時間：2023-05-18 16:37:55
序論：在您撰寫財務分析體系時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
目前，企業(yè)財務分析體系構建主要從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面入手。
1.盈利能力分析
盈利能力指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力分析是企業(yè)財務分析的重點，主要是對利潤率的分析，包括資產(chǎn)盈利能力分析和經(jīng)營盈利能力分析。主要指標有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率等。
2.營運能力分析
營運能力是企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部生產(chǎn)資料和人力資源的配置組合而對實現(xiàn)企業(yè)目標所產(chǎn)生的作用。資產(chǎn)營運能力的強弱關鍵取決于資產(chǎn)的周轉速度，即資產(chǎn)產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。營運能力分析包括流動資產(chǎn)營運能力分析、非流動資產(chǎn)營運能力分析和總資產(chǎn)營運能力分析。主要指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉率等。
3.償債能力分析
償債能力是企業(yè)償還本身所欠債務的能力。償債能力分析受企業(yè)債務的構成內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)的制約，通常分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。主要指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率等。
4.企業(yè)發(fā)展能力分析
發(fā)展能力是企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和潛能。與盈利能力、營運能力、償債能力相比，發(fā)展能力分析更全面更充分，是前三個的綜合體現(xiàn)。主要指標包括銷售增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率等。
二、財務分析體系的局限性
如前所述，財務分析是以會計報表和相關資料為基礎，而這些資料提供的主要是以歷史成本計量的財務信息，缺乏一定的前瞻性和預測性。利用這些資料進行財務指標分析，必然存在一定的局限性。
1.歷史成本計量使得財務報表不能準確反映資產(chǎn)負債的市場價值
現(xiàn)行財務報表主要以歷史成本計量為基礎，部分資產(chǎn)采用公允價值計量。在歷史成本計量屬性下，資產(chǎn)和負債均是按“過去”的價格計量。當交易價格發(fā)生明顯變動，在不同的交易時間內(nèi)歷史成本所代表的價值量是存在一定差異的；同時歷史成本計量過程中費用是由歷史成本得出，而利潤卻由當前價格計算，兩者計算標準也存在一定的差異。因此，歷史成本忽略了通貨膨脹和市場變動等因素，使財務報表不能準確反映目前企業(yè)的資產(chǎn)和負債的市場價值，以此為基礎進行的財務報表指標分析也會存在一定偏差，缺乏前瞻性和預測性。
2.會計政策的不一致會導致財務信息缺乏可比性
由于企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務的復雜性和多樣化，某些經(jīng)濟業(yè)務可以有多種會計處理方法，即存在不止一種可供選擇的會計政策。如，存貨的計價，可以采用先進先出法、加權平均法、個別計價法；固定資產(chǎn)折舊可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等。同時準則規(guī)定，企業(yè)采用的會計政策，在每一會計期間和前后各期應當保持一致，不得隨意變更。但是，企業(yè)出于某些特殊目的，在不同年份，會對同一事項采用不同的會計政策，這會導致財務信息失去可比性，使財務分析結果失真。
3.存在表外信息使財務報表不能完全反映企業(yè)價值
財務報表的數(shù)據(jù)僅反映企業(yè)能用貨幣計量的經(jīng)濟資源。事實上，企業(yè)還有許多資源如品牌效應、商譽等無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)能為企業(yè)創(chuàng)造巨大的價值但不能在報表中反映，使得財務報表不能計量企業(yè)擁有的全部資源。在此基礎上進行財務報表分析和經(jīng)營預測可能會存在一定的偏差。
4.忽視現(xiàn)金流量分析
傳統(tǒng)財務分析大都以杜邦分析體系為基礎，而杜邦分析以資產(chǎn)負債表和利潤表為主，更關注企業(yè)的賬面利潤，忽視現(xiàn)金流量分析。資產(chǎn)負債表和利潤表是在權責發(fā)生制基礎上編制的，強調企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得了多少會計利潤，而不考慮企業(yè)通過經(jīng)營獲得了多少現(xiàn)金。忽視現(xiàn)金流量分析，財務分析就不能提示財務風險，失去財務預警作用。
5.表內(nèi)信息失真的可能
在財務報表編制過程中，不同會計人員職業(yè)判斷不同，會導致對同一事項的會計政策選擇和會計估計不同，甚至存在人為操縱利潤，粉飾財務報表的情況；在企業(yè)集團的報表編制過程中，可能存在一些內(nèi)部交易應予抵消而未抵消的情況。這些因素都可能導致財務報表信息失真，不能真實反映企業(yè)的財務狀況和盈利水平，導致財務分析出現(xiàn)偏差。
三、完善財務分析體系的措施
1.夯實財務基礎數(shù)據(jù)
財務基礎數(shù)據(jù)不真實會掩蓋企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，導致財務分析和預測出現(xiàn)方向性錯誤，差之毫厘，謬以千里，給企業(yè)帶來不可估量的經(jīng)濟損失。因此，企業(yè)應通過建立健全規(guī)章制度、提升財務人員專業(yè)素養(yǎng)、強化內(nèi)部外部監(jiān)督等手段夯實財務基礎數(shù)據(jù)，保證財務分析基礎數(shù)據(jù)的真實準確。
2.深化現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，能夠動態(tài)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況?，F(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎，會計利潤以權責發(fā)生制為基礎，會計利潤受會計政策選擇、職業(yè)判斷等人為因素影響，現(xiàn)金流量指標不僅不受人為因素影響，還能提供企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金收支結余情況，評價企業(yè)償還債務、支付股利和獲取現(xiàn)金的能力，預警財務風險。在傳統(tǒng)財務分析基礎上，深入分析現(xiàn)金流量結構，分析經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金構成，剖析現(xiàn)金流量指標如現(xiàn)金流量債務比、營業(yè)收入現(xiàn)金比率等，可以清晰揭示企業(yè)經(jīng)營管理活動的現(xiàn)金流情況和獲利能力，判定企業(yè)內(nèi)在價值，為管理層決策提供依據(jù)。
3.增加非財務指標
關鍵詞：財務分析體系；凈資產(chǎn)收益率；比較分析
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年9月1日
無論是傳統(tǒng)財務分析體系，還是改進財務分析體系，均把凈資產(chǎn)收益率作為核心指標，財務管理目標是股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映股東投入資金獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)財務管理目標的基本保證。同時，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司再次融資硬性指標之一。
一、傳統(tǒng)財務分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
傳統(tǒng)財務分析體系由美國杜邦財務公司在20世紀20年代首創(chuàng)，把各種財務比率結合成一個體系，又稱杜邦財務分析體系。它以凈資產(chǎn)收益率為起點，以資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。這種財務分析體系主要利用現(xiàn)行財務會計報表所提供數(shù)據(jù)進行分析，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)。其中，凈資產(chǎn)收益率反映投資者投入資本的獲利能力，是財務分析體系的核心，綜合性最強，其他各項指標都圍繞這一核心；銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的關系，用來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的獲利水平，是利潤表的概括；總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余值的比值，用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和全部資產(chǎn)質量；權益乘數(shù)反映總資產(chǎn)與所有者權益之間的關系，用來分析企業(yè)債務風險和財務杠桿，是資產(chǎn)負債表的概括，其基本框架如圖1所示。（圖1）
這種財務分析體系，將企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力分析等有機地納入到一個整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營成果、財務狀況進行揭示與披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確評價與判斷。同時，這種自上而下的分析，不僅可以揭示企業(yè)各項指標的內(nèi)在結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營狀況、提高企業(yè)經(jīng)營效益提供思路。
這種傳統(tǒng)財務分析體系雖然被廣泛使用，但是也存在某些局限性。
（一）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。因為總資產(chǎn)是由債權人和股東提供的，而凈利潤是專門屬于股東，債權人提供了資金，沒有相應分享收益，兩者不匹配。
（二）沒有區(qū)分有息負債與無息負債。為公司提供資產(chǎn)的人包括股東、有息負債的債權人和無息負債的債權人，要求分享收益的是股東、有息負債的債權人，無息負債的債權人不要求分享收益，所以負債的真正成本即利息支出僅僅是有息負債的成本，用利息支出與有息負債相除，才是實際的平均利息率。而傳統(tǒng)財務分析直接用利息支出與全部負債相除，不能真實反映利息率水平。
（三）沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。傳統(tǒng)財務分析體系沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動，對于多數(shù)企業(yè)來說，金融活動是籌資活動，籌資活動不會產(chǎn)生凈利潤，而是凈費用（支出），從財務管理的基本理念看，企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動的剩余，是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn)，應將其從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除，與此相適應，金融費用也應從經(jīng)營收益中剔除，才能使經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營收益匹配。
二、管理用財務分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
為了適應現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展需要，管理用財務分析體系已成為現(xiàn)行和今后將推行的一種新型綜合財務分析方法。這種方法是在現(xiàn)行財務會計報表基礎上，按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)、負債、利潤重新分類，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿，這種改進財務分析體系，比傳統(tǒng)財務分析體系更直接，更清晰地揭示影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的各個因素。
（一）將現(xiàn)行財務會計報表重新分類
1、將傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表調整為管理用資產(chǎn)負債表。傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表是由資產(chǎn)、負債、所有者權益構成，其會計等式為：資產(chǎn)=負債+所有者權益，管理用資產(chǎn)負債表首先按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)劃分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，將負債劃分為經(jīng)營負債和金融負債；所有者權益不分類；其次改變傳統(tǒng)會計等式，其基本等式為：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營負債+所有者權益。管理用資產(chǎn)負債表簡表如表1所示。（表1）
其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債，反映企業(yè)經(jīng)營活動所需占用資金；凈金融負債=金融負債-金融資產(chǎn)，反映企業(yè)金融活動的凈籌債務資金；股東權益反映股東（投資者）提供權益資金。
2、將傳統(tǒng)利潤表調整為管理用利潤表。與資產(chǎn)負債表的經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應關系，將管理用利潤表分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是利息費用，利息費用包括借款和其他有息負債的利息，如果沒有債權投資利息收入，可以用“財務費用”作為稅前“利息費用”的估計值。金融活動損益以外損益，全部視為經(jīng)營活動損益。管理用利潤表的基本等式：凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費用。管理用利潤表簡表如表2所示。（表2）
（二）影響資產(chǎn)收益率的因素。根據(jù)管理用財務分析體系核心公式，凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿，影響凈資產(chǎn)收益率有三個因素：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿。其中，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是經(jīng)營活動的稅后經(jīng)營利潤與凈經(jīng)營資產(chǎn)之比，反映企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力；稅后利息率是金融活動的稅后利息費用與凈金融負債之比，反映企業(yè)籌資活動的資金成本；凈財務杠桿是凈金融負債與股東權益之比，表示每1元權益資本配置的凈金融負債，反映企業(yè)財務風險和財務杠桿效率。管理用財務分析體系的基本框架如圖2所示。（圖2）
杠桿貢獻率是經(jīng)營差異率和凈財務杠桿的乘積，表示企業(yè)借助金融活動借入資金來提高股東收益率。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與稅后利息率的差額，稱為經(jīng)營差異率，表示企業(yè)每借入1元債務資本投資于經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益，償還債權人稅后利息后剩余部分。經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)，如果經(jīng)營差異率為正值，借款通過企業(yè)經(jīng)營可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔的借款利息的上限。企業(yè)負債如果不斷增加，凈財務杠桿和財務風險就會不斷提高，而企業(yè)只能在一定范圍內(nèi)承擔風險，所以依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限的。
主要參考文獻：
一、基于現(xiàn)金流的財務分析指標體系構建原則
由于財務指標體系在企業(yè)財務管理活動中所占的重要作用，在構建基于現(xiàn)金流的財務分析指標體系時我們應當注意以下幾個原則:
(一)科學合理
在進行指標體系構建以及財務分析的過程中，出發(fā)點應該是遵循企業(yè)發(fā)展和財務管理規(guī)律，以完善財務分析指標為目的，這就要求我們在構建新的指標體系時注意單個指標和整個指標體系的科學合理性;同時，對于現(xiàn)金流指標分析要準確科學，使得對于該指標的分析能夠真實揭示企業(yè)的財務管理和經(jīng)濟運行活動，從而科學合理地反映出現(xiàn)金流的運行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項財務指標能夠真實科學地反映企業(yè)財務狀況。
(二)全面完善
我們制定該指標體系的目的就是要使整個財務分析體系更加全面，對原指標體系中所忽視的部分進行改進補充，從而完善企業(yè)財務分析指標體系，以便在進行財務分析時充分考慮現(xiàn)金流對于各項指標和整體運營活動產(chǎn)生的影響，進而加以控制管理。在設定指標體系時不僅要考慮最為常見的經(jīng)營現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動中現(xiàn)金流的影響。在進行指標調整設置的過程中就不僅僅涉及財務分析體系中的營運指標還包括償債能力指標和盈利能力指標的完善。
(三)務實靈活
在設定以及運用指標的過程中，注意主要指標分析結果應該是以實際生產(chǎn)經(jīng)營活動為基礎，不能偏離實際而過于追求理想指標，以免忽視了財務分析指標體系的真實作用:根據(jù)企業(yè)各項財務指標揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的各項問題，并針對問題原因進行改進，進而促進企業(yè)財務管理活動更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營、投資籌資各項活動更加科學合理。在進行指標設定時關注與企業(yè)實際情況關系緊密的各項指標，同時在構建現(xiàn)金流進入財務分析體系時不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要對其進行更加靈活機動的控制，在指標體系的構建中，需要在關注指標的務實性的基礎上適當增強其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問題考慮在指標設定過程中，對財務分析結果可能出現(xiàn)的偏離有一個合理的解釋。
二、基于現(xiàn)金流的財務分析指標體系的構建
從現(xiàn)金流指標的運用分析中我們可以初步得出它所影響的相關指標范圍，包括營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進行指標補充設定時我們基本就在以上四個指標范圍內(nèi)進行?，F(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎上進行補充和構建的原指標體系:
(一)償債能力指標
在原有指標的基礎上結合現(xiàn)金流指標，我們在償債能力指標中加入兩個新的指標:
1．現(xiàn)金流動負債率現(xiàn)金流動負債率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負債這是一個子母率指標，分子為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動負債。該指標標明經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動負債的比例，換句話說流動負債中有多少可以用經(jīng)營活動的NCF來償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營現(xiàn)金流的償債能力。
2．現(xiàn)金利息比率現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷利息支出同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標當中分子為息稅前利潤而言，該指標更能夠體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流對于企業(yè)償債能力的保障程度。
(二)營運能力指標
營運能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項資產(chǎn)的運營周轉情況，反映企業(yè)對經(jīng)濟資源的使用效率。同時企業(yè)的營運能力直接影響其償債、盈利能力。在綜合分析原有指標的基礎上，結合現(xiàn)金流在企業(yè)營運過程中所占的重要作用，我們在該指標體系中引入應收賬款回收率這一指標:應收賬款回收率=(銷售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷項稅)÷應收賬款平均余額該指標體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營過程中銷售實際收到的現(xiàn)金，以及相對應的增值稅的銷項稅額相對于應收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷售過程中賒銷的比例和實際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷售效果以及及時正確掌握企業(yè)賒銷比例提供更加直觀的分析指標。
(三)盈利能力指標
以現(xiàn)金流量信息為基礎，在構建企業(yè)盈利能力評價指標體系中加入主營業(yè)務現(xiàn)金利潤率指標:主營收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務收入該指標反映企業(yè)每獲得一元主營業(yè)務收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強調主營業(yè)務收入當中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財務管理工作提供更加直接的分析指標。與同期凈利潤相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。
(四)發(fā)展能力指標
相對于以上三項財務評價指標，企業(yè)現(xiàn)金流對發(fā)展能力影響相對較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財務狀況的直接反應，因為現(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關系到企業(yè)的健康長遠發(fā)展，所以在構建發(fā)展能力指標體系時我們考慮加入一項指標，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對未來發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營現(xiàn)金流入平均增長率。
三、對基于現(xiàn)金流的財務分析指標體系的評價
【關鍵詞】財務分析 財務指標 指標體系
一、現(xiàn)行財務分析指標體系的局限性
1、企業(yè)償債能力指標只是在一定程度上反映企業(yè)對各類債權人的償債能力,并未反映企業(yè)現(xiàn)金流轉的能力
在流動資產(chǎn)中,包含大量的應收賬款等債權資產(chǎn)以及變現(xiàn)能力較弱的存貨,如果這些資產(chǎn)的質量不高,難以如期變現(xiàn),勢必造成所有賬面流動資產(chǎn)可以及時足額償付到期債務的假象。如果償債能力比率中資產(chǎn)的管理及周轉出現(xiàn)困難時,那么這些比率將不能宏觀地反映企業(yè)財務狀況。此外,現(xiàn)行財務報表主要提供以歷史成本為主的財務信息,普遍缺乏前瞻性信息和預測性信息,無法反映企業(yè)未來的財務狀況及經(jīng)營成果。
2、現(xiàn)行財務報告體系與現(xiàn)代會計目標和現(xiàn)代信息技術的發(fā)展不相適應
現(xiàn)行財務報告體系是適應當時社會經(jīng)濟的發(fā)展以及企業(yè)所面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，以歷史成本為基礎反映企業(yè)過去的財務狀況和經(jīng)營成果，在信息揭示的范圍、及時性方面停留在算盤、紙張加筆墨的時代。這樣，很難適應在社會經(jīng)濟高度發(fā)展的今天，會計目標應該由受托責任觀向決策有用性的轉變。如果仍然以歷史成本來呈報信息，就會使得現(xiàn)行財務報告與信息使用者對現(xiàn)代會計目標的要求及對會計信息系統(tǒng)的處理不相適應。
3、會計信息的人為操縱使會計信息失真，從而誤導信息使用者
不誠信行為的存在使企業(yè)對外形成財務報告之前，往往對信息使用者所關注的財務狀況以及對信息的編號進行仔細分析與研究，進而粉飾報表，以達到信息使用者對企業(yè)財務狀況的期望。其結果，使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實際狀況不一樣，誤導了信息使用者做出錯誤決策。
二、改進財務分析指標體系的具體對策
1、合理選擇與運用財務分析指標
在財務工作實踐中，通過對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行解剖和分析，能夠對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確的評判。而作為評判標準的財務分析指標，其選擇和運用就顯得尤為重要。
不同的利益群體應選擇不同的分析指標。對企業(yè)投資者而言，財務分析最根本的目的是了解企業(yè)的盈利能力，另外，他們對企業(yè)財務狀況及其分派股利和避免破產(chǎn)的能力也十分關心。債權人主要關心公司資產(chǎn)的流動性，因為他們享有的權益是短期的，公司有無迅速償還這些負債的能力可以通過分析公司資產(chǎn)的流動性進行有效判斷。而債券持有者享有的權益是長期的，他們更關注公司長時期內(nèi)的現(xiàn)金流轉能力公司管理者則必須借助會計報表評價公司目前的財務狀況并根據(jù)目前的財務狀況分析可能存在的機會，同時亦要關心公司各種資產(chǎn)的投資回報和資金管理效率。財務信息需求者應根據(jù)自己不同的分析目標，選擇適當?shù)姆治鲋笜恕?/p>
2、進一步提高財務報告信息披露的時效性
在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)經(jīng)營活動的不確定性進一步加大,產(chǎn)品生命周期呈現(xiàn)縮短態(tài)勢,因而,按照會計分期假設編制的信息財務報告所揭示的信息具有明顯的時滯性,已難以滿足財務報表使用者的信息要求,有時甚至產(chǎn)生一定程度上的誤導。當今社會信息瞬息萬變,信息技術在財務會計信息系統(tǒng)的廣泛運用,使財務報表使用者通過實時財務報告系統(tǒng)獲得有用的信息成為可能。因此,有必要對我國《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則》的規(guī)定--中期報告于每個會計年度前六個月結束后的兩個月編制并披露,年報于每個會計年度結束后的四個月編制并披露進行修改,可以考慮將其改為:季度報告于每個會計年度前三個月結束后的半個月編制并披露,中期報告于每個會計年度前六個月結束后的一個月編制并披露,年報于每個會計年度結束后的兩個月編制并披露,從而大大提高了企業(yè)報告信息的時效性和有用性。
3、充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負債比
企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還債務最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越過流動負債，表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅以當期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務的需要，因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標，更應關注現(xiàn)金流動負債比。現(xiàn)金流動負債＝比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負債。該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流動負債比率指標能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力。由于現(xiàn)金是償還債務的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償還債務而被迫宣告破產(chǎn)清算。從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。
【參考文獻】
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[2]楊棉之：關于現(xiàn)行財務分析指標體系的思考[j]，合肥工業(yè)大學學報，2004（4）.
關鍵詞：企業(yè)；財務分析；體系設計
企業(yè)的財務分析體系作為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)的發(fā)展提供著重要的保證，它可以為企業(yè)的決策者提供重要的財務分析數(shù)據(jù)資料，為企業(yè)的領導作出正確的決策，把握住企業(yè)的正確發(fā)展方向，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利益的最大化具有保障作用。
1 當今企業(yè)財務分析體系的現(xiàn)狀
企業(yè)財務分析的數(shù)據(jù)主要來源于會計的報表和會計的數(shù)據(jù)，會計的報表只是反映一定時期企業(yè)的經(jīng)營情況，企業(yè)的財務報表反應的信息存在片面性和局限性，我們應用在企業(yè)的財務分析中必然會導致企業(yè)財務分析體系的局限和不足。主要體現(xiàn)在：企業(yè)報表中的信息不能全面的反映企業(yè)的經(jīng)濟資源，只是片面的反映能用貨幣計量的企業(yè)資源，企業(yè)有很多客觀的、隱形的資源在企業(yè)的報表中得不到體現(xiàn)，企業(yè)的報表只是反映企業(yè)經(jīng)濟資源的一部分，所以應用到企業(yè)財務分析體系之中，就造成了企業(yè)財務分析體系的片面性和局限性。當今企業(yè)會計數(shù)據(jù)的失真現(xiàn)象也比較嚴重，很多企業(yè)由于不能誠信經(jīng)營，在形成企業(yè)的財務報告之前，為了使企業(yè)信息使用者對企業(yè)的經(jīng)營情況滿意，人為的篡改數(shù)據(jù)，使企業(yè)信息使用者看到的信息和企業(yè)實際的經(jīng)營情況不符，誤導了企業(yè)信息使用者。另外企業(yè)的報表對未來決策的價值缺乏預見性，企業(yè)的報表只是反映了已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟活動，對于沒有發(fā)生和沒有實現(xiàn)的活動的信息缺乏，同時也缺乏企業(yè)在不同經(jīng)濟背景下的前瞻性的信息資源，這樣就會對信息的使用者造成影響，對于一些突發(fā)的事件不能防患于未然，也就很難實現(xiàn)對現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟發(fā)展提供有實質性的有參考價值的信息。
2 企業(yè)財務分析體系的設計
企業(yè)財務分析指標作為企業(yè)財務管理的重要組成，在企業(yè)管理中占有重要的地位，加強和完善企業(yè)財務分析體系的設計意義深遠。
2.1 進一步完善企業(yè)財務報告體系
增加非財務指標的分析，在企業(yè)的財務指標分析中除了有企業(yè)的背景和各項指標的分析，還應該增加非財務指標的分析，使企業(yè)的財務指標分析更趨完善、更科學。可以增加（1）產(chǎn)品市場占有率的分析，企業(yè)的產(chǎn)品在市場中占有率越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品越受歡迎，企業(yè)的營銷做得越好，企業(yè)的經(jīng)營情況就越好，企業(yè)就會在市場競爭中占有主動的地位。（2）勞動生產(chǎn)率的分析，主要體現(xiàn)的是勞動者的生產(chǎn)效率，單位時間內(nèi)勞動者生產(chǎn)的產(chǎn)品越多，勞動生產(chǎn)率就越高，反之就會越低，企業(yè)的勞動生產(chǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)的核心競爭能力。（3）新產(chǎn)品的開發(fā)能力的分析：當今企業(yè)的競爭是知識和人才的競爭，知識、人才、新技術就成了企業(yè)無形的資產(chǎn)，所以在評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的時候更應該關注企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力等不是財務性的指標，以確保企業(yè)財務分析體系的科學、公正合理。
2.2 核算資料要真實性和科學化
把經(jīng)營情況和企業(yè)的財務分析體系結合起來，僅僅從企業(yè)財務指標上不能看出企業(yè)的經(jīng)營情況，必須把企業(yè)的所有資料和企業(yè)的經(jīng)營情況的相關信息結合起來分析，才能對企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)做出科學的分析。還應該不放過財務報表的每一個細節(jié)，包括報表的附注。
2.3 財務分析體系的設計要考慮到市場發(fā)展狀況
我們應該關注現(xiàn)金流量的信息，我們要關注企業(yè)現(xiàn)金流量的負債指標，它不僅能直接地反映企業(yè)償還負債的實際能力。還能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，現(xiàn)金是償還債務的最主要手段，如果缺少了現(xiàn)金，就會導致企業(yè)因無法償還債務而被迫宣告破產(chǎn)，所以說該指標要求非常嚴格，它能真實地反映企業(yè)償還債務的能力。我們還應該關注企業(yè)的經(jīng)濟效益和市場發(fā)展的有機結合，把財務分析體系的設計細化到每天、每月；把收入、利潤、成本都分解到各個部門，從收入增大的具體措施、降低成本挖潛增效、市場的占有率、利潤的空間到現(xiàn)金的流量都應該詳加分析。使財務分析體系的設計更能適應市場經(jīng)濟的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展提供保障。
2.4 企業(yè)的財務分析應該采用現(xiàn)代化的手段，降低成本，增加效率
企業(yè)的財務分析應該改變傳統(tǒng)的手工收集、整理、分析的方式，采用先進的計算機信息整合的方式，利用計算機對數(shù)據(jù)進行快速及時地收集、整理、計算、分析，提高企業(yè)財務分析的效率和質量，對以前企業(yè)財務分析成本過高，時效性差也是一個很好的解決途徑。有利地避免了因為特殊情況和偶然事件對企業(yè)財務分析體系的影響。
3 結語
總之，企業(yè)財務分析體系的設計對企業(yè)的發(fā)展至關重要，企業(yè)財務分析指標體系與經(jīng)濟發(fā)展相適應，企業(yè)就會越發(fā)展越好，對財務分析指標提出的要求也就越高，企業(yè)財務分析指標將伴隨經(jīng)濟發(fā)展得到不斷充實和完善，所以，我們應該不斷加強企業(yè)財務分析體系設計的研究，加強企業(yè)的財務管理，是提升企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化的發(fā)展。
參考文獻
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關鍵詞：財務分析指標；內(nèi)部分析指標體系；外部分析指標體系。
企業(yè)財務分析的內(nèi)容包括：a. 外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。
另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應有：企業(yè)經(jīng)營預算執(zhí)行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點， 結合特定的目標選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產(chǎn)結構優(yōu)化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀80 年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20 世紀到90 年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音， 到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何， 包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題， 而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1 內(nèi)部分析指標體系。
內(nèi)部指標體系的設置， 主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要， 可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內(nèi)容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1 企業(yè)籌資分析。
在市場經(jīng)濟體制下， 企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量， 其次分析企業(yè)未來的財務狀況和獲利能力； 再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險； 最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協(xié)商， 使企業(yè)籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2 企業(yè)投資分析。
企業(yè)對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)， 這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析， 以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。
2 外部分析指標體系。
2.1 企業(yè)償債能力。
分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1 短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。
2.1.2 長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力， 這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負債率；產(chǎn)權比率；有形凈值債務率。
2.2 企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。
資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？ 有無因設備短缺而導致生產(chǎn)不足？ 有無因資產(chǎn)閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產(chǎn)運用效率， 則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關系， 考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產(chǎn)周轉率；固定資產(chǎn)周轉率；總資產(chǎn)周轉率。
2.3 盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務結構和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。
各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析， 是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升， 從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講， 可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果， 分析變化原因，總結經(jīng)驗教訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。
企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4 社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)， 單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量， 但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
2.5 綜合財務能力分析。
2013年TCL集團公司的凈資產(chǎn)收益率比2012年增加了9.58個百分點。造成凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是資產(chǎn)周轉率的增加和銷售凈利率的增加。銷售凈利率代表著企業(yè)的獲利能力，總資產(chǎn)周轉率代表著公司的資產(chǎn)綜合管理能力，這二者的綜合在一起代表著公司的經(jīng)營效率，說明公司的經(jīng)營效率有一定的提升。綜合進行分析可發(fā)現(xiàn)銷售凈利率的大幅增加是由于利潤總額的增長。利潤總額的增長主要是由于2013年營業(yè)收入較2012年增長了158.7573億元。根據(jù)以上分析可知，TCl集團公司應積極進行現(xiàn)有業(yè)務板塊的內(nèi)生性增長，保持企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。
2杜邦財務分析體系在實際應用中局限性
（1）忽略了現(xiàn)金流量表的作用
杜邦分析體系所需的數(shù)據(jù)主要取自于資產(chǎn)負債表、利潤表，無法揭示公司的現(xiàn)金流量狀況，但在企業(yè)的經(jīng)營活動中，資金鏈直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)性，換句話說現(xiàn)金流是一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的血液。因此現(xiàn)金流量信息對財務工作者而言是至關重要的。傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系僅僅依靠資產(chǎn)負債表和利潤表，忽略現(xiàn)金流量表的作用使得財務人物分析人員無法客觀的對企業(yè)的財務狀況作出客觀準確的分析。
（2）忽略了留存盈利狀況對企業(yè)價值的影響
企業(yè)每個會計期間實現(xiàn)的凈收益需要在彌補之前會計期間的虧損和提取一定比例的法定公積金后，向企業(yè)的投資者和股東進行利潤分配，也就是年末的股利分配。企業(yè)因為經(jīng)營問題或經(jīng)營策略長期缺少股利分配，不僅直接會影響到企業(yè)投資人的信心，間接地也會影響到企業(yè)的市場價值。而杜邦分析體系在此方面忽略了留存盈利狀況對企業(yè)價值的影響。
（3）忽略了收益質量對企業(yè)財務狀況的影響
企業(yè)會計中的核算基礎為權責發(fā)生制，因此即便財務報表中列出的收入、利潤、留存收益較高并不代表企業(yè)擁有比較充足的現(xiàn)金，也不意味著企業(yè)資產(chǎn)的財務狀況良好。在實際工作中企業(yè)是否擁有足夠的變現(xiàn)能力或者良好的財務狀況，不僅取決于其盈利能力的高低，還受其收益質量的影響，而現(xiàn)行杜邦分析體系忽略了收益質量對企業(yè)財務狀況的影響。
3針對傳統(tǒng)杜邦分析體系的改進措施
（1）引入現(xiàn)金流量表信息
將現(xiàn)金流量表納入到改進后的杜邦財務分析體系中，其中剩余經(jīng)營現(xiàn)金流量作為該體系中的一個影響因素，使其反應企業(yè)剩余資產(chǎn)變現(xiàn)后的償付能力和持續(xù)發(fā)展能力，即再投資能力。
（2）引入留存現(xiàn)金比率
將留存現(xiàn)金比率作為改進后的杜邦體系中的另一個因素，使其反應企業(yè)中留存收益的質量；該比率越大，說明企業(yè)留存收益的質量越好，支付能力和再投資能力越強；該比率越小，說明企業(yè)支付能力和再投資能力越差。
（3）引入留存收益比率
