)濟效益、履行社會責任的前提下,謀求權(quán)益資本利潤率的滿意值。簡言之,即一定約束條件下的股東財富最大化。
趙勇、李辰星(2005)借助財務學中基本的概念,如時間偏好、投資機會等,論證了不管是確定的情況還是不確定的情況,不管是信息完全還是信息不完全,作為企業(yè)的管理人員都應以最大化企業(yè)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為理財目標。
陳瑋(2006)從概念界定入手,運用耗散結(jié)構(gòu)論與協(xié)同學作為分析的框架與工具,通過對經(jīng)理可協(xié)調(diào)與不可協(xié)調(diào)沖突的分析,得出應采用利益相關(guān)者利益最大化作為財務目標的結(jié)論。袁振興(2004)從委托理論和產(chǎn)權(quán)理論的角度,分析了股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化的不現(xiàn)實性,提出了相關(guān)利益者均衡這一概念。
2.權(quán)變的觀點
張正國、侯甜甜(2004)認為企業(yè)財務目標的選擇是一種雙維動態(tài)觀。不同的發(fā)展階段,不同的空間分布有著不同的選擇,企業(yè)究竟應該選擇什么樣的財務管理目標不可能有統(tǒng)一的模式。雷新途、李世輝(2007)依據(jù)現(xiàn)代契約理論分析范式,認為因契約不完備性出現(xiàn)的“剩余”問題,致使財務目標的實質(zhì)應為“剩余盈余”的最大化,由此,特定狀態(tài)對應特定締約主體為主導的財務目標。在這種權(quán)變理論下,股東利益最大化、經(jīng)營者利益最大化、債權(quán)人利益最大化以及員工利益最大化均有可能成為企業(yè)主導財務目標。
需要說明的是,三種分類并不是絕對的,單一目標和權(quán)變目標、多重目標與權(quán)變目標都是有交叉的。
二、研究結(jié)論與展望
通過對文獻的分類探討,有關(guān)“利潤最大化”的爭論已經(jīng)少之又少了。這說明,“利潤最大化”的弊端已經(jīng)普遍為大家所認同,以其作為財務管理目標的時代已經(jīng)過去。目前,國內(nèi)關(guān)于財務目標的爭論主要集中在“股東財富最大化”、“企業(yè)價值最大化”與“利益相關(guān)者最大化”之間。
1.近年研究成果
從上文可以看出,大多數(shù)學者仍然持有只占其一的單一觀點,僅有少數(shù)支持多重目標。但是,從各學者對自身觀點的論述來看,也并非絕對單一,比如王慶成(1999)雖然是股東財富最大化的支持者,在闡述這一觀點時,仍然加上了一些附加條件——提高經(jīng)濟效益的、履行社會責任為前提。筆者認為以某一目標為主導的多目標結(jié)合體系,更加符合我國企業(yè)的現(xiàn)實情況,有利于達到企業(yè)財務管理的目的。另外,財務管理目標出現(xiàn)了權(quán)變的觀點,這與企業(yè)權(quán)變理論相契合,不同的內(nèi)外部環(huán)境決定了不同的企業(yè)財務目標,這相對于以前的靜態(tài)目標而言,更符合財務管理的客觀規(guī)律,因而更具生命力。
一、財務目標理論的歸屬相關(guān)文獻回顧
在財務目標理論在財務管理理論的歸屬問題上，不同的學者持有不同的觀點。郭復初（1997）認為財務理論體系按照其對財務實踐的指導作用分為財務基礎(chǔ)理論、行為理論和約束理論，財務目標屬于財務行為理論的范疇。馮建（1999）對這一觀點進行了進一步闡述，認為按照系統(tǒng)論的觀點，任何系統(tǒng)特別是像財務管理這樣的人本管理系統(tǒng)，它的運行、發(fā)揮的功能及其系統(tǒng)運行的原理、程序與方法等，都要服從于系統(tǒng)的目標，應該把目標作為財務管理行為理論的子系統(tǒng)。上述兩位學者的觀點是將財務目標理論歸屬為財務行為理論。而王慶成（1999）、李心合（2001）等學者卻認為應將財務目標理論置于財務基礎(chǔ)理論整體框架之中，他們認為財務管理目標理論在財務基礎(chǔ)理論中發(fā)揮著重要的引導作用。當然，還有一種觀點將財務目標理論獨立于財務基礎(chǔ)理論，這種觀點的代表學者有王化成（2000）和陳興述等（2004）。他們認為在財務管理理論結(jié)構(gòu)框架中，財務目標理論居于樞紐地位，不僅在整個理論體系中具有承上啟下的作用，同時在財務實踐中也有規(guī)范和向?qū)ё饔谩＿@類觀點將財務目標理論的地位進一步提高，使得財務目標理論成為財務基礎(chǔ)理論發(fā)展的參照標志，并成為財務基礎(chǔ)理論框架構(gòu)建過程中的重要連接紐帶。
二、財務目標選擇相關(guān)文獻研究
目前，理論界對我國企業(yè)應選擇什么樣的財務目標仍有爭議，有關(guān)財務管理目標的表述有14種之多（王化成，2000），還有一些新的提法不斷出現(xiàn)，如資本運動最優(yōu)化、EVA最大化、未來現(xiàn)金凈流量最大化等。樊行健、李鋒（2002）通過研究風險投資體系中的雙重問題，認為風險投資體系的雙重與財務目標的選擇具有趨同效應。伍中信、楊碧玲（2003）從產(chǎn)權(quán)角度討論了企業(yè)財務目標的選擇問題。他們認為，企業(yè)財務目標由利潤最大化逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|財富最大化的主要推動因素是“利潤目標”的內(nèi)在矛盾，隨著產(chǎn)權(quán)交易的出現(xiàn)，企業(yè)價值最大化的提出迎合了各產(chǎn)權(quán)主體的利益要求得到平衡的訴求，因此，產(chǎn)權(quán)是推動財務目標選擇變化的一大因素。袁振興（2004）認為，企業(yè)目標由股東利益至上發(fā)展到關(guān)注相關(guān)利益者利益，與之相對應財務目標也由股東利益最大化發(fā)展到利益相關(guān)者利益最大化。張茂燕（2005）從財務目標的演進角度，并以沃爾瑪案例分析為輔助，提出了“權(quán)衡相關(guān)利益者利益的企業(yè)價值最大化”的財務目標模式。陳瑋（2006）基于利益相關(guān)者理論及系統(tǒng)科學的視角的研究分析，認為利益相關(guān)者利益最大化的財務目標觀點，理論基礎(chǔ)來源于利益相關(guān)者理論。它摒棄了傳統(tǒng)財務目標研究中單目標函數(shù)的思維方式，轉(zhuǎn)而從多目標函數(shù)的角度來考慮，并注重以實務為導向，因而與具有明顯經(jīng)濟學特征的傳統(tǒng)財務目標觀點在研究方法及思維方式上有著很大差異。他運用耗散結(jié)構(gòu)論與協(xié)同學作為分析的框架與工具，通過對經(jīng)理可協(xié)調(diào)與不可協(xié)調(diào)沖突的分析，得出應采用利益相關(guān)者利益最大化作為公司財務目標的結(jié)論。劉輝華、曹受金（2007）也認為企業(yè)財務目標的利益取向?qū)墓蓶|利益取向向相關(guān)者利益取向轉(zhuǎn)變，財務目標的股東利益取向主要是由股東在與其他利益相關(guān)者的博弈中所具有的優(yōu)勢所決定的，財務目標的相關(guān)者利益取向是包括股東在內(nèi)的具有不同的相對優(yōu)勢的利益相關(guān)者之間在利益博弈中相互妥協(xié)的結(jié)果。另外，王躍武、伍中信（2007）運用博弈論的分析方法，對企業(yè)與顧客之間關(guān)于“經(jīng)濟剩余”的博弈、財務資本所有者與人力資本所有者在企業(yè)籌建過程中就主導地位的博弈、委托者與者在企業(yè)存續(xù)期間的產(chǎn)權(quán)博弈進行了分析，從而用定量的分析方法比較科學合理地論證了“企業(yè)財務目標是相關(guān)者利益最大化”的基本觀點。朱玉紅（2009）同樣基于博弈均衡理論視角論證了企業(yè)財務目標應以利益相關(guān)者利益最大化為導向。
實際上，這些觀點并沒有本質(zhì)差異。美國學者H?Levy和M?Sarnat曾經(jīng)通過嚴密的數(shù)學推理，具體證明了這些“最大化”實質(zhì)上都意味著企業(yè)股東財富的最大化。因此，對企業(yè)財務目標的研究如果還在這些“最大化”上糾纏顯然沒有多大的價值。簡單地說，回報股東是財務目標理論研究和財務管理工作的出發(fā)點和歸宿（干勝道，2004）。華金秋、楊丹（2004）也認為在完善的相機治理機制下，企業(yè)財務目標表現(xiàn)為狀態(tài)依存性下的控制權(quán)歸屬利益要求。在持續(xù)經(jīng)營假設下，前述所有最大化財務目標是一回事，因而財務目標的最大化爭論是沒有意義的?，F(xiàn)實中的財務目標應追求次優(yōu)，盡可能定量具體明確。財務目標是一個有關(guān)利益各方動態(tài)重復博弈的結(jié)果，不存在一個適用于所有企業(yè)的共有的財務目標，只可能存在一個一定時期內(nèi)，大部分企業(yè)所共同的目標，但具體到每個具體的企業(yè)，則其財務目標都是一個動態(tài)博弈的結(jié)果，這種動態(tài)的博弈結(jié)果不僅受到企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的制約，同樣也受外部環(huán)境的影響（高漢祥，2007）。
[關(guān)鍵詞]財務目標 利潤最大化 企業(yè)價值最大化
企業(yè)財務管理的目標是企業(yè)理財活動所要達到的目的,也是評價企業(yè)理財活動是否合理的標準,所以明確企業(yè)財務目標在企業(yè)理財活動中扮演著舉重輕重的角色。筆者對相關(guān)文獻的具體評價與研究領(lǐng)域的綜合分析為中國未來的財務理論體系研究,特別是財務目標的研究發(fā)展做出嘗試性的探索。
一、現(xiàn)有成果的綜合分析
對財務目標的理解主要分為以下一些觀點:
1. 企業(yè)價值最大化
這是目前西方企業(yè)界和我國許多財務理論工作者普遍接受的觀點,國內(nèi)有關(guān)財務管理的教材也是采用的這種觀點。它是指企業(yè)經(jīng)過科學管理,苦心經(jīng)營,充分考慮資金時間價值,風險價值和通貨膨脹價值對企業(yè)資產(chǎn)的影響,不斷增加企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的價值,使企業(yè)的市場出售價格最高。
但它也存在一定的局限性:①企業(yè)價值如何計量,是歷史成本,還是市場價格,還是未來收益的現(xiàn)值?這是不太容易解決的問題。②企業(yè)價值的實現(xiàn)是一個復雜過程,企業(yè)價值最大化作為企業(yè)目標似乎還說得通,但作為財務目標是否有點勉為其難?③企業(yè)價值最大化并沒有考慮單位資金的效率問題,且資金運作的風險也考慮不夠,甚至沒有考慮貨幣的時間價值。
2. 利潤最大化
利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富,利潤越多,則說明企業(yè)的財富增加得越多,越接近企業(yè)的目標。在企業(yè)規(guī)模不變的前提下,企業(yè)以利潤最大化作為財務目標有一定的現(xiàn)實意義。它比較容易被大家接受,也便于和現(xiàn)行的財務會計報表系統(tǒng)接軌。
但是企業(yè)規(guī)模是處在不斷變化之中的,如果單純以利潤最大化作為企業(yè)財務目標,就會出現(xiàn)以下一些偏差:①利潤最大化沒有考慮企業(yè)的規(guī)模、資金的時間價值、現(xiàn)金流量等問題,在沒有現(xiàn)金流入時仍然計算收入和利潤的現(xiàn)象普遍存在。②利潤最大化有時會誤導企業(yè)不顧風險大小,盲目上一些利潤高而風險也高的項目,一旦失誤,企業(yè)將陷入財務困境。③利潤最大化有時會引起企業(yè)的一些短期行為,把注意力集中在短期盈利上,忽視企業(yè)財務管理的其他方面和長期目標。
3. 公平和效率
將效率與公平作為財務目標有利于規(guī)范企業(yè)的理財行為;將效率與公平作為財務目標可以促進我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立與形成;將效率與公平作為財務目標可以推動全社會對效率與公平的崇尚。
這種說法有一定的局限性。因為效率與公平作為兩個比較抽象的概念,怎樣衡量和計算比較困難,在財務分析領(lǐng)域堅持效率公平原則是應該的,效率和公平可以作為企業(yè)的一項財務管理原則。當然財務管理原則不等于財務目標。
4. 利益相關(guān)者財富最大化
相關(guān)者利益最大化財務管理目標有利于滿足各方面的需要,符合各方面的目標利益。該目標所考慮到的問題主題不僅限于本企業(yè)內(nèi)部,還涉及到了企業(yè)外部的相關(guān)者,滿足各個相關(guān)者的利益需要,這樣才可能促進企業(yè)的財務管理走上良性循環(huán)的軌道,不會因為損害部分相關(guān)者的利益而造成財務危機。
但是,這個目標對企業(yè)的要求較高,難以實現(xiàn)和衡量。如:碧血保證產(chǎn)權(quán)清晰,利益明確,建立一套完整的法制體系,提高財務人員的整體素質(zhì),合理規(guī)范相關(guān)者的利益等,只有做好這些,企業(yè)才能朝相關(guān)者利益最大化的目標邁進。
5. 其他觀點
二、我的財務目標觀
綜上所述,筆者認為,要確定一個合理的財務目標必須考慮以下幾個條件:
1. 對財務目標的研究必須聯(lián)系中國實際及企業(yè)的自身的情況。首先,中國的證券市場遠遠不像美國的證券市場那樣發(fā)達。其次,與國外企業(yè)相比,我國企業(yè)更加強職工的實際利益和各項應有的權(quán)利,強調(diào)社會財富的積累,強調(diào)協(xié)調(diào)各方的利益,努力實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。所以,在選擇財務管理目標時,僅僅局限于股東這一利益集團是不符合我國國情的。最后,中國政府不可能像美國那樣不干預企業(yè)的經(jīng)營活動。當然,今后的發(fā)展方向是減少行政干預,增加經(jīng)濟調(diào)節(jié)。所以,我們確定財務目標時,應該結(jié)合中國實際情況,作出符合我國國情的現(xiàn)實選擇。
2. 財務管理目標必須是戰(zhàn)略性目標與戰(zhàn)術(shù)性目標的有機結(jié)合。戰(zhàn)略性目標注重企業(yè)的長遠利益,謀求企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展;戰(zhàn)術(shù)性目標則強調(diào)企業(yè)的近期利益,關(guān)注記得利益的增長。在戰(zhàn)略發(fā)展思想指導下制定不同時期的經(jīng)營戰(zhàn)術(shù),在確保長遠利益基礎(chǔ)上最大限度地獲取短期利益,實現(xiàn)戰(zhàn)略性目標與戰(zhàn)術(shù)性目標的有機結(jié)合,應是確立財務管理目標的正確思想。
3. 財務目標在量化上應該避免絕對化。筆者認為,目前普遍認可的利潤最大化、企業(yè)價值最大化等都是絕對數(shù)指標,由于不同行業(yè)、不同時期企業(yè)的情況不同,所以“何為最大”無法確定。所以,筆者認為財務目標應該是一個既能橫向又可縱向比較的相對指標。
綜上所述,筆者認為,財務目標應該是在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)上,兼顧效率和公平,以企業(yè)凈資產(chǎn)收益率最大化為主要指標,結(jié)合資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量綜合反映。
三、評價與展望
筆者認為,國內(nèi)未來對于財務目標的研究應該在以下方面有所注重:①對財務目標特征的研究。把握了財務目標的特征才能進一步把握財務目標的本質(zhì);②對確定財務目標時應遵循的原則的研究;③應注意對財務理論(包括財務目標、財務職能、財務對象等)研究的系統(tǒng)性。
四、結(jié)語
由于本文是作者在較短的時間內(nèi)完成對樣本的收集與分析,主觀性較大,加上作者知識層面的局限,偏頗之處在所難免。特別是在樣本的選取上,缺乏嚴密的科學性和謹慎性。這幾個方面都有可能影響了結(jié)論的可靠性。
參考文獻:
[1]王慶成:財務管理目標的思索.會計研究.1999.10
財務目標的滾動控制
企業(yè)在一個經(jīng)營期間的財務目標是年度目標利潤，目標利潤的實現(xiàn)是由生產(chǎn)成本，原材料采購成本，銷售收入，銷售費用，財務費用等指標來保證的。為便于實行財務控制的操作，我們歸納了以下公式：
1、目標利潤=目標銷售收入利潤率×目標銷售收入
2、目標銷售收入利潤率=當年生產(chǎn)目標利潤十年初結(jié)存產(chǎn)品的利潤／當年生產(chǎn)的銷售價產(chǎn)值十結(jié)構(gòu)產(chǎn)品預計銷售收入
3、當年生產(chǎn)的目標利潤=Σ（各產(chǎn)品目標產(chǎn)量標準品單價×目標質(zhì)量）一目標成本一各項目標費用
4、目標成本=Σ（各產(chǎn)品目標產(chǎn)量×目標單耗×目標單價）十目標制造費用
按照上述公式，把企業(yè)的經(jīng)營管理納入了實行目標控制的軌道，對全部的生產(chǎn)經(jīng)營活動實行了定量的控制管理。在上述公式中，應用的是目標利潤=目標銷售收入一目標成本費用這一基礎(chǔ)原理，而主要的控制方式是實行滾動控制，主要內(nèi)容是以年度利潤為目標，把生產(chǎn)和經(jīng)營活動的工作目標分解為階段性執(zhí)行目標，按時間進度控制工作進度，在分階段的執(zhí)行目標上，個別指標結(jié)果往往有超前或落后，就要通過實施控制使其進度趨同。滾動控制形成的是累進目標利潤累進銷售收入一累進目標成本一累進目標費用。這樣，滾動控制目標從空間上縱貫全企業(yè)上下、分為大目標、中目標、小目標；從時間上目標指標累進日旬月季年，分為年目標，季目標，月目標。整個滾動控制過程是由四個層次，六個環(huán)節(jié)來實施的。
四個層次是：六個環(huán)節(jié)是：
1、預算目標。這是一個自下而上預報指標，形成預算方案的過程。由控制中心在搜集大量成本、利潤有關(guān)數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上，發(fā)動企業(yè)由下而上預報經(jīng)營期內(nèi)工作目標，控制中心在匯總時考慮各種影響因素，據(jù)以預測出經(jīng)營期內(nèi)的成本費用和利潤目標，報決策層研究確定。
2、確定目標。決策層根據(jù)預測的目標，召集中層管理干部討論論證，進行方案的優(yōu)化選定，經(jīng)確定后公布目標，明確保證決議，明確目標責任，明確激勵和獎懲辦法。
3、分解控制。是根據(jù)確定的目標對成本和利潤的組成指標層層分解。進一步明確下達到執(zhí)行層和落實層，在執(zhí)行目標的時間和進度上加以控制。
4、落實控制。是分解指標的進一步細化落實，使分解指標落實到工作終點，指標分劈到各項數(shù)據(jù)終點。
5、反饋。從目標落實點的基層起，在目標執(zhí)行過程中逐級及時地把目標進度反映上來，提供出各種工作信息，報告各階段上的目標執(zhí)行結(jié)果。
6、分析。按時對反饋的結(jié)果和信息做出分析，找出各項目標完成或未完成的原因，找出有哪些潛力可以挖掘，找出哪些措施可以采用，據(jù)以擬定出下階段的滾動目標方案。
日常工作中，以上四個層次和六個環(huán)節(jié)形成了財務目標控制工作的循環(huán)。這樣的循環(huán)伴隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展進行，財務目標得以在滾動控制中滾動前進。
財務指標的彈性控制
企業(yè)的財務目標是由若干財務指標組成的，這些財務指標是由各方面的工作結(jié)果來體現(xiàn)的，為了達到財務控制的效果，我們重點實行的是剛性目標——彈性控制的方法。剛目標是指經(jīng)確定組成目標利潤的各項工作指標是硬性的，既在目標確定和分解之后，堅決執(zhí)行，干方百計要完成或超額完成，在執(zhí)行層和落實層上沒有余地，如對于生產(chǎn)成本指標，變動成本采取定額控制，固定費用和相對固定成本采取限額控制，在目標的執(zhí)行中遇到個別難題時，可以在企業(yè)內(nèi)部加以協(xié)調(diào)，組織難點攻關(guān)、技術(shù)改進，此增彼減等措施來解決。彈性控制是指對財務指標采取伸縮性控制，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動是動態(tài)的，發(fā)展的，市場環(huán)境是千變?nèi)f化的，如在執(zhí)行財務目標過程中遇到成本費用的上升則要求產(chǎn)品價格和收入相應上升，遇到產(chǎn)品價格和收入的降低又要求成本費用相應降低；遇到銷售上期產(chǎn)品或處理上期結(jié)轉(zhuǎn)事項影響本期經(jīng)營利潤，遇到某一階段上的虧損或某項產(chǎn)品的虧損等，都需要采取彈性控制。一是要控制其對財務指標數(shù)值的影響程度和發(fā)生時間，二是要采取相應抵消或抵減其影響的措施。
財務目標的滾動控制
企業(yè)在一個經(jīng)營期間的財務目標是年度目標利潤，目標利潤的實現(xiàn)是由生產(chǎn)成本，原材料采購成本，銷售收入，銷售費用，財務費用等指標來保證的。為便于實行財務控制的操作，我們歸納了以下公式：
1、目標利潤=目標銷售收入利潤率×目標銷售收入
2、目標銷售收入利潤率=當年生產(chǎn)目標利潤十年初結(jié)存產(chǎn)品的利潤／當年生產(chǎn)的銷售價產(chǎn)值十結(jié)構(gòu)產(chǎn)品預計銷售收入
3、當年生產(chǎn)的目標利潤=Σ（各產(chǎn)品目標產(chǎn)量標準品單價×目標質(zhì)量）一目標成本一各項目標費用
4、目標成本=Σ（各產(chǎn)品目標產(chǎn)量×目標單耗×目標單價）十目標制造費用
按照上述公式，把企業(yè)的經(jīng)營管理納入了實行目標控制的軌道，對全部的生產(chǎn)經(jīng)營活動實行了定量的控制管理。在上述公式中，應用的是目標利潤=目標銷售收入一目標成本費用這一基礎(chǔ)原理，而主要的控制方式是實行滾動控制，主要內(nèi)容是以年度利潤為目標，把生產(chǎn)和經(jīng)營活動的工作目標分解為階段性執(zhí)行目標，按時間進度控制工作進度，在分階段的執(zhí)行目標上，個別指標結(jié)果往往有超前或落后，就要通過實施控制使其進度趨同。滾動控制形成的是累進目標利潤累進銷售收入一累進目標成本一累進目標費用。這樣，滾動控制目標從空間上縱貫全企業(yè)上下、分為大目標、中目標、小目標；從時間上目標指標累進日旬月季年，分為年目標，季目標，月目標。整個滾動控制過程是由四個層次，六個環(huán)節(jié)來實施的。
四個層次是：六個環(huán)節(jié)是：
1、預算目標。這是一個自下而上預報指標，形成預算方案的過程。由控制中心在搜集大量成本、利潤有關(guān)數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上，發(fā)動企業(yè)由下而上預報經(jīng)營期內(nèi)工作目標，控制中心在匯總時考慮各種影響因素，據(jù)以預測出經(jīng)營期內(nèi)的成本費用和利潤目標，報決策層研究確定。
2、確定目標。決策層根據(jù)預測的目標，召集中層管理干部討論論證，進行方案的優(yōu)化選定，經(jīng)確定后公布目標，明確保證決議，明確目標責任，明確激勵和獎懲辦法。
3、分解控制。是根據(jù)確定的目標對成本和利潤的組成指標層層分解。進一步明確下達到執(zhí)行層和落實層，在執(zhí)行目標的時間和進度上加以控制。
4、落實控制。是分解指標的進一步細化落實，使分解指標落實到工作終點，指標分劈到各項數(shù)據(jù)終點。
5、反饋。從目標落實點的基層起，在目標執(zhí)行過程中逐級及時地把目標進度反映上來，提供出各種工作信息，報告各階段上的目標執(zhí)行結(jié)果。
6、分析。按時對反饋的結(jié)果和信息做出分析，找出各項目標完成或未完成的原因，找出有哪些潛力可以挖掘，找出哪些措施可以采用，據(jù)以擬定出下階段的滾動目標方案。
日常工作中，以上四個層次和六個環(huán)節(jié)形成了財務目標控制工作的循環(huán)。這樣的循環(huán)伴隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展進行，財務目標得以在滾動控制中滾動前進。
財務指標的彈性控制
企業(yè)的財務目標是由若干財務指標組成的，這些財務指標是由各方面的工作結(jié)果來體現(xiàn)的，為了達到財務控制的效果，我們重點實行的是剛性目標——彈性控制的方法。剛目標是指經(jīng)確定組成目標利潤的各項工作指標是硬性的，既在目標確定和分解之后，堅決執(zhí)行，干方百計要完成或超額完成，在執(zhí)行層和落實層上沒有余地，如對于生產(chǎn)成本指標，變動成本采取定額控制，固定費用和相對固定成本采取限額控制，在目標的執(zhí)行中遇到個別難題時，可以在企業(yè)內(nèi)部加以協(xié)調(diào)，組織難點攻關(guān)、技術(shù)改進，此增彼減等措施來解決。彈性控制是指對財務指標采取伸縮性控制，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動是動態(tài)的，發(fā)展的，市場環(huán)境是千變?nèi)f化的，如在執(zhí)行財務目標過程中遇到成本費用的上升則要求產(chǎn)品價格和收入相應上升，遇到產(chǎn)品價格和收入的降低又要求成本費用相應降低；遇到銷售上期產(chǎn)品或處理上期結(jié)轉(zhuǎn)事項影響本期經(jīng)營利潤，遇到某一階段上的虧損或某項產(chǎn)品的虧損等，都需要采取彈性控制。一是要控制其對財務指標數(shù)值的影響程度和發(fā)生時間，二是要采取相應抵消或抵減其影響的措施。
一、資本成本：一個混亂的概念
資本成本是財務管理學中的一個核心概念，但目前在我國財務管理理論研究和企業(yè)理財實踐中對其理解非?；靵y，很多時候是被曲解了。例如，近年來有關(guān)我國上市公司熱衷股權(quán)融資的研究和分析文章有很多，其中不少人認為，由于我國上市公司IPO、配股和增發(fā)新股等股權(quán)融資的資本成本遠遠低于公司負債融資的資本成本，從而導致上市公司熱衷于股權(quán)融資。這種流行觀點源于我國企業(yè)理財實踐、甚至包括很多國內(nèi)財務管理教材對資本成本的錯誤認識，人們認為資本成本是公司為了籌集與使用資本（金）而付出的代價，它包括用資費用與籌資費用。按照這種理解，資本成本可以按通用公式K=D／(P-F)進行計算，即資本成本等于用資費用除以籌資凈額（籌資總額減去籌資費用的余額）。顯然，不論籌資費用F的大小，只要用資費用D足夠小，甚至為0，那么資本成本K就足夠小，甚至為0。而公司的股利政策和股利支付是由董事會制定預案、股東大會表決通過的，不像債務利息支付屬于“財務硬約束”。我國上市公司控股股東基于公司賬面凈資產(chǎn)保值增值的考慮，由其主導的財務決策常常會支付較少的現(xiàn)金股利，甚至多年不派發(fā)股利。由此可知，上市公司自然應該選取資本成本低的股票籌資方式了。但“優(yōu)序籌資理論”認為，企業(yè)對外籌資時應先選擇負債，最后再選擇發(fā)行普通股籌資，于是人們將我國上市公司熱衷股權(quán)融資的現(xiàn)象稱為其“悖論”。
成熟資本市場中公司的籌資實務普遍遵循“優(yōu)序籌資理論”。盡管受到經(jīng)濟發(fā)展水平、金融體制、金融市場完善程度，包括公司財務管理水平等眾多因素的影響，不同國家和地區(qū)的公司融資方式選擇存在很大差別，但經(jīng)濟發(fā)達國家的公司普遍較少采用發(fā)行普通股籌資。美國上市公司僅有25％左右的資金源于新債和新的股權(quán)融資，20世紀80年代以及近年來，美國公司撤回了大量的權(quán)益資本，這些股票回購的資金是通過舉借新債籌集的。日本的公司也更多地依靠外部負債融資而非股權(quán)融資。
那么，是否因為發(fā)達國家公司的股利支付水平太高而導致其選擇舉債而非發(fā)行股票融資呢？答案是否定的。與我國上市公司相比，美國公司現(xiàn)金股利的支付水平也不能算高。表1顯示，美國幾家藍籌股2000年的股利收益率水平遠低于銀行利率。
因此，將資本成本理解為“公司為了籌集與使用資本而付出的代價”是片面的，以用資費用除以籌資凈額的資本成本計算口徑是錯誤的，以資本成本高低選擇籌資方式的財務決策方法也是缺乏理論依據(jù)的。
財務理論中認為股權(quán)融資的資本成本要高于負債融資，原因在于一方面發(fā)行股票的風險高于債券；另一方面發(fā)行債券等負債融資具有利息抵稅作用。那么，資本成本到底是什么？如果資本成本不是選擇融資方式的依據(jù)，其作用到底是什么？
二、資本成本是投資期望收益率
（一）資本成本的含義
要理解資本成本的作用，必須清楚資本成本的準確概念?，F(xiàn)代公司財務學中資本成本的通常定義為：資本成本是企業(yè)為維持其市場價值和吸引所需資金而在項目投資時必須達到的報酬率。或者表述為：商業(yè)資產(chǎn)的投資者進行投資時所期望的收益率，以價值最大化為目標的企業(yè)的經(jīng)理把資本成本作為評價投資項目的貼現(xiàn)率或最低回報率。
對于負債資金而言，債權(quán)投資者所要求的報酬率在形式上與公司所支付的利息是一致的；而對于股權(quán)資本而言，股權(quán)投資者所要求的報酬率與公司所支付的股利則是完全不同的。從公司的角度分析，當公司有多余現(xiàn)金時，它有兩種選擇，或者將其以現(xiàn)金股利方式發(fā)放給股東，股東將其投資于金融資產(chǎn)獲取收益；或者公司將現(xiàn)金投資于新項目。如圖1所示。以公司價值最大化或股東財富最大化為財務目標的公司，如果選擇后者，那一定是企業(yè)投資項目的期望收益率不小于風險相當?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)的期望收益率。
（二）資本成本的計算
從公司的角度來看，股東將股利投資于金融資產(chǎn)的期望收益率就是權(quán)益資本成本，它是公司將現(xiàn)金投資于新項目的機會成本，用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）可將其表達為：Rs=Rf＋βi×（Km-Rf），其中，Rf為無風險利率；Km-Rf是市場組合的期望收益率與無風險利率之差，稱為期望超額市場收益率；βi為公司β系數(shù)。
除了運用CAPM模型之外，股利折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型、股票――債券風險溢價法也可用于對資本成本的估算，這些資本成本的確定方法都是從投資者期望收益率的角度出發(fā)的。
負債資金的資本成本除了利息之外，還需要考慮利息抵稅。因此，稅后債務資本成本＝Rd×(1-T)，其中，Rd是借款利率，即稅前債務資本成本，它是債權(quán)投資者要求的收益率；T是公司的所得稅稅率。
公司通常運用債務D和權(quán)益資本S進行投資，這時，需要計算公司的加權(quán)平均資本成本：RWACC＝S／（S＋D）×Rs＋D／（S＋D）Rd×(1－T)
（三）中西方對資本成本理解的差異分析
比較中西方對資本成本概念的理解，可以發(fā)現(xiàn)我國實務和理論界對這一概念的理解有很大的偏差，主要表現(xiàn)在以下兩方面。
1.資本成本是實際支出還是機會成本
我國眾多教材和公司理財實務中理解的資本成本主要是企業(yè)付出的利息費用、現(xiàn)金股利等未來資金使用過程中以及籌集過程中的現(xiàn)金流出；而資本成本從本質(zhì)上講是一項機會成本，它是投資者投資于某個企業(yè)或項目而喪失了投資于其他方面獲取收益的機會成本。
2.解釋資本成本時是基于企業(yè)管理者還是投資者
我國對資本成本的一般理解是站在企業(yè)管理者的角度，主要關(guān)注付現(xiàn)成本；在企業(yè)價值最大化的財務目標下，決策者則是從股東和債權(quán)人的角度來闡述投資者對其出讓資金所要求的回報的。
深入分析我國財務管理實踐和財務理論研究中錯誤理解資本成本概念的原因不難發(fā)現(xiàn)，中西方在財務目標選擇上的不同導致了對于資本成本這一財務管理核心概念理解上的差異。
三、財務目標與資本成本
（一）企業(yè)價值最大化的財務目標必然要求以資本成本作為資本預算的“取舍率”
財務目標是被廣泛認可的現(xiàn)代公司財務理論的研究基礎(chǔ)，選擇科學的財務目標對于指導企業(yè)進行科學的理財實踐是不可或缺的。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，關(guān)于上市公司的財務目標較具代表性的觀點有利潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化等。自20世紀80年代以來，在西方，財務理論研究者和實務界人士已經(jīng)普遍接受和認可了以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的財務目標。
中西方對資本成本的不同理解實際上體現(xiàn)出各自選擇的財務目標的不同。西方財務管理理論研究以及公司理財活動中普遍選擇了已經(jīng)深入人心的企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的財務目標。在企業(yè)價值最大化的財務目標下，企業(yè)的投資決策、籌資決策和股利政策都應盡可能地增加企業(yè)價值，這樣的財務決策才可稱之為科學、合理的理財行為。作為現(xiàn)代財務理論基石的MM理論研究表明，在籌資、投資和利潤分配這些企業(yè)基本的財務活動中，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（或籌資）決策和股利分配決策在本質(zhì)上與企業(yè)價值無關(guān)，只有投資活動中投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)值才會增加企業(yè)價值。也就是說，真正決定企業(yè)價值的是投資決策，而籌資決策和股利政策所處的地位應該是從屬于投資決策并與其一起為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務目標服務的。
投資者（或資金提供者委托的人）會通過對投資對象（公司投資計劃）風險大小的識別和評估來確定投資期望報酬率，這個期望報酬率就是滿足投資項目所需資金的資本成本。估算出項目投資和運營過程各期的現(xiàn)金流量后，其凈現(xiàn)值的大小將取決于折現(xiàn)率的高低，以資本成本作為折現(xiàn)率計算的投資項目凈現(xiàn)值如果大于0，將增加企業(yè)價值。如圖2所示。
（二）我國上市公司的財務目標選擇
長期以來，我國上市公司對財務目標的選擇迥異于西方，很少有公司真正以企業(yè)價值最大化作為財務目標，這源于證券市場雙軌制的起始制度設計。我國上市公司長期以來呈現(xiàn)股權(quán)分置和一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)分置條件下上市公司的財務目標往往體現(xiàn)為控股股東利益最大化。一方面，以國有股為主體的控股股東能夠以自身利益最大化為目標控制公司的財務決策；另一方面，由于控股股東所持股份不能上市流通，往往不會像流通股股東那樣關(guān)注公司股價。而且，政府對國有資本的管理考核注重賬面凈資產(chǎn)的保值增值，國有控股股東以及管理層自然更為關(guān)注所持股份的賬面價值，長期追求每股凈資產(chǎn)最大化。同時，公司管理層為自身利益最大化，往往追求公司籌資規(guī)模最大化以及充沛的自由現(xiàn)金流量。
上市公司通過公開發(fā)行股票籌資，既滿足了控股股東每股凈資產(chǎn)最大化的財務目標，也滿足了管理層的利益訴求。IPO時公開發(fā)行股票的價格遠高于發(fā)起人的凈資產(chǎn)折股價格，配股和增發(fā)新股的價格也高于此前公司的每股凈資產(chǎn)，作為發(fā)起人的控股股東為了直接、快速地增加每股凈資產(chǎn)又往往放棄認股權(quán)。這樣做既滿足了公司發(fā)展所需資金，又實現(xiàn)了控股股東賬面資本快速增值的目標，同時也最大限度地降低了管理層在公司經(jīng)營上的財務風險。
[關(guān)鍵詞]財務目標；財務管理；經(jīng)濟環(huán)境；決策因素
[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）29-0151-02
1引言
一個明確理智的財務管理目標對企業(yè)的發(fā)展起著無法估量的重大作用，這便決定了企業(yè)制定財務目標時不能隨波逐流，人云亦云，一個有活力、有潛力的企業(yè)，定是一個自主能力極強，能根據(jù)自己的實際情況制定適合自己發(fā)展目標的企業(yè)。只有一個適合自身企業(yè)發(fā)展的財務管理目標才會令企業(yè)在殘酷的市場競爭中立于不敗之地。
2企業(yè)財務管理目標主要觀點
2.1以增加企業(yè)收入為財務目標，即利潤最大化原則
此種財務管理目標是從企業(yè)定義的角度出發(fā)，以贏利為主要目的的經(jīng)營模式和財務目標。此種觀點有利有弊，利處在于可以集中資金，加快資金周轉(zhuǎn)速度，增加社會財富，便于企業(yè)進行再生產(chǎn)。但是在實際操作過程之中人們往往過于注重追求利潤，一方面導致企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量下降影響企業(yè)形象。另一方面過分追求利益最大化的方式往往會使公司財務人員鋌而走險，忽略了收入和風險之間的聯(lián)系，對短期利益的追求也使企業(yè)的長遠發(fā)展喪失了動力。
2.2注重股東利益，即股東財富最大化穩(wěn)定強大的股東對于上市公司而言可以說是企業(yè)的命脈，投資者購買股票的目的便是增加自己的財富，如果企業(yè)無法保持一個良好的股票狀況便會失去股東的資金支持，而沒有了資金的支持企業(yè)也就無法繼續(xù)存在了。此種觀點直指企業(yè)生存發(fā)展的命脈，撥開表面迷霧從企業(yè)的最根本出發(fā)可以算得上是比較優(yōu)秀的觀點。但是該種觀點過于片面化，股東利益固然重要但是只注重股東利益，而忽視了與公司相關(guān)的其他利益體。
2.3以增加企業(yè)產(chǎn)值為企業(yè)財務管理目標
此種管理方式常見于一些中國傳統(tǒng)的國有企業(yè)之中，政企不分的做法導致了很多國有企業(yè)管理者只注重產(chǎn)值的增長而忽視利潤和產(chǎn)品質(zhì)量，強硬的指標規(guī)定讓企業(yè)無法靈活的按照適合自己的方式經(jīng)營。社會主義市場經(jīng)濟的確立令此種管理方式現(xiàn)階段基本消失。
2.4企業(yè)價值最大化觀點
此種觀點在當今業(yè)界中算是比較完美的觀點，兼顧了多方利益。一方面它在注重公司眼前利益的同時又沒有忽視公司的長遠規(guī)劃，這便使得企業(yè)不會因為眼前的利益而喪失發(fā)展的前景。另一方面此觀點規(guī)劃了風險和收益之間的關(guān)系，及在保證企業(yè)一定的收入前提之下盡量將公司所承擔的風險降到了最低值。該觀點雖然比較完美但是在實際操作過程當中往往會不盡如人意，可行性較差。
企業(yè)的總目標決定了企業(yè)財務管理的目標，財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，也是企業(yè)獲得和有效使用資金的管理工作。創(chuàng)辦企業(yè)是以擴大財富為目的的，企業(yè)的價值的大小取決于能否給投資者帶來未來報酬，因此，企業(yè)應該以 “企業(yè)價值最大化”或者“股東財富最大化”為財務管理的目標，因為這種觀點，不僅反映了獲取利潤的時間，而且反映了資本和獲利之間的關(guān)系，同時也受風險大小對企業(yè)的影響。
3實現(xiàn)目標的影響因素及對策
影響企業(yè)財務管理目標的各種因素是實現(xiàn)企業(yè)的財務管理目標首先必須考慮的問題，企業(yè)的財務管理目標要受到企業(yè)本身管理決策各因素和企業(yè)外部環(huán)境因素的雙重影響。因此，確立企業(yè)財務管理目標要綜合財務管理活動、企業(yè)經(jīng)營、管理措施、戰(zhàn)略選擇等多方面來考慮，企業(yè)也正是通過提高管理決策和改善外部環(huán)境這兩大因素來實現(xiàn)其財務管理目標的。
3.1管理決策因素
項目投資和資本結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)報酬和風險的首要因素。任何投資都會有一定的風險，而設計并實施一個科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業(yè)大都是由于投資失誤而導致企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉。因此，為了盡可能地實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標，必須要結(jié)合企業(yè)的實際情況，約束投資行為并建立嚴格的投資決策審議制度規(guī)范，以便于對投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，在具體操作時還應注意在確定項目方面，實行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法。
3.2外部環(huán)境因素
企業(yè)外部環(huán)境對企業(yè)財務管理目標將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)應不斷了解外部環(huán)境的變化并且努力適應。
（1）法律環(huán)境。如今，市場經(jīng)濟占據(jù)主導地位，法律對經(jīng)濟活動的規(guī)范不斷增多、細化。企業(yè)組織法規(guī)、財務會計法規(guī)、財政稅務法規(guī)等法律法規(guī)都與企業(yè)財務管理目標休戚相關(guān)。企業(yè)財務人員應當做到知法懂法，做到有法必依，有法可依，在遵法的前提下一步步實現(xiàn)管理目標。
（2）經(jīng)濟環(huán)境。國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，相關(guān)經(jīng)濟體制的改革也會對企業(yè)財務管理的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。如果企業(yè)能正確預見國家經(jīng)濟政策的基本導向，并對國家指定的經(jīng)濟優(yōu)惠等政策加以研究，以政策決定企業(yè)的經(jīng)濟行為，則可以趨利避害，也將對理財決策大有好處。
另外由于商業(yè)競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素會對企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴重影響，所以企業(yè)必須及時調(diào)整生產(chǎn)，適應經(jīng)濟政策，以迅速提高應變能力來實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。同時企業(yè)要實現(xiàn)資本大眾化，注意分散經(jīng)營風險，盡可能提升自身價值。
4相關(guān)問題的考慮
綜上所述，企業(yè)財務管理目標受不同因素的影響，雖然出發(fā)點和要求實現(xiàn)的目的不同導致了對企業(yè)財務管理目標的不同觀點，但財務管理的總目標只有一個，即“企業(yè)價值最大化”。概括起來，確定企業(yè)財務管理目標還需綜合考慮以下幾個問題：
（1）在中國如今共同富裕的總體目標之下企業(yè)的出發(fā)點應該立足全局，從整體出發(fā)，在共同富裕的大背景下發(fā)展好公司自身的利益產(chǎn)業(yè)。響應國家相關(guān)法規(guī)政策的自身企業(yè)要求，既要努力發(fā)展壯大自身企業(yè)又要注重職工利益，維護好工作群體的權(quán)益。
（2）由于股東利益最大化也是企業(yè)財務目標的重點，便會導致股東利益與職工利益之間的沖突。如何解決好這個問題是企業(yè)財務目標的重點環(huán)節(jié)。這就要求企業(yè)在制定財務目標的時候割舍部分股東的權(quán)益，遵循社會歷史發(fā)展潮流，不能片面單純地追求股東利益最大化，做到統(tǒng)籌兼顧，一方面顧及股東自身的利益，另一方面又維護好職工權(quán)益。
（3）理清各生產(chǎn)要素之間的關(guān)系，資本要素，勞動要素，土地要素。企業(yè)對于資金的準確把握會對企業(yè)的發(fā)展起到事半功倍的效果。投資就要存在風險，為了彌補企業(yè)利潤最大化的不足，對資本的價值評估便成為了必不可少的環(huán)節(jié)，安全的投資方式，合理的規(guī)避風險，理智明確地對資金進行利用。公司財務人員也是資本的控制人員，對公司財務人員進行定期培訓，努力提高財務人員素質(zhì)，會提高資本的利用效率。
（4）協(xié)調(diào)好企業(yè)經(jīng)營者、員工、企業(yè)的債權(quán)人以及其他合作伙伴之間的關(guān)系。一個合理的企業(yè)財務管理目標會帶動各方的積極性，主動性，進而為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值，只有充分的平衡好各方利益的企業(yè)財務管理目標才是一個優(yōu)秀的財務目標。
（5）緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標，做好財務計劃。在企業(yè)管理中，企業(yè)的根本利益是戰(zhàn)略的選擇和實施，戰(zhàn)略的需要高于一切。好的財務管理與財務計劃需依據(jù)企業(yè)總目標的要求配合企業(yè)戰(zhàn)略的實施來實現(xiàn)。計劃并不是單一的資金問題，未來可能會出現(xiàn)各種不同情況，因此，要提高企業(yè)對不同情況的反應能力，以便于有利機會帶來的收益。財務計劃確定后還要將計劃具體化，做進一步細化，為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化作出貢獻。
5結(jié)論
一個合理有效的企業(yè)財務管理目標應該充分整合各個要素，將社會中一些主流觀點取長補短以適應企業(yè)發(fā)展。在立足于中國特色社會主義道路的基礎(chǔ)之上充分發(fā)揮主觀能動性，制定一套屬于自己的財務目標。良好的財務狀況會令企業(yè)在日后的發(fā)展道路上越走越遠，資本回報率的上升又會反作用于資本，一個良性循環(huán)的圈子也會就此形成。股東，職工，企業(yè)三者的利益協(xié)調(diào)發(fā)展，相互促進才能讓企業(yè)永遠保持蓬勃的活力。
參考文獻：
[1]荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學[M].4版.北京：中國人民大學出版社，2006.
